MiCA-अनुरूप EURAU स्टेबलकॉइन की शुरुआत DeFi में: क्या यह यूरोप के लिए गेम चेंजर है?

एक पूरी तरह से अनुपालन वाला यूरो स्टेबलकॉइन अभी विकेन्द्रीकृत वित्त में चला गया है और इसका समय इससे बेहतर नहीं हो सकता था।

ऑलयुनिटी (AllUnity), जो EURAU (यूरो स्टेबलकॉइन) के पीछे की संयुक्त उद्यम कंपनी है, रणनीतिक रूप से स्टेबलकॉइन के उपयोग के मामले को केंद्रीकृत से विकेन्द्रीकृत वित्त (DeFi) प्रोटोकॉल तक विस्तारित कर रही है। EURAU को MiCA — यूरोपीय संघ के विनियमित क्रिप्टोकरेंसी कानून — के तहत जारी किया जाएगा, जिससे EURAU क्रिप्टो बाजार में वर्तमान में उपलब्ध कुछ विनियमित यूरो स्टेबलकॉइन में से एक बन जाएगा, जिसकी यूरोपीय संघ के कानून के तहत कानूनी स्थिति मान्यता प्राप्त है। इस स्टेबलकॉइन को DeFi में ले जाना केवल एक उत्पाद विस्तार से कहीं अधिक है; यह एक प्रयोग है कि क्या विनियमन और वित्त का विकेन्द्रीकरण एक-दूसरे के साथ समझौता किए बिना सह-अस्तित्व में रह सकते हैं।

ऑलयुनिटी और EURAU वास्तव में क्या हैं

DWS ग्रुप, फ्लो ट्रेडर्स और गैलेक्सी डिजिटल ने BaFin, जर्मनी के वित्तीय पर्यवेक्षी प्राधिकरण द्वारा विनियमित पूरी तरह से संपार्श्विक EUR-मूल्यवर्गित स्टेबलकॉइन जारी करके ऑन-चेन इकोनॉमी में क्रांति लाने के मिशन के साथ ऑलयुनिटी का गठन किया। यह उन कुछ स्टार्टअप्स से अलग है जो बिना अनुपालन, विनियमन या संस्थागत समर्थन के स्टेबलकॉइन लॉन्च करने की कोशिश कर रहे हैं। ऑलयुनिटी ने यूरोपीय कानून के अनुसार पूरी तरह से अनुपालन और विनियमित स्टेबलकॉइन बनाने के लिए स्थापित संस्थागत खिलाड़ियों का उपयोग करके EURAU बनाया है।

EURAU यूरो से जुड़ा हुआ है और यूरो में रखे गए भंडार द्वारा पूरी तरह से समर्थित है, इसलिए यह गारंटी है कि EURAU का मूल्य EUR के बराबर रहेगा। MiCA के तहत एक इलेक्ट्रॉनिक मनी टोकन (EMT) के रूप में वर्गीकृत होने के कारण, EURAU को 100% यूरो द्वारा समर्थित होना चाहिए, आवधिक प्रमाणीकरण (attestation) प्रस्तुत करना चाहिए और एक इलेक्ट्रॉनिक मनी लाइसेंस के तहत काम करना चाहिए। इस अनुपालन के लिए बुनियादी ढांचा ठोस, वस्तुनिष्ठ और चल रहा है; यह केवल लॉन्च के समय एक बॉक्स टिक नहीं है जब EURAU लॉन्च होता है बल्कि यह अनुपालन और विनियमन की आवश्यकताओं को लगातार पूरा करता है।

ऑलयुनिटी अब क्या कर रही है वह DeFi इकोसिस्टम के भीतर इस विनियमित संपत्ति तक पहुंच प्रदान करना है, जिसमें EURAU अब इथेरियम, ऑप्टिमिज्म, आर्बिट्रम, बेस और सोलाना पर लाइव है — विकेन्द्रीकृत एक्सचेंज, लिक्विडिटी पूल और उधार देने वाले प्रोटोकॉल के साथ एकीकृत हो रहा है जहां EURAU का उपयोग उसी तरह किया जाएगा जैसे आज अमेरिकी डॉलर से जुड़े स्टेबलकॉइन का उपयोग किया जाता है।

DeFi वास्तविक युद्ध का मैदान क्यों है

जबकि केंद्रीकृत एक्सचेंजों को क्रिप्टोक्यूरेंसी क्षेत्र में एक बड़ी भूमिका निभाने के रूप में देखा जाता है, यह विकेन्द्रीकृत वित्त (DeFi) में है जहां स्टेबलकॉइन के लिए बाजार हिस्सेदारी आकार लेती है।

स्टेबलकॉइन विकेन्द्रीकृत नेटवर्क पर वस्तुतः हर लेनदेन के लिए आधार हैं; उन्हें उधार बाजारों के लिए संपार्श्विक के रूप में उपयोग किया जाता है, ट्रेडिंग जोड़े के फिएट-हिस्से के रूप में होते हैं, और यील्ड फार्मिंग रणनीतियों के लिए निपटान संपत्ति के रूप में कार्य करते हैं। जो इकाई DeFi में प्रमुख स्टेबलकॉइन को नियंत्रित करती है, उसके पास उस इकोसिस्टम के माध्यम से मूल्य के प्रवाह को नियंत्रित करने का एक बड़ा हिस्सा भी होता है।

वर्तमान में, प्रमुख खिलाड़ी टीथर और यूएसडी कॉइन हैं, जिनमें से दोनों डॉलर-पेग्ड स्टेबलकॉइन हैं और दोनों सभी प्रमुख DeFi प्रोटोकॉल में सक्रिय रूप से उपयोग किए जाते हैं। 90% से अधिक फिएट-समर्थित स्टेबलकॉइन अमेरिकी डॉलर से जुड़े हुए हैं, जिसमें टीथर और यूएसडीसी कुल स्टेबलकॉइन बाजार पूंजीकरण का 93% हिस्सा हैं। एक यूरो-पेग्ड स्टेबलकॉइन जो वर्तमान में केवल केंद्रीकृत एक्सचेंजों के माध्यम से उपलब्ध है, उसकी उपयोगिता सीमित है; हालांकि, एक बार जब यूरो स्टेबलकॉइन के लिए DeFi तरलता स्थापित हो जाती है, तो यह विकेन्द्रीकृत प्रोटोकॉल पर निर्मित यूरो-पेग्ड स्टेबलकॉइन के लिए एक विश्वसनीय विकल्प प्रदान करेगा।

DeFi इकोसिस्टम में यूरो स्टेबलकॉइन तरलता स्थापित करने के अलावा, DeFi आंदोलन एक नए मोर्चे का भी परीक्षण कर रहा है — MiCA-अनुपालन वाली संपत्तियों का अनुमति-रहित वातावरण में काम करने की व्यवहार्यता। DeFi प्रोटोकॉल को डिफ़ॉल्ट रूप से क्रेडेंशियल सत्यापन की आवश्यकता नहीं होती है या भौगोलिक प्रतिबंधों को लागू नहीं करते हैं। तो, जब एक MiCA-अनुपालन स्टेबलकॉइन को DeFi प्रोटोकॉल में जोड़ा जाता है, तो इस बारे में महत्वपूर्ण सवाल उठते हैं कि MiCA से जुड़े अनुपालन दायित्वों को विकेन्द्रीकृत वातावरण में कैसे लागू किया जाएगा, जिसकी विशेषता किसी को जवाबदेह ठहराने के लिए केंद्रीय प्राधिकरण की कमी है।

अनुपालन तनाव वास्तविक है

हालांकि यह स्थिति जटिल प्रतीत होती है, लेकिन जिन्होंने ऑलयुनिटी की गतिविधियों पर बारीकी से नज़र रखी है, उन्हें उनके लक्ष्य पर नज़र रखनी चाहिए। MiCA जारीकर्ता (ऑलयुनिटी) पर दायित्व डालता है; वे ऑलयुनिटी द्वारा बनाए गए हैं और MiCA की जिम्मेदारियाँ ऑलयुनिटी के साथ हैं, और हर उस प्रोटोकॉल के साथ नहीं जिसने EURAU जारी करने का फैसला किया है, जिससे कुछ राहत की जगह बनती है। EURAU DeFi के भीतर स्वतंत्र रूप से घूम सकता है, ठीक वैसे ही जैसे एक यूरो बैंक नोट यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) द्वारा हर लेनदेन की निगरानी के बिना घूमता है।

हालांकि, यह समानता केवल इतनी ही है। नियामकों द्वारा पहले से ही सवाल उठाए गए हैं कि DeFi में स्टेबलकॉइन का उपयोग कैसे किया जा रहा है, विशेष रूप से: क्या कोई AML दायित्व हैं? क्या फर्म को किसी भी लागू प्रतिबंधों के खिलाफ अपने स्थानान्तरण की जांच करने की आवश्यकता है? क्या टोकन का जारीकर्ता अपने टोकन के ऑन-चेन जारी होने के बाद उसके उपयोग के तरीके के लिए जिम्मेदारी या देयता रखता है?

अभी तक किसी ने इन सवालों का जवाब नहीं दिया है, लेकिन जब तक EURAU DeFi के भीतर पूरी तरह से काम कर रहा होगा, तब तक यह इन सवालों को नियामकों की अपेक्षा से अधिक तेज़ी से ध्यान में लाएगा। कॉइनटेलीग्राफ ने यूरोपीय संघ के विनियमन के साथ संभावित संघर्षों के बारे में टिप्पणी के लिए ऑलयुनिटी से संपर्क किया, लेकिन प्रकाशन के समय कोई जवाब नहीं मिला।

ऑलयुनिटी के संस्थागत समर्थन के कारण, यह कई स्टेबलकॉइन परियोजनाओं की तुलना में उच्च स्तर की विश्वसनीयता और दीर्घायु प्रदान करता है; हालांकि, यह एक अज्ञात समूह द्वारा स्टेबलकॉइन विकसित करने की तुलना में नियामक घर्षण के लिए फर्म के जोखिम को बढ़ाता है। जैसे-जैसे ऑलयुनिटी अनुमति-रहित DeFi की दुनिया में आगे बढ़ती है, उनकी कार्यप्रणाली यह निर्धारित करने में बहुत आगे जाएगी कि वे रेखाएं कहां खींचते हैं।

यूरो के डिजिटल भविष्य के लिए इसका क्या मतलब है

फ्रांस के वित्त मंत्री ने हाल ही में वित्तीय संप्रभुता के मामले के रूप में यूरो-पेग्ड स्टेबलकॉइन का समर्थन किया, चेतावनी दी कि यूरोप का डिजिटल भुगतान बुनियादी ढांचा अमेरिकी-प्रभुत्व वाले रेल पर बहुत अधिक निर्भर है। यूरोपीय सेंट्रल बैंक अभी भी अपने डिजिटल यूरो का विकास कर रहा है, जिसमें एक पायलट अभ्यास संभावित रूप से 2027 के मध्य में शुरू हो सकता है और संभावित पहली जारीकरण 2029 तक नहीं हो सकता है — एक ऐसी समय-सीमा पर जो फिसलती रहती है। इस बीच, डॉलर स्टेबलकॉइन क्रिप्टो के हर कोने में बाजार हिस्सेदारी जमा करते रहते हैं — जिसमें DeFi बाजार भी शामिल हैं जो वैश्विक स्तर पर वास्तविक वित्तीय गतिविधि कैसे निपटाए जाते हैं, इसके लिए तेजी से महत्वपूर्ण होते जा रहे हैं।

EURAU का DeFi में जाना निजी क्षेत्र के माध्यम से उस प्रवृत्ति को उलटने का अब तक का सबसे ठोस प्रयास है। इसमें नियामक वैधता है जिसका कोई भी डॉलर स्टेबलकॉइन यूरोप में MiCA के तहत पूरी तरह से दावा नहीं कर सकता है। इसमें संस्थागत समर्थन है जो इसे दीर्घायु देता है। इसमें अभी तक तरलता की गहराई और उपयोगकर्ता अपनाने की वह पैमाना नहीं है जिसकी डॉलर के उपकरणों को उनकी डिफ़ॉल्ट स्थिति से विस्थापित करने के लिए आवश्यकता है।

यही आगे का काम है। ऑलयुनिटी ने नींव रखी है। DeFi एकीकरण वह जगह है जहां वास्तविक परीक्षा शुरू होती है।