अप्रतिद्वंद्वी शेयर और पी/ई स्टॉक कीमतों को कैसे प्रभावित करते हैं?

पारंपरिक और डिजिटल संपत्तियों में शेयर संरचना और मूल्यांकन अनुपात का विश्लेषण

किसी संपत्ति का माना जाने वाला मूल्य, चाहे वह किसी बहुराष्ट्रीय कंपनी का शेयर हो या विकेंद्रीकृत डिजिटल मुद्रा की एक इकाई, अक्सर उसकी नाममात्र कीमत (nominal price) की तुलना में कहीं अधिक जटिल होता है। हालांकि स्टॉक की कीमतों पर एक त्वरित नज़र यह संकेत दे सकती है कि एक कंपनी दूसरी की तुलना में "सस्ती" या "महंगी" है, लेकिन बुनियादी वित्तीय संरचनाओं और मूल्यांकन मेट्रिक्स (valuation metrics) की गहराई से जांच एक अधिक सूक्ष्म वास्तविकता को प्रकट करती है। किसी कंपनी के लिए बकाया शेयरों (outstanding shares) की संख्या, या क्रिप्टोकरेंसी के लिए सर्कुलेटिंग टोकन सप्लाई (circulating token supply), और इसके साथ प्राइस-टू-अर्निग्स (P/E) जैसे मूल्यांकन अनुपात, वास्तविक बाजार मूल्य और संभावित निवेश अवसरों को समझने के लिए महत्वपूर्ण हैं।

आधार: बकाया शेयरों और मार्केट कैपिटलाइजेशन को समझना

पारंपरिक इक्विटी के क्षेत्र में, बकाया शेयर (outstanding shares) उन शेयरों की कुल संख्या को संदर्भित करते हैं जो वर्तमान में संस्थागत निवेशकों, कंपनी के अंदरूनी सूत्रों और आम जनता सहित सभी शेयरधारकों के पास हैं। यह आंकड़ा गतिशील होता है, जो नए शेयर जारी करने, शेयर बायबैक या स्टॉक स्प्लिट जैसी घटनाओं के कारण बदलता रहता है।

बकाया शेयरों और नाममात्र स्टॉक मूल्य के बीच का संबंध कंपनी के मार्केट कैपिटलाइजेशन (जिसे अक्सर मार्केट कैप कहा जाता है) को समझने के लिए मौलिक है। मार्केट कैपिटलाइजेशन की गणना मौजूदा स्टॉक मूल्य को बकाया शेयरों की संख्या से गुणा करके की जाती है। यह कंपनी के बकाया शेयरों के कुल डॉलर मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है और बाजार में इसके समग्र आकार और मूल्य के सबसे सटीक माप के रूप में कार्य करता है।

दो कंपनियों पर विचार करें:

• कंपनी A: इसके पास 100 मिलियन बकाया शेयर हैं, जो $100 प्रति शेयर पर कारोबार कर रहे हैं। इसका मार्केट कैप $10 बिलियन (100 मिलियन * $100) है।
• कंपनी B: इसके पास 1 बिलियन बकाया शेयर हैं, जो $10 प्रति शेयर पर कारोबार कर रहे हैं। इसका मार्केट कैप भी $10 बिलियन (1 बिलियन * $10) है।

इस उदाहरण से स्पष्ट है कि कंपनी A का स्टॉक मूल्य कंपनी B की तुलना में दस गुना अधिक होने के बावजूद, दोनों कंपनियों का मार्केट कैपिटलाइजेशन समान है। यह एक महत्वपूर्ण बिंदु को दर्शाता है: उच्च नाममात्र शेयर मूल्य का स्वचालित रूप से यह अर्थ नहीं है कि कंपनी "बड़ी" या "अधिक मूल्यवान" है। प्रचलन में शेयरों की मात्रा प्रति-शेयर मूल्य को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित करती है।

बकाया शेयरों के प्रमुख पहलू:

• इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO): जब कोई कंपनी पहली बार सार्वजनिक होती है, तो वह पूंजी जुटाने के लिए एक निश्चित संख्या में शेयर जारी करती है। यह शुरुआती बकाया शेयर गणना स्थापित करता है।
• स्टॉक स्प्लिट: एक कंपनी अपने शेयरों को निवेशकों की एक विस्तृत श्रृंखला के लिए अधिक किफायती बनाने के लिए स्टॉक स्प्लिट कर सकती है। उदाहरण के लिए, 2-फॉर-1 स्टॉक स्प्लिट बकाया शेयरों की संख्या को दोगुना कर देता है और नाममात्र स्टॉक मूल्य को आधा कर देता है, लेकिन मार्केट कैप अपरिवर्तित रहता है।
• रिवर्स स्टॉक स्प्लिट: स्टॉक स्प्लिट के विपरीत, यह बकाया शेयरों की संख्या को कम करता है और नाममात्र मूल्य को बढ़ाता है, जो अक्सर एक्सचेंज लिस्टिंग आवश्यकताओं को पूरा करने या धारणा में सुधार के लिए किया जाता है।
• शेयर बायबैक: कंपनियां खुले बाजार से अपने शेयर वापस खरीदती हैं, जिससे बकाया शेयरों की संख्या कम हो जाती है। यह प्रति शेयर आय (EPS) को बढ़ा सकता है और अक्सर कंपनी के भविष्य में प्रबंधन के विश्वास का संकेत देता है, जिससे संभावित रूप से स्टॉक की कीमत बढ़ सकती है।
• नए निर्गमन (New Issuances): कंपनियां अतिरिक्त पूंजी जुटाने के लिए नए शेयर जारी कर सकती हैं, जो मौजूदा शेयरधारकों की हिस्सेदारी को कम (dilute) करता है और भविष्य के विकास द्वारा न्यायोचित न होने पर स्टॉक की कीमत पर नीचे की ओर दबाव डाल सकता है।

प्राइस-टू-अर्निग्स (P/E) अनुपात: मूल्यांकन का एक नज़रिया

जबकि मार्केट कैपिटलाइजेशन हमें बताता है कि कंपनी कितनी बड़ी है, प्राइस-टू-अर्निग्स (P/E) अनुपात यह जानकारी देता है कि बाजार उसकी कमाई (earnings) को कैसे आंकता है। P/E अनुपात सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियों के लिए सबसे व्यापक रूप से उपयोग किए जाने वाले मूल्यांकन मेट्रिक्स में से एक है।

इसकी गणना इस प्रकार की जाती है: P/E अनुपात = प्रति शेयर बाजार मूल्य / प्रति शेयर आय (EPS)

• प्रति शेयर बाजार मूल्य: एक शेयर की वर्तमान ट्रेडिंग कीमत।
• प्रति शेयर आय (EPS): कंपनी के शुद्ध लाभ को बकाया शेयरों की संख्या से विभाजित करने पर प्राप्त राशि। यह कंपनी के लाभ के उस हिस्से का प्रतिनिधित्व करता है जो स्टॉक के प्रत्येक व्यक्तिगत शेयर को आवंटित किया जाता है।

एक उच्च P/E अनुपात आमतौर पर यह सुझाव देता है कि निवेशक भविष्य के उच्च विकास की उम्मीदों के कारण कमाई के प्रत्येक डॉलर के लिए प्रीमियम का भुगतान करने को तैयार हैं। इसके विपरीत, कम P/E अनुपात यह संकेत दे सकता है कि कंपनी का मूल्यांकन कम (undervalued) है, उसकी विकास संभावनाएं कम हैं, या वह चुनौतियों का सामना कर रही है।

P/E अनुपात की व्याख्या:

• विकास की उम्मीदें: उभरती हुई टेक फर्मों जैसी उच्च विकास क्षमता वाली कंपनियां अक्सर उच्च P/E अनुपात रखती हैं क्योंकि निवेशकों को उम्मीद होती है कि भविष्य में उनकी कमाई में काफी वृद्धि होगी, जो आज की उच्च कीमत को सही ठहराती है।
• उद्योग बेंचमार्क: P/E अनुपात विभिन्न उद्योगों में काफी भिन्न होते हैं। एक उपयोगिता (utility) कंपनी के लिए उच्च P/E को ओवरवैल्यूड माना जा सकता है, जबकि एक सॉफ्टवेयर कंपनी के लिए वही P/E उचित माना जा सकता है। किसी कंपनी के P/E की तुलना उसके उद्योग के प्रतिस्पर्धियों से करना महत्वपूर्ण है।
• जोखिम: उच्च जोखिम वाली कंपनियां या अस्थिर कमाई वाली कंपनियां निवेशकों को अनिश्चितता के लिए क्षतिपूर्ति करने के लिए कम P/E अनुपात पर कारोबार कर सकती हैं।
• ब्याज दरें: कम ब्याज दर वाले माहौल में, निवेशक शेयरों के लिए उच्च P/E अनुपात का भुगतान करने के लिए अधिक इच्छुक हो सकते हैं, क्योंकि बॉन्ड कम आकर्षक रिटर्न देते हैं।
• कंपनी-विशिष्ट कारक: प्रबंधन की गुणवत्ता, प्रतिस्पर्धात्मक लाभ, ऋण का स्तर और लाभप्रदता के रुझान सभी इस बात में भूमिका निभाते हैं कि बाजार कंपनी की कमाई को कैसे महत्व देता है।

यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि P/E अनुपात एक तात्कालिक स्नैपशॉट है और इसका उपयोग अन्य वित्तीय मेट्रिक्स और गुणात्मक विश्लेषण के साथ किया जाना चाहिए। अकेले एक P/E अनुपात शायद ही कभी पूरी कहानी बताता है।

क्रिप्टो परिदृश्य में अनुवाद: सर्कुलेटिंग सप्लाई और वैकल्पिक मूल्यांकन

बकाया शेयरों और मार्केट कैपिटलाइजेशन के सिद्धांत सीधे क्रिप्टोकरेंसी की दुनिया पर लागू होते हैं, हालांकि शब्दावली अलग है। डिजिटल संपत्तियों के लिए, "बकाया शेयरों" के बराबर सर्कुलेटिंग सप्लाई (circulating supply) है, जो वर्तमान में उपलब्ध और सार्वजनिक रूप से कारोबार किए जा रहे टोकन या सिक्कों की संख्या को संदर्भित करती है।

सर्कुलेटिंग सप्लाई: बकाया शेयरों के बराबर क्रिप्टो शब्द

ठीक स्टॉक की तरह, क्रिप्टोकरेंसी की कीमत उसकी सर्कुलेटिंग सप्लाई और उसके मार्केट कैपिटलाइजेशन द्वारा निर्धारित की जाती है। मार्केट कैप (क्रिप्टो) = वर्तमान टोकन मूल्य * सर्कुलेटिंग सप्लाई

इसका मतलब है कि $0.01 की कीमत वाले और 100 बिलियन टोकन की सर्कुलेटिंग सप्लाई वाले टोकन का मार्केट कैप, $100 की कीमत वाले और 1 मिलियन टोकन की सर्कुलेटिंग सप्लाई वाले टोकन से बड़ा हो सकता है। सर्कुलेटिंग सप्लाई पर विचार किए बिना केवल नाममात्र टोकन मूल्य पर ध्यान केंद्रित करना नए क्रिप्टो निवेशकों के लिए एक सामान्य गलती है।

आइए स्पष्ट करें:

• क्रिप्टो प्रोजेक्ट X: टोकन की कीमत $0.05 है। सर्कुलेटिंग सप्लाई 20 बिलियन टोकन है। मार्केट कैप = $1 बिलियन।
• क्रिप्टो प्रोजेक्ट Y: टोकन की कीमत $100 है। सर्कुलेटिंग सप्लाई 5 मिलियन टोकन है। मार्केट कैप = $500 मिलियन।

यहाँ, प्रोजेक्ट X का टोकन $0.05 पर "सस्ता" दिखता है, लेकिन इसका कुल नेटवर्क मूल्य (मार्केट कैप) वास्तव में प्रोजेक्ट Y से दोगुना है। यह दर्शाता है कि मार्केट कैपिटलाइजेशन ही क्रिप्टोकरेंसी प्रोजेक्ट के आकार और समग्र अपनापन (adoption) का सही संकेतक है, न कि उसकी व्यक्तिगत टोकन कीमत।

क्रिप्टो में सप्लाई डायनामिक्स:

• कुल सप्लाई (Total Supply): मौजूद टोकन की कुल संख्या, चाहे वे सर्कुलेशन में हों या लॉक किए गए हों (जैसे, स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट, टीम रिजर्व, ट्रेजरी में)।
• अधिकतम सप्लाई (Max Supply): टोकन की वह पूर्ण अधिकतम संख्या जो किसी क्रिप्टोकरेंसी के लिए कभी अस्तित्व में होगी। कई क्रिप्टोकरेंसी, जैसे बिटकॉइन (21 मिलियन), की एक हार्ड कैप होती है। इथेरियम जैसे अन्य में कोई हार्ड कैप नहीं है लेकिन उनके पास जारी करने के तंत्र (issuance mechanisms) हैं जिन्हें 'बर्निंग' द्वारा संतुलित किया जा सकता है।
• मुद्रास्फीति/अपस्फीति तंत्र (Inflationary/Deflationary Mechanisms):
  • नए उत्सर्जन (New Emissions): कई प्रूफ-ऑफ-स्टेक या प्रूफ-ऑफ-वर्क क्रिप्टोकरेंसी वैलिडेटर्स/माइनर्स के लिए पुरस्कार के रूप में नए टोकन जारी करती हैं, जिससे समय के साथ सर्कुलेटिंग सप्लाई बढ़ती है।
  • टोकन बर्न (Token Burns): प्रोजेक्ट अक्सर टोकन को स्थायी रूप से सर्कुलेशन से हटाने के लिए तंत्र लागू करते हैं (जैसे, लेनदेन शुल्क का एक हिस्सा बर्न करना), जिससे अपस्फीति का दबाव बनता है।
  • स्टेकिंग रिवॉर्ड्स: नेटवर्क को सुरक्षित करने या लिक्विडिटी प्रदान करने के लिए टोकन को लॉक (स्टेक) किया जा सकता है, जिससे तत्काल सर्कुलेटिंग सप्लाई कम हो जाती है, जबकि पुरस्कार अर्जित होते हैं जो बाद में इसे बढ़ा सकते हैं।

किसी क्रिप्टो संपत्ति के दीर्घकालिक मूल्य प्रस्ताव का आकलन करने के लिए इन सप्लाई डायनामिक्स को समझना महत्वपूर्ण है। बिना किसी कैप वाली और तेजी से बढ़ती सप्लाई वाले प्रोजेक्ट को अपने टोकन की कीमत पर नीचे की ओर दबाव का सामना करना पड़ सकता है जब तक कि मांग में भारी वृद्धि न हो।

क्रिप्टो में P/E का समकक्ष: विकेंद्रीकृत दुनिया में "कमाई" को समझना

P/E अनुपात, जैसा कि पारंपरिक रूप से परिभाषित किया गया है, सीधे अधिकांश क्रिप्टोकरेंसी पर लागू नहीं होता है क्योंकि कई प्रोजेक्ट उस तरह से "कमाई" उत्पन्न नहीं करते हैं जैसे एक कॉर्पोरेशन करता है। यहाँ कोई त्रैमासिक लाभ विवरण, बैलेंस शीट, या पारंपरिक आय स्रोत नहीं हैं जो लाभांश या इक्विटी के रूप में सीधे टोकन धारकों को मिलते हों।

हालांकि, P/E अनुपात की मूल भावना – किसी संपत्ति को उसकी अंतर्निहित आर्थिक गतिविधि या उपयोगिता के सापेक्ष आंकना – को वैकल्पिक मेट्रिक्स का उपयोग करके अनुकूलित किया जा सकता है। उन प्रोजेक्ट्स के लिए जो राजस्व उत्पन्न करते हैं या आर्थिक गतिविधि की सुविधा प्रदान करते हैं, निवेशक केवल सट्टेबाजी से परे मूल्य मापने के तरीके खोजते हैं।

"कमाई" के लिए क्रिप्टो वैल्यूएशन प्रॉक्सी:

1. प्रोटोकॉल राजस्व (Protocol Revenue):

   • विकेंद्रीकृत वित्त (DeFi) प्रोटोकॉल (जैसे, लेंडिंग प्लेटफॉर्म, विकेंद्रीकृत एक्सचेंज) के लिए, "कमाई" को प्रोटोकॉल द्वारा उत्पन्न शुल्क के रूप में समझा जा सकता है। ये शुल्क लिक्विडिटी प्रदाताओं, गवर्नेंस टोकन धारकों या ट्रेजरी में जा सकते हैं।
   • प्राइस-टू-सेल्स (P/S) या मार्केट कैप टू प्रोटोकॉल रेवेन्यू: यह अनुपात शुल्क से उत्पन्न कुल राजस्व के सापेक्ष प्रोटोकॉल के मार्केट कैपिटलाइजेशन को मापता है। कम अनुपात कम मूल्यांकन (undervaluation) का संकेत दे सकता है, ठीक वैसे ही जैसे पारंपरिक शेयरों में कम P/S अनुपात मूल्य का संकेत दे सकता है।

2. मार्केट कैप / टोटल वैल्यू लॉक्ड (TVL):

   • यह मेट्रिक DeFi प्रोटोकॉल के लिए लोकप्रिय है। TVL एक प्रोटोकॉल में लॉक की गई संपत्ति की कुल मात्रा का प्रतिनिधित्व करता है (जैसे, लेंडिंग प्लेटफॉर्म में कोलैटरल, DEX में लिक्विडिटी)।
   • एक उच्च मार्केट कैप / TVL अनुपात यह सुझाव दे सकता है कि प्रोटोकॉल का टोकन उसकी उपयोगिता और पूंजी आकर्षित करने की क्षमता के सापेक्ष ओवरवैल्यूड है। कम अनुपात विकास की संभावना का संकेत दे सकता है। यह इस बात का माप है कि प्रोटोकॉल का मार्केट कैप उसके द्वारा प्रबंधित मूल्य के साथ कितनी कुशलता से स्केल करता है।

3. नेटवर्क वैल्यू टू ट्रांजेक्शन (NVT) अनुपात:

   • इसे अक्सर "क्रिप्टो के लिए P/E अनुपात" कहा जाता है, NVT अनुपात क्रिप्टोकरेंसी के नेटवर्क वैल्यूएशन (मार्केट कैप) की तुलना उसके ब्लॉकचेन पर संसाधित लेनदेन के मूल्य से करता है।
   • NVT अनुपात = मार्केट कैपिटलाइजेशन / दैनिक लेनदेन वॉल्यूम (या मूल्य)
   • एक उच्च NVT अनुपात यह सुझाव दे सकता है कि नेटवर्क इसके उपयोग के सापेक्ष ओवरवैल्यूड है, जबकि कम NVT अनुपात कम मूल्यांकन का संकेत दे सकता है। हालांकि, सट्टा लेनदेन और वास्तविक आर्थिक गतिविधि के बीच अंतर करना महत्वपूर्ण है।

4. डेवलपर गतिविधि और उपयोगकर्ता आधार:

   • हालांकि यह प्रत्यक्ष "कमाई" नहीं है, लेकिन किसी प्रोजेक्ट के इकोसिस्टम की मजबूती (सक्रिय डेवलपर्स, बढ़ता उपयोगकर्ता आधार, प्लेटफॉर्म पर बने dApps की संख्या) भविष्य की संभावित "कमाई" या उपयोगिता के लिए एक प्रॉक्सी के रूप में काम कर सकती है। एक जीवंत इकोसिस्टम मजबूत अपनापन और भविष्य की आर्थिक गतिविधि की संभावना का संकेत देता है।

5. टोकनोमिक्स और उपयोगिता (Utility):

   • टोकन की अंतर्निहित उपयोगिता एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है। क्या इसका उपयोग गवर्नेंस, स्टेकिंग, लेनदेन शुल्क का भुगतान करने या विशिष्ट सेवाओं तक पहुँचने के लिए किया जाता है? इन उपयोगिताओं की मांग सीधे कॉर्पोरेट "कमाई" के बिना भी टोकन मूल्य को बढ़ा सकती है। मजबूत टोकनोमिक्स वाले प्रोजेक्ट, जो उपयोगकर्ता प्रोत्साहन को नेटवर्क विकास के साथ संरेखित करते हैं, अधिक मूल्यवान हो सकते हैं।

क्रिप्टो पर P/E लागू करने की चुनौतियाँ:

• मानकीकृत वित्तीय रिपोर्टिंग का अभाव: पारंपरिक कंपनियों के विपरीत, क्रिप्टो प्रोजेक्ट्स में अक्सर मानकीकृत, ऑडिट किए गए वित्तीय विवरणों की कमी होती है, जिससे "कमाई" या राजस्व का सटीक आकलन करना मुश्किल हो जाता है।
• अत्यधिक सट्टा प्रकृति: कई क्रिप्टो मूल्यांकन वर्तमान उपयोगिता या राजस्व के बजाय सट्टेबाजी और भविष्य की संभावनाओं से प्रेरित होते हैं, जिससे कीमतों में अत्यधिक उतार-चढ़ाव होता है।
• विभिन्न आर्थिक मॉडल: DeFi प्रोटोकॉल, NFT और मेटावर्स प्रोजेक्ट्स के प्रत्येक के अपने अद्वितीय आर्थिक मॉडल हैं जिनके लिए अनुकूलित मूल्यांकन दृष्टिकोण की आवश्यकता होती है। एक "P/E" समकक्ष सब पर लागू होना असंभव है।
• विकसित होते मेट्रिक्स: क्रिप्टो क्षेत्र नया है और लगातार विकसित हो रहा है, जिसमें नियमित रूप से नए मूल्यांकन मेट्रिक्स और कार्यप्रणाली उभर रही हैं।

परस्पर प्रभाव: सप्लाई और वैल्यूएशन मेट्रिक्स कीमत को कैसे प्रभावित करते हैं

पारंपरिक स्टॉक और क्रिप्टोकरेंसी दोनों के लिए, सूचित निर्णय लेने के लिए बकाया सप्लाई और मूल्यांकन अनुपात की समग्र समझ सर्वोपरि है।

• नाममात्र मूल्य बनाम वास्तविक मूल्य: केवल नाममात्र कीमत पर ध्यान केंद्रित करना एक आम शुरुआती गलती है। क्रिप्टो टोकन के लिए कम नाममात्र कीमत एक सौदे की तरह लग सकती है, लेकिन यदि इसकी सर्कुलेटिंग सप्लाई बहुत बड़ी है, तो इसका मार्केट कैप पहले से ही बहुत अधिक हो सकता है, जिसका अर्थ है प्रतिशत के संदर्भ में विस्फोटक विकास के लिए सीमित गुंजाइश। इसके विपरीत, एक उच्च नाममात्र शेयर मूल्य का मतलब यह नहीं है कि कंपनी "महंगी" है यदि उसकी कमाई या मार्केट कैप आनुपातिक रूप से बड़ा है।
• सप्लाई में बदलाव और कीमत पर प्रभाव:
  • स्टॉक बायबैक / टोकन बर्न: जब कोई कंपनी शेयर वापस खरीदती है या कोई क्रिप्टो प्रोजेक्ट टोकन बर्न करता है, तो यह सर्कुलेटिंग सप्लाई को कम कर देता है। यह मानते हुए कि मांग स्थिर रहती है, इससे प्रति-शेयर/प्रति-टोकन कीमत में वृद्धि हो सकती है और EPS (स्टॉक के लिए) या कथित कमी (टोकन के लिए) जैसे मूल्यांकन अनुपात पर सकारात्मक प्रभाव पड़ सकता है।
  • नए निर्गमन / मुद्रास्फीति उत्सर्जन: इसके विपरीत, नए शेयर जारी करने या नए टोकन बनाने (मुद्रास्फीति) से सप्लाई बढ़ जाती है। मांग या आर्थिक गतिविधि में समान वृद्धि के बिना, यह मूल्य को कम कर सकता है और कीमत पर दबाव डाल सकता है।
• तुलनात्मक उपकरण के रूप में मूल्यांकन अनुपात:
  • चाहे एप्पल की तुलना अमेज़न के P/E से करनी हो, या दो DeFi प्रोटोकॉल के मार्केट कैप/TVL की, ये अनुपात सापेक्ष मूल्य का आकलन करने का एक मानकीकृत तरीका प्रदान करते हैं। वे निवेशकों को यह निर्धारित करने में मदद करते हैं कि कोई संपत्ति उसकी "कमाई" या आर्थिक गतिविधि को देखते हुए, अपने प्रतिस्पर्धियों या ऐतिहासिक औसत की तुलना में संभावित रूप से ओवरवैल्यूड है या अंडरवैल्यूड।
  • क्रिप्टो के लिए, NVT या प्रोटोकॉल राजस्व मल्टीपल्स जैसे मेट्रिक्स का उपयोग निवेशकों को शुद्ध सट्टेबाजी से आगे बढ़ने और टोकन मूल्य को वास्तविक नेटवर्क उपयोगिता और वित्तीय प्रवाह से जोड़ने में मदद करता है।

अंत में, बकाया शेयरों (या सर्कुलेटिंग सप्लाई) की संख्या और P/E अनुपात जैसे मूल्यांकन मेट्रिक्स किसी संपत्ति के वास्तविक बाजार मूल्य को समझने के लिए अपरिहार्य उपकरण हैं। हालांकि प्रत्येक पारंपरिक वित्त मेट्रिक का क्रिप्टो में सीधा अनुवाद हमेशा संभव नहीं होता है, लेकिन सप्लाई, डिमांड और किसी संपत्ति को उसके आर्थिक आउटपुट के सापेक्ष आंकने के अंतर्निहित सिद्धांत सार्वभौमिक बने रहते हैं। किसी भी निवेशक के लिए, चाहे वह इक्विटी में हो या डिजिटल संपत्ति में, सतही कीमत टिप्पणियों से आगे बढ़कर इन मौलिक पहलुओं पर गौर करना वित्तीय बाजारों की जटिलताओं को समझने की कुंजी है।