ARK Invest menentang pandangan a16z crypto bahwa institusi keuangan tradisional akan sebagian besar mengadopsi sistem blockchain yang terkontrol daripada keuangan terdesentralisasi.
Direktur riset ARK, Lorenzo Valente, menyebut argumen tersebut "terlalu bearish dan simplistik" dalam tanggapan di X. Ia berpendapat bahwa blockchain publik telah mendapatkan daya tarik lebih besar dibandingkan proyek blockchain pribadi sebelumnya dan bahwa keuangan institusional akan semakin bergantung pada infrastruktur yang diciptakan oleh perusahaan-perusahaan kripto-native.
Debat dimulai setelah a16z crypto menerbitkan esai berjudul “TradFi tidak menginginkan DeFi. Ia menginginkan blockchain.” Perusahaan tersebut berpendapat bahwa bank dan manajer aset akan mengadopsi fitur blockchain ketika fitur tersebut mengurangi biaya, meningkatkan penyelesaian, atau memperluas distribusi tanpa menyerahkan kendali.
Dalam model tersebut, institusi dapat menggunakan tokenisasi, uang yang dapat diprogram, dan penyelesaian atomik sambil membatasi akses terbuka dan partisipasi anonim. A16z menggambarkan sistem yang muncul sebagai "infrastruktur keuangan yang dapat diprogram" yang dibangun berdasarkan persyaratan regulasi, risiko, dan tata kelola, daripada model DeFi yang sepenuhnya tanpa izin (permissionless) saat ini.
Perusahaan tersebut tidak berpendapat bahwa jaringan terbuka akan menghilang. Tesisnya menyatakan bahwa sistem blockchain institusional dan DeFi kripto-native dapat berkembang secara paralel, dengan jaringan terbuka terus menciptakan teknologi yang kemudian akan diadopsi oleh perusahaan yang teregulasi.
Argumen balasan Valente berpusat pada adopsi yang sudah terjadi di blockchain publik. Dana yang ditokenisasi, stablecoin, dan aset keuangan lainnya semakin banyak beroperasi di jaringan seperti Ethereum daripada sistem pribadi yang terisolasi.
Seperti yang dilaporkan sebelumnya, aset dunia nyata yang ditokenisasi telah melampaui $29 miliar pada April 2026. Produk Treasury AS yang ditokenisasi saja mencapai sekitar $13,4 miliar, sementara lebih dari 40 institusi keuangan besar telah meluncurkan atau mengembangkan produk menggunakan infrastruktur blockchain publik.
Pertumbuhan tersebut mendukung sebagian argumen ARK, meskipun proyek institusional tidak sepenuhnya tanpa izin (permissionless). Produk dapat menggunakan jaringan publik sambil memberlakukan batasan pada investor, dompet, kustodi, dan transfer. Ini memungkinkan perusahaan menggunakan infrastruktur blockchain bersama tanpa mengadopsi setiap fitur yang terkait dengan DeFi terbuka.
Aktivitas institusional baru-baru ini juga menunjukkan bahwa garis pemisah antara DeFi dan keuangan tradisional menjadi semakin kabur. Standard Chartered telah memperkirakan bahwa $4 triliun stablecoin dan aset tokenisasi dapat bergerak onchain pada akhir tahun 2028, dengan protokol DeFi yang sudah mapan menangani sebagian besar aktivitas tersebut.
Seperti yang dilaporkan oleh crypto.news, bank tersebut mengidentifikasi Aave, Compound, dan Morpho sebagai penerima manfaat potensial seiring institusi memindahkan lebih banyak aset ke jaringan blockchain. Dana BUIDL BlackRock juga telah memperoleh utilitas DeFi dengan berfungsi sebagai jaminan dan terhubung dengan pasar onchain.
Ekosistem blockchain lainnya menambahkan kontrol langsung ke infrastruktur terdesentralisasi. Namun, pengembang XRP Ledger telah mengerjakan fitur perdagangan dan pinjaman berizin (permissioned) yang dirancang untuk institusi yang teregulasi sambil mempertahankan penyelesaian onchain.
Keuangan tradisional juga menginvestasikan modal ke dalam sistem yang dirancang khusus untuk privasi dan kontrol institusional. Canton Network telah menarik bank dan perusahaan infrastruktur pasar dengan menawarkan akses berizin (permissioned) dan alat penyelesaian yang berfokus pada privasi.
Analisis crypto.news sebelumnya mengkaji persaingan yang berkembang antara model Canton yang berfokus pada institusi dan infrastruktur terbuka Ethereum. Kedua pendekatan ini menunjukkan bahwa perusahaan keuangan sedang menguji baik sistem yang terkontrol maupun jalur blockchain publik daripada mengikuti satu model yang jelas.
Oleh karena itu, perselisihan antara ARK dan a16z tidak terlalu berpusat pada apakah keuangan tradisional akan menggunakan blockchain, melainkan pada infrastruktur mana yang akan menjalankan aktivitas tersebut. A16z memperkirakan institusi akan membentuk ulang teknologi blockchain di sekitar kontrol yang ada. ARK berpendapat bahwa jaringan publik dan protokol DeFi telah membangun likuiditas dan infrastruktur yang akan semakin sulit dihindari oleh perusahaan keuangan.
