Grup perdagangan perbankan mendesak regulator AS untuk mengklarifikasi siapa yang mengawasi transaksi stablecoin setelah penerbitan, membuka babak baru dalam perdebatan kebijakan setelah perusahaan kripto memperingatkan awal pekan ini bahwa aturan anti-pencucian uang yang luas dapat mendorong token dolar yang diatur keluar dari sektor keuangan terdesentralisasi.

Dalam sepasang surat komentar bersama yang dipublikasikan pada hari Rabu, Bank Policy Institute dan The Clearing House mengatakan persyaratan saat ini gagal membebankan kewajiban yang cukup pada perusahaan DeFi, kustodian aset digital tertentu, dan bursa. Sebagian besar aktivitas ilegal terjadi setelah penerbitan, membuat pengawasan pasar sekunder menjadi sangat penting saat regulator mempertimbangkan cara menerapkan aturan AML stablecoin, demikian argumen kelompok perdagangan tersebut.

Melalui dua surat, kelompok bank tersebut mengatakan regulator harus mengutamakan “fleksibilitas”, membiarkan bank memfokuskan sumber daya pada “ancaman paling mendesak” sambil menjauh dari “kepatuhan sekadar formalitas” dan mengatasi celah di pasar sekunder stablecoin.

Dalam surat stablecoin tersebut, kelompok perdagangan mengatakan Financial Crimes Enforcement Network dan Office of Foreign Assets Control “secara tepat mengakui” bahwa “sebagian besar keuangan ilegal yang melibatkan stablecoin pembayaran terjadi di pasar sekunder,” dan bahwa penerbit stablecoin pembayaran yang diizinkan “mungkin memiliki informasi yang lebih sedikit tentang transaksi pasar sekunder daripada transaksi pasar primer.”

Stablecoin adalah token kripto yang dirancang untuk melacak nilai aset lain, biasanya mata uang fiat seperti dolar AS. Penerbit membuat dan menebus token tersebut, mengelola cadangan yang mendukungnya, dan, di bawah GENIUS Act, dapat memenuhi syarat sebagai penerbit stablecoin pembayaran yang diizinkan, yang berarti mereka berwenang untuk menerbitkan stablecoin pembayaran di AS.

Awal pekan ini, perusahaan investasi kripto Paradigm dan Hyperliquid Policy Center memperingatkan bahwa aturan anti-pencucian uang yang luas dapat mendorong token dolar yang diatur keluar dari keuangan terdesentralisasi, dengan alasan bahwa penerbit stablecoin tidak boleh bertanggung jawab atas aktivitas yang tidak dapat mereka pantau atau kendalikan setelah token bergerak ke pasar sekunder.

Pemeriksaan dan kontrol

Surat-surat dari industri perbankan dan kripto menunjukkan ketegangan yang berkembang tentang bagaimana regulator harus memperlakukan aktivitas stablecoin setelah penerbitan tanpa membuat penerbit secara langsung bertanggung jawab atas transaksi yang tidak dapat mereka pantau atau kendalikan.

Charles d’Haussy, CEO dYdX Foundation, mengatakan kedua surat tersebut mengabaikan alat kepatuhan yang sudah ada di stablecoin utama dan digunakan oleh platform DeFi.

"Yang hilang dari kedua pengajuan adalah fakta teknis dasar: Pemantauan AML dalam stablecoin tidak berhenti pada penerbitan," kata d’Haussy kepada Decrypt.

Setiap transfer USDC atau USDT melewati kontrak pintar utama penerbit, di mana kontrol pembekuan dan daftar hitam “berjalan secara real-time,” kata d’Haussy, menambahkan bahwa sebagian besar platform DeFi terkemuka juga menyaring perdagangan on-chain. Menurutnya, hal itu membuat celah regulasi “lebih sempit dari yang diakui oleh kedua surat tersebut.”

“Masalah penegakan hukum yang sebenarnya adalah bursa lepas pantai dan dompet tanpa host yang beroperasi di luar kerangka Travel Rule FATF, bukan infrastruktur DeFi yang patuh yang sudah melakukan pekerjaan tersebut,” kata d’Haussy.

Di luar pertanyaan teknis tentang di mana pemantauan terjadi, pengawasan yang lebih luas dapat membantu pasar stablecoin berskala dengan “mempersempit kesenjangan” antara pasar kripto dan keuangan tradisional, kata Dominick John, analis di Zeus Research, kepada Decrypt.

Untuk perusahaan keuangan terdesentralisasi, kustodian, dan bursa, pengawasan yang lebih luas dapat berarti pemeriksaan KYC dan kontrol transaksi yang lebih ketat, dengan keuntungan berupa “aturan yang lebih jelas, kepercayaan yang lebih kuat, dan aliran institusional yang lebih besar,” tambahnya.