न्यूयॉर्क ने हाल ही में कॉइनबेस और जेमिनी पर कार्रवाई की — और भविष्यवाणी बाजारों को निशाना बनाया गया है

न्यूयॉर्क एक बार फिर अपराधियों के पीछे पड़ गया है। इस बार यह अमेरिका की प्रमुख क्रिप्टो कंपनियों: कॉइनबेस और जेमिनी के पीछे पड़ा है।

ये दोनों प्लेटफॉर्म प्रेडिक्शन मार्केट (भविष्यवाणी बाज़ार) चलाते हैं, जो ऐसी जगहें हैं जहाँ लोग किसी घटना के परिणाम पर दांव लगा सकते हैं। न्यूयॉर्क के अटॉर्नी जनरल द्वारा दोनों कंपनियों के खिलाफ कार्रवाई करने से, हम देखते हैं कि न्यूयॉर्क केवल संघीय सरकार को क्रिप्टोकरेंसी पर अपनी प्रवर्तन कार्रवाई कम करने नहीं दे रहा है। वास्तव में, न्यूयॉर्क अब उस खाली जगह को भर रहा है जिसे संघीय सरकार ने छोड़ा है।

हालांकि यह केवल इन दो कंपनियों को प्रभावित नहीं करता है, यह घटनाक्रम इस सवाल का जवाब देने के लिए एक चुनौती प्रस्तुत करता है कि अमेरिका में व्यापक नियामक योजना में प्रेडिक्शन मार्केट के साथ कैसा व्यवहार किया जाएगा। किसी फैसले तक, यह एक खुला सवाल बना हुआ है।

प्रेडिक्शन मार्केट वास्तव में क्या हैं

मूल विचार कोई नया नहीं है: सदियों से लोग चुनाव परिणामों और घटनाओं के घटित होने पर दांव लगाते रहे हैं। जो बदल गया है वह यह है कि ये बाज़ार कैसे काम करते हैं – आज के प्रेडिक्शन मार्केट निपटान (settlement) के लिए ब्लॉकचेन तकनीक का लाभ उठाते हैं और स्वचालित रूप से स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट के माध्यम से काम करते हैं, जिससे इंटरनेट कनेक्शन वाला कोई भी व्यक्ति वस्तुतः किसी भी घटना के किसी भी परिणाम पर दावा कर सकता है।

आज का सबसे बड़ा प्रेडिक्शन मार्केट, पॉलीमार्केट, सक्रिय रूप से उपयोग किया जा रहा है और इसने पिछले लगभग एक साल में अरबों डॉलर का वॉल्यूम दर्ज किया है; हाल के महीनों में, विशेष रूप से आगामी 2024 अमेरिकी चुनाव चक्र ने इनके प्रति रुचि में उल्लेखनीय वृद्धि की है, खासकर इसलिए क्योंकि इस दौरान कई मीडिया आउटलेट्स प्रेडिक्शन मार्केट पर रिपोर्टिंग कर रहे थे और उनके परिणाम कभी-कभी पारंपरिक सर्वेक्षण विधियों की तुलना में अधिक सटीक लगते थे, जिसके परिणामस्वरूप कई नए उपयोगकर्ता इस बाज़ार क्षेत्र में आए।

नियामकों का ध्यान प्रेडिक्शन मार्केट की ओर मुख्य रूप से उस दृश्यता के कारण आकर्षित हुआ जो उन्होंने प्राप्त की, विशेष रूप से आगामी चुनाव चक्र जैसे उच्च-स्तरीय और अत्यधिक प्रचारित घटनाओं के माध्यम से। इस दृश्यता ने उन नियामकों का भी ध्यान आकर्षित किया जो यह नहीं मानते कि ये उत्पाद "सुरक्षा" (security) नियमों के तहत आते हैं। कॉइनबेस और जेमिनी जैसी संस्थाएं प्रेडिक्शन मार्केट प्लेटफॉर्म संस्थाओं के रूप में कार्य नहीं करतीं बल्कि केवल उन तक पहुंच प्रदान करती हैं। हालांकि, उन्हें अभी भी किसी भी लागू स्थानीय कानून का पालन करना होगा, जिसमें कोई भी लागू पंजीकरण और रिपोर्टिंग आवश्यकताएं शामिल हैं।

न्यूयॉर्क क्यों

न्यूयॉर्क ने हमेशा वित्तीय नियमों के प्रति कड़ा रुख अपनाया है, खासकर क्रिप्टोकरेंसी के मामले में। बिटलाइसेंस फ्रेमवर्क ने 2015 में लागू होने के बाद से उद्योग में कई खिलाड़ियों को निराश किया है, जिससे कई व्यवसायों को नियामक बोझ से बचने के लिए न्यूयॉर्क छोड़ना पड़ा है। कई कंपनियों पर इन कानूनों का उल्लंघन करने के लिए न्यूयॉर्क द्वारा भारी जुर्माना भी लगाया गया है। न्यूयॉर्क अटॉर्नी जनरल का कार्यालय उन क्रिप्टो और क्रिप्टो कंपनियों का पीछा करेगा जिनका अन्य बड़ी एजेंसियां पीछा नहीं करेंगी।

न्यूयॉर्क में प्रेडिक्शन मार्केट की अनुमति है या नहीं, यह सवाल अभी भी अनिश्चित है। संघीय सरकार ने कहा है कि CFTC डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स की निगरानी के लिए जिम्मेदार है, जिसमें यह भी शामिल है कि क्या उन्हें प्रेडिक्शन मार्केट के रूप में बनाया जा सकता है। कलशी ने CFTC के साथ एक लंबी कानूनी लड़ाई लड़ी ताकि उसे CFTC विनियमित बाज़ार के रूप में संचालित करने की मंजूरी मिल सके। पॉलीमार्केट ने भी अमेरिका में परिचालन के परिणामस्वरूप CFTC के साथ समझौता किया है क्योंकि उसे ठीक से अधिकृत नहीं किया गया था।

संघीय स्तर पर इस जटिल नियामक परिदृश्य के अलावा, न्यूयॉर्क का हस्तक्षेप पहले से ही जटिल प्रश्न में एक और परत जोड़ता है। NYAG संभवतः यह स्थिति लेगा कि राज्य कानून के तहत भविष्यवाणी अनुबंध अवैध हैं क्योंकि वे अपंजीकृत प्रतिभूतियां (unregistered securities) या अवैध जुआ उत्पाद हैं, जैसा कि उसने अतीत में क्रिप्टो उत्पादों के साथ किया है। अदालती प्रणाली अंततः यह तय करेगी कि वे NYAG द्वारा दिए गए तर्क से सहमत हैं या नहीं।

कॉइनबेस और जेमिनी के लिए इसका क्या मतलब है

दो से तीन साल में कॉइनबेस और जेमिनी दोनों पूरी तरह से बदल गए हैं; जबकि कॉइनबेस SEC मुकदमेबाजी से काफी हद तक बेदाग उभरा है और उसके पास भविष्य में फिर से ऐसा करने के लिए संसाधन और विशेषज्ञता मौजूद है, जेमिनी को अपने स्वयं के नियामक मुद्दों (मुख्य रूप से इसके अर्न कार्यक्रम और जेनेसिस के पतन से संबंधित) के कारण व्यापक मरम्मत से गुजरना पड़ा है और उसने पिछले एक साल में ग्राहक और नियामक विश्वास बहाल करने के लिए कड़ी मेहनत की है। प्रेडिक्शन मार्केट के तेजी से विस्तार, प्रेडिक्शन मार्केट में ग्राहकों की मजबूत रुचि और किसी राज्य नियामक द्वारा किसी भी कंपनी को प्रेडिक्शन मार्केट से बाहर निकालने के लिए दबाव डालने से स्थापित होने वाले मिसाल के कारण न तो कॉइनबेस और न ही जेमिनी आसानी से हार मानेंगे।

अधिक दिलचस्प सवाल यह होगा कि न्यूयॉर्क वास्तव में किस प्रकार की राहत चाहता होगा — क्या यह प्रेडिक्शन मार्केट के संबंध में बंद करने और रोकने का आदेश होगा; जुर्माना होगा; क्या वे प्रेडिक्शन मार्केट उत्पादों की डिलीवरी में पूर्ण सुधार चाहते होंगे? यह जानना कि वे क्या चाहते हैं, यह निर्धारित करने में मदद करता है कि मुकदमेबाजी में शामिल होना कितना महंगा या संभव हो सकता है, और यदि समझौता मुकदमेबाजी को आगे बढ़ाने की तुलना में अधिक उपयुक्त विकल्प है।

बड़ी तस्वीर

यह कार्रवाई एक ऐसे पैटर्न के अनुरूप है जो 2024 के चुनाव चक्र के दौरान प्रेडिक्शन मार्केट के मुख्यधारा में आने के बाद से बन रहा है। उत्पाद तेजी से लोकप्रिय हुए, नियामक ढांचे उनके साथ तालमेल नहीं बिठा पाए, और अब घटना के बाद प्रवर्तन (enforcement) हो रहा है।

संघीय सरकार का क्रिप्टोकरेंसी पर रुख व्यापक रूप से नरम पड़ा है। SEC ने कई मामलों से पीछे हटना शुरू कर दिया है, बिटकॉइन ETF का कारोबार हो रहा है, और वाशिंगटन में क्रिप्टो गतिविधि को अपतटीय (offshore) धकेलने के बजाय विनियमित चैनलों में लाने की राजनीतिक इच्छाशक्ति है। लेकिन नरम संघीय रुख का मतलब यह नहीं है कि राज्य का रुख भी नरम होगा। न्यूयॉर्क, कैलिफ़ोर्निया और मुट्ठी भर अन्य राज्यों के पास अपनी प्रवर्तन मशीनरी और अपने राजनीतिक प्रोत्साहन हैं।

प्रेडिक्शन मार्केट एक उपयोगी परीक्षण मामला है क्योंकि वे क्रिप्टो, जुआ और प्रतिभूति कानून (securities law) के चौराहे पर स्थित हैं — तीन नियामक डोमेन जिनमें अतिव्यापी और कभी-कभी विरोधाभासी नियम होते हैं। न्यूयॉर्क यहां क्या करता है, और कॉइनबेस और जेमिनी कैसे प्रतिक्रिया देते हैं, यह तय करेगा कि प्रवर्तन कार्रवाइयों की अगली लहर कैसे तैयार की जाएगी।

उद्योग नियामक स्पष्टता की उम्मीद कर रहा है। इस तरह की कार्रवाइयाँ इस बात की याद दिलाती हैं कि स्पष्टता, जब आती है, तो हमेशा वैसी नहीं दिखती जैसी कोई चाहता था।