फिलीपींस SEC ने क्रिप्टो निवेशकों को चेतावनी दी: dYdX और छह अन्य प्लेटफॉर्म बिना लाइसेंस के संचालित हो रहे हैं

फिलीपींस प्रतिभूति और विनिमय आयोग अक्सर किसी भी कानून या नियमों के उल्लंघन के संबंध में सार्वजनिक घोषणाएँ नहीं करता है, लेकिन जब वे चेतावनी जारी करते हैं तो उस पर ध्यान देना महत्वपूर्ण है। इस महीने नियामक ने सात क्रिप्टो ट्रेडिंग वेबसाइटों को फिलीपींस के भीतर निवेशकों से प्रतिभूतियों को बेचने या मांगने के लिए अवैध बताया है; इन कंपनियों में सुप्रसिद्ध dYdX, एक विकेन्द्रीकृत डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग एक्सचेंज शामिल है। अन्य कंपनियाँ जिन्हें यह चेतावनी मिली है वे हैं फेयरडेस्क, ज़ूमेक्स, कॉइनडब्ल्यू, बिनस्टेप, बिटकॉइन कैशियर और कॉइन्स वर्क, ये सभी फिलीपींस में संचालित होने के लिए एसईसी से उचित लाइसेंसिंग के बिना काम कर रही हैं। केवल उचित लाइसेंस की कमी ही वास्तव में एसईसी के लिए किसी कंपनी को बंद करने का कानूनी आधार है। यह पहली बार नहीं है जब हमें धोखेबाज क्रिप्टो-मूल्य वाले ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म द्वारा वितरित अवैध प्रचार/विज्ञापनों से संबंधित किसी समस्या का अनुभव हुआ है। एसईसी ने पिछले कुछ वर्षों में बिना लाइसेंस वाले प्लेटफॉर्म के संबंध में कई चेतावनियाँ जारी की हैं और यह सूची लगातार लंबी होती जा रही है। हालांकि, dYdX जैसी एक सुप्रसिद्ध सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनी को इस सूची में शामिल करना एसईसी की ओर से एक संदेश भेजता है कि वे अंडरग्राउंड व्यवसायों से परे देख रहे हैं; वे छोटे-मोटे ऑपरेटरों की तरह ही प्रमुख उद्योग के खिलाड़ियों के बारे में भी चिंतित हैं। अगस्त 2025 में, एसईसी ने ओकेएक्स, बायबिट, कूकॉइन और क्रैकेन सहित 10 एक्सचेंजों का नाम लेते हुए एक परामर्श जारी किया था, जो पंजीकरण के बिना क्रिप्टो सेवाएँ प्रदान कर रहे थे - और बाद में 24 दिसंबर, 2025 को उसी प्रवर्तन अभियान के हिस्से के रूप में कॉइनबेस और जेमिनी को ब्लॉक कर दिया था। प्राथमिक पुष्टि के लिए आप dYdX के खिलाफ एसईसी का पूरा परामर्श पढ़ सकते हैं। "अनधिकृत" का वास्तव में यहाँ क्या मतलब है फिलीपींस में, प्रतिभूति विनियमन कानून के तहत, प्रतिभूतियों की खरीद या बिक्री में शामिल किसी भी व्यक्ति को एसईसी (प्रतिभूति और विनिमय आयोग) के साथ पंजीकरण करना होगा। कोई भी क्रिप्टोक्यूरेंसी एक्सचेंज या प्लेटफॉर्म जो किसी भी प्रकार की पेशकश करता है जिसे प्रतिभूति के रूप में वर्गीकृत किया गया है, उसे एसईसी के साथ पंजीकरण भी करना होगा और उससे संबंधित नियमों और कानूनों द्वारा शासित होना होगा। इसमें फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट्स, डेरिवेटिव्स, या किसी अन्य प्रकार के निवेश अनुबंध शामिल हैं जो एक्सचेंज या प्लेटफॉर्म द्वारा पेश किए जा सकते हैं। आमतौर पर अपतटीय क्रिप्टोक्यूरेंसी प्लेटफॉर्म फिलीपींस के भीतर व्यापार करने के लिए पंजीकरण नहीं करते हैं क्योंकि उनका देश के भीतर कोई भौतिक कार्यालय या उपस्थिति नहीं होती है। इसलिए ये अपतटीय एक्सचेंज और प्लेटफॉर्म अपने उत्पादों को विश्व स्तर पर पेश करेंगे और फिलिपिनो को उपयोगकर्ताओं के रूप में स्वीकार करेंगे, हालांकि, वे यह नहीं देखते कि यह उनसे कैसे संबंधित है। एसईसी इसे अलग तरह से देखता है। सीएएसएपी (CASP) ढांचे के तहत, सभी प्लेटफॉर्म को एसईसी के साथ पंजीकृत कॉर्पोरेशन होना चाहिए, 100 मिलियन PHP की न्यूनतम चुकता पूंजी बनाए रखनी चाहिए, और फिलीपींस में एक भौतिक कार्यालय रखना चाहिए - चाहे उनका मुख्यालय कहीं भी हो। नियामक पुष्टि के लिए पूरे सीएएसएपी (CASP) नियम पढ़ें। जब एसईसी ने किसी प्लेटफॉर्म के बारे में किसी निवेशक को चेतावनी दी है, तो यह मूल रूप से निवेशकों को बता रहा है; यदि आप उस प्लेटफॉर्म में अपना पैसा निवेश करते हैं, तो आपके द्वारा उपयोग किए जा रहे एक्सचेंज या प्लेटफॉर्म के साथ कुछ गलत होने पर आपके लिए कोई वसूली प्रक्रिया नहीं है। उनके खिलाफ किसी भी शिकायत को संभालने के लिए कोई नियामक निकाय नहीं है, कोई मुआवजा प्रक्रिया बिल्कुल भी नहीं है, और यदि कोई समस्या है तो कोई जांच नहीं होगी; इसका मतलब है कि निवेशक फंस गए हैं। निवेशकों को या तो इस प्रकार के प्लेटफॉर्म और/या एक्सचेंजों के उपयोग से हुए नुकसान की भरपाई करने का अवसर प्रदान किया जाएगा। हालांकि, भले ही इस प्रकार के प्लेटफॉर्म या एक्सचेंज अपने निवेशकों को धोखा दे रहे हों या नहीं, जिन फिलिपिनो निवेशकों का पैसा खो जाता है, उनके पास कोई संसाधन उपलब्ध नहीं होंगे। dYdX विशेष रूप से 2017 से, dYdX ने एक नॉन-कस्टोडियल क्रिप्टो डेरिवेटिव्स एक्सचेंज के रूप में एक मजबूत छवि बनाई है और ऑन-चेन काम करना जारी रखा है, जिसका अर्थ है कि उपयोगकर्ता अपनी संपत्ति की हिरासत स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स के माध्यम से बनाए रखेंगे, उन्हें किसी तीसरे पक्ष (यानी, एक केंद्रीकृत कस्टोडियन) को सौंपे बिना। यह आर्किटेक्चर कई क्रिप्टो उपयोगकर्ताओं के लिए प्लेटफॉर्म के आकर्षण में योगदान देता है। भले ही प्लेटफॉर्म विकेन्द्रीकृत हो, एसईसी का मानना है कि फिलीपींस के कानूनों के तहत, डेरिवेटिव-प्रकार के उत्पादों का व्यापार करने वाले व्यक्तियों को उपयोग की गई संचालन तकनीक की परवाह किए बिना नियामक अनुमोदन प्राप्त करना आवश्यक है। फिलीपींस में dYdX के लिए प्रमोटर, रिक्रूटर, इन्फ्लुएंसर, एंडोर्सर, या एनेबलर के रूप में कार्य करने वाले किसी भी व्यक्ति को आपराधिक दायित्व का सामना करना पड़ता है - प्रतिभूति विनियमन संहिता की धारा 28 और 73 के तहत 5,000,000 PHP का अधिकतम जुर्माना और 21 साल तक की कैद। इन प्लेटफॉर्म का उपयोग कौन कर रहा है? संक्षिप्त उत्तर शायद "बहुत से लोग" है। फिलीपींस में क्रिप्टो उपयोग में लगातार वृद्धि देखी गई है, जो प्रेषण (remittances), गेमिंग (विशेष रूप से प्ले-टू-अर्न), साथ ही मुद्रास्फीति में वृद्धि को देखते हुए वैकल्पिक संपत्तियों में नई रुचि जैसे कई कारकों के परिणामस्वरूप हुई है। कई स्रोतों के अनुसार, फिलीपींस विश्व स्तर पर आधारित उपयोग सर्वेक्षणों में शीर्ष पर है। फिलीपींस चेनलिसिस 2025 ग्लोबल क्रिप्टो एडॉप्शन इंडेक्स में 9वें स्थान पर रहा, जो 2022 में दूसरे स्थान पर पहुंचने के बाद से गिरावट का रुख जारी रहा — फिर भी यह दुनिया के सबसे सक्रिय जमीनी स्तर के क्रिप्टो बाजारों में मजबूती से स्थित है। पूरे डेटा के लिए चेनलिसिस 2025 इंडेक्स देखें। यह उपयोगकर्ता आधार ठीक यही वह है जिससे एसईसी इन सलाहों का उपयोग करके जुड़ने का प्रयास कर रहा है। कई फिलिपिनो क्रिप्टो निवेशक हैं जो बहुत जानकार हैं और इस प्रकार के व्यापार से जुड़े जोखिमों को ठीक से जानते हैं। हालांकि, ऐसे भी कई लोग हैं जो यह नहीं समझते कि एक अपंजीकृत विदेशी एक्सचेंज प्लेटफॉर्म पर व्यापार करने का क्या मतलब है, या यदि एक्सचेंज ने निकासी रोक दी, हैक हो गया, या बस बंद हो गया तो क्या होगा। एसईसी ने इस तरह की स्थिति के संबंध में पहले ही कई घटनाओं को देखा है, जिसके कारण एजेंसी ने बार-बार चेतावनी देना जारी रखा है। प्रवर्तन सबसे कठिन हिस्सा है इन प्लेटफॉर्म को पहचानना आसान है। फिलीपींस के लोगों को उन पर लॉग इन करने से रोकना जटिल है। इनमें से अधिकांश प्लेटफॉर्म को वेब ब्राउज़र के माध्यम से एक्सेस किया जा सकता है। कई लोग भौगोलिक स्थान प्रतिबंधों को दरकिनार करने के लिए वर्चुअल प्राइवेट नेटवर्क (वीपीएन) का उपयोग करते हैं जो इनमें से कुछ साइटें लगाती हैं। इंटरनेट सेवा प्रदाता स्तर पर उन सभी साइटों को पूरी तरह से ब्लॉक करने के लिए उन आईएसपी के साथ व्यापक समन्वय की आवश्यकता होगी। यह तकनीकी रूप से कठिन और राजनीतिक रूप से जोखिम भरा होगा। एसईसी ने इस सीमा को स्वीकार किया है; इसके पिछले सार्वजनिक परामर्श वास्तविक प्रवर्तन बाधाओं के बजाय बड़े पैमाने पर सार्वजनिक शिक्षा के रूप में काम करते हैं। जब एसईसी इन प्लेटफॉर्म पर सार्वजनिक परामर्श जारी करता है, तो एसईसी अनिवार्य रूप से कह रहा होता है "हमने आपको बताया है कि यह अनुमति नहीं है। इस जानकारी के साथ आगे बढ़ें।" एसईसी सलाह के बाद, पीएलडीटी और स्मार्ट सहित प्रमुख आईएसपी ने एक्सेस ब्लॉक लागू किए, जिसमें चिह्नित प्लेटफॉर्म तक पहुंचने का प्रयास करने वाले उपयोगकर्ताओं को अक्सर नियामक उल्लंघन सूचनाएँ मिलती थीं। क्या यह पर्याप्त होगा यह एक खुला प्रश्न है (शायद कई लोगों के लिए नहीं), लेकिन यह कम से कम कुछ स्तर की जवाबदेही पैदा करता है। उदाहरण के लिए, यदि कोई व्यक्ति एसईसी द्वारा इनमें से किसी एक प्लेटफॉर्म पर सार्वजनिक परामर्श जारी करने के बाद पैसे खो देता है, तो उन्हें यह साबित करना अधिक कठिन होगा कि उन्हें चेतावनी नहीं दी गई थी। निवेशकों को क्या करना चाहिए किसी कंपनी या प्लेटफॉर्म पर कोई भी धन जमा करने से पहले हमेशा एसईसी के पंजीकृत कंपनियों के सार्वजनिक डेटाबेस पर अपना उचित परिश्रम करना सुनिश्चित करें जो रजिस्ट्री में सूचीबद्ध नहीं है। यदि कंपनी इस रजिस्ट्री में दिखाई नहीं देती है, तो उस प्रकार की सुरक्षा के मूल्य पर सावधानीपूर्वक विचार करें जिसे आप एक प्लेटफॉर्म का उपयोग करके छोड़ रहे हैं जो एक विकेन्द्रीकृत बाजार बना रहा है। dYdX जैसे कई लोकप्रिय एक्सचेंजों के विकेन्द्रीकरण के कारण, किसी समस्या की स्थिति में आपकी सहायता करने या समाधान प्रदान करने के लिए कोई ग्राहक सेवा प्रतिनिधि उपलब्ध नहीं है; कोई नियामक निकाय नहीं है जिससे आप शिकायत कर सकें; और किसी समस्या की स्थिति में कोई बीमा नहीं है। सीएएसएपी (CASP) नियमों के तहत, सभी पंजीकृत प्लेटफार्मों को ग्राहक निधियों को कंपनी निधियों से अलग करना आवश्यक है — एक महत्वपूर्ण सुरक्षा जो बिना लाइसेंस वाले प्लेटफॉर्म प्रदान नहीं करते हैं। निवेश करने से पहले यह सत्यापित करने के लिए कि कौन से प्लेटफॉर्म अनुपालन करते हैं, एसईसी के सीएएसएपी (CASP) ढांचे की जाँच करें। जबकि कई लोग निवेश करते समय इन समझौतों को स्वीकार करने को तैयार हो सकते हैं, ये निर्णय जानबूझकर लिए जाते हैं, न कि गलती से।