मेटाप्लैनेट ने अधिक बिटकॉइन खरीदने के लिए जीरो-इंटरेस्ट बॉन्ड में 50 मिलियन डॉलर जुटाए

कॉर्पोरेट वित्त में वर्तमान में सबसे असाधारण घटनाओं में से एक जापान की मेटाप्लैनेट की कहानी है। टोक्यो स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध इस निवेश कंपनी ने हाल ही में अतिरिक्त बिटकॉइन खरीदने के स्पष्ट इरादे से $50 मिलियन जुटाने के विशेष उद्देश्य से ज़ीरो-कूपन/ज़ीरो-यील्ड बॉन्ड जारी किए हैं। यह बॉन्ड ऋण के आकर्षक रूप में एक असामान्य दांव जैसा लगता है, लेकिन यह वास्तव में एक असामान्य दांव है।

बॉन्ड डील वास्तव में कैसी दिखती है

मेटाप्लैनेट के बॉन्ड असुरक्षित हैं और कोई ब्याज नहीं देते हैं, जिससे कंपनी को बिना किसी अतिरिक्त ऋण सेवा लागत के पूंजी तक पहुंच मिलती है। यह इश्यू फर्म के साधारण बॉन्ड की 20वीं श्रृंखला को चिह्नित करता है और अप्रैल 2027 में परिपक्व होगा, जिसमें प्राप्तियों को अतिरिक्त बिटकॉइन खरीद के लिए निर्धारित किया गया है और परिपक्वता पर सममूल्य पर चुकौती देय है। इसलिए, मेटाप्लैनेट का मानना ​​है कि ऋणदाता इन शर्तों को स्वीकार करने में अभी भी खुश होंगे क्योंकि उनका मानना ​​है कि बिटकॉइन की कीमत भविष्य में काफी बढ़ती रहेगी।

यह कवर लेटर/निवेश प्रस्ताव एक वित्तपोषण तंत्र है जो तभी काम करेगा जब लोगों को आप जो कर रहे हैं उसमें मौजूदा विश्वास हो। इस प्रकार, यह पारंपरिक कॉर्पोरेट ऋण जैसा बिल्कुल नहीं है; यह वित्तीय साधन के माध्यम से "विश्वास मत" बनाने के बारे में अधिक है।

माइक्रोस्ट्रेटजी प्लेबुक, टोक्यो संस्करण

जैसा कि इसने खुले तौर पर खुद को माइक्रोस्ट्रेटजी (एक यूएस-आधारित सॉफ्टवेयर कंपनी जो मूल रूप से अपने सॉफ्टवेयर उत्पादों के लिए प्रसिद्ध थी) की शैली में ढाला है, लेकिन बाद में अपनी ट्रेजरी प्रबंधन रणनीति के हिस्से के रूप में बिटकॉइन के उपयोग के लिए प्रशंसा प्राप्त की। माइक्रोस्ट्रेटजी के संस्थापक माइकल सायलर ने शुरू में कॉर्पोरेट बॉन्ड और इक्विटी जुटाने को बड़ी मात्रा में बिटकॉइन जमा करने के अवसर के रूप में देखा। खरीद की इस विधि ने तेजी के बाजार की स्थितियों के दौरान पर्याप्त परिणाम दिए हैं, लेकिन मंदी की स्थितियों के दौरान सायलर को दर्द दिया है।

मेटाप्लैनेट उसी व्यावसायिक रणनीति का उपयोग कर रहा है। जनवरी 2024 से, इसने बिटकॉइन जमा करना जारी रखा है और अब उनमें से हजारों को अपने पास रखता है। इसने शून्य-ब्याज बॉन्ड जुटाने की रणनीति का भी उपयोग किया। मेटाप्लैनेट के दृष्टिकोण और रणनीति के बारे में दिलचस्प बात यह है कि यह जापान में कर्षण प्राप्त कर रहा है, हालांकि पारंपरिक रूप से, जापान को एक प्रमुख क्रिप्टो मैक्सिमलिस्ट संस्कृति वाला नहीं माना गया है। मेटाप्लैनेट ने पिछले बुल मार्केट रैली के दौरान शेयर बाजार से भी सकारात्मक प्रतिक्रिया का अनुभव किया है, जिससे इसकी व्यावसायिक प्रथाओं को और मान्य किया गया है।

शून्य ब्याज क्यों, और अभी क्यों

आमतौर पर, कॉर्पोरेट बॉन्ड में कुछ प्रकार का ब्याज होता है क्योंकि वे उधारदाताओं को उनके पैसे उधार देने के लिए मुआवजा दे रहे होते हैं, दोनों ही धन के समय मूल्य के लिए, और इसे उधार देने से जुड़े जोखिम के लिए। बिटकॉइन के प्रति एक्सपोजर (उधार देने या बिटकॉइन ईटीएफ खरीदने के माध्यम से) शून्य ब्याज के साथ बनाने के अपने लक्ष्यों के प्रति सच्चे रहते हुए यह दर्शाता है कि कई निवेशक मेटाप्लैनेट को बिना किसी ब्याज के अपने फंड उधार देने के इच्छुक हैं, जो क्रिप्टोकरेंसी के प्रति एक्सपोजर चाहते हैं।

"सामयिकता" तत्व भी महत्वपूर्ण है। 2024 में बिटकॉइन में महत्वपूर्ण उछाल (कीमत में वृद्धि सहित) का अनुभव होने के साथ, कई कंपनियां (जैसे मेटाप्लैनेट) सकारात्मक निवेशक भावना के साथ पैसा जुटा रही हैं, और किसी भी संभावित उलटफेर से पहले; इस प्रकार यदि आप उम्मीद करते हैं कि अगले दो से तीन वर्षों में बिटकॉइन की कीमत अधिक होगी, तो आज संपत्ति खरीदने के लिए शून्य-लागत ऋण जारी करना एक आसान "व्यापार" प्रतीत होता है। इसके अलावा, संबंधित जोखिम भी सीधा है। यदि बिटकॉइन की कीमत में बड़ी गिरावट आती है - तो आप एक ऋण दायित्व (चाहे ब्याज दर हो या न हो) मान लेते हैं जो एक संपत्ति द्वारा सुरक्षित है जो वर्तमान में आपके भुगतान से कम मूल्य का है।

येन कारक

इस कहानी के बारे में कुछ और भी है जिस पर जापान के बाहर शायद ही कभी चर्चा की जाती है, और वह जापान का लंबे समय से चला आ रहा कम ब्याज दर का माहौल है (जो 10 से अधिक वर्षों से प्रभावी है)। ऐसे में, जापान में संस्थागत और खुदरा दोनों निवेशकों ने यील्ड की तलाश में बहुत समय बिताया है; उन्होंने पाया है कि, जापानी सरकारी बॉन्ड जैसे पारंपरिक निवेशों से किसी भी यील्ड की कमी के कारण, वे बिटकॉइन में निवेश करने में सक्षम हैं। मेटाप्लैनेट इस गतिशीलता का प्रतिबिंब है।

इसके अलावा, कंपनी येन में पूंजी जुटाएगी, और फिर उस येन को डॉलर-मूल्यवान संपत्ति में परिवर्तित करेगी। यदि येन डॉलर के मुकाबले कमजोर होता रहता है तो यह एक अतिरिक्त बढ़ावा प्रदान करता है। हालांकि, यदि येन डॉलर के मुकाबले मजबूत होता, तो मुद्रा विनिमय के अंतर्निहित जोखिम के साथ-साथ बिटकॉइन में निवेश से जुड़े जोखिम के कारण स्थिति अधिक जटिल हो जाती।

अन्य कॉर्पोरेट बिटकॉइन धारकों से इसकी तुलना कैसे की जाती है

यदि आप माइक्रोस्ट्रेटजी की संपत्ति की तुलना करते हैं, जिसके पास दो लाख से अधिक बिटकॉइन उसके कब्जे में हैं, मेटाप्लैनेट के साथ; तो आप पाएंगे कि दोनों कंपनियों का मूल्य समान के करीब कुछ भी नहीं है। हालांकि, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि मेटाप्लैनेट भी माइक्रोस्ट्रेटजी से बहुत अलग स्थिति में है। माइक्रोस्ट्रेटजी की तुलना में छोटी बैलेंस शीट के साथ-साथ माइक्रोस्ट्रेटजी से अलग निवेशक आधार और जापानी शेयर बाजार की गतिशीलता जैसे कारक दोनों कंपनियों के संचालन के तरीके के आसपास पूरी तरह से अलग माहौल बनाएंगे। ऐसे कई कारण हैं कि अन्य कंपनियों ने बिटकॉइन को अपनी बैलेंस शीट पर क्यों रखा है; उनमें से लगभग सभी ने या तो हेज किया है (खुद को नुकसान से बचाना) या अपने एक्सपोजर को सीमित किया है (उनके कुल मूल्य की तुलना में एक छोटा प्रतिशत) या दोनों। हालांकि, मेटाप्लैनेट ने अपने बिटकॉइन इन्वेंट्री को हेज न करने का फैसला किया है और इसलिए उसकी कॉर्पोरेट पहचान अब विशेष रूप से एक बड़ा और सस्ता बिटकॉइन रिजर्व बनाने पर केंद्रित है।

आगे क्या होता है

मेटाप्लैनेट के अनुसार, पूंजी के इस दौर का उपयोग अतिरिक्त बिटकॉइन प्राप्त करने के लिए किया जाएगा। उन्होंने यह स्पष्ट कर दिया है। हालांकि, यह देखना बाकी है कि क्या यह पूंजी जुटाने की विधि वित्तपोषण प्राप्त करने का एक दोहराने योग्य तरीका बन जाती है - बहुत कम या बिना ब्याज के पैसा जुटाकर - या यदि मौजूदा बाजार की स्थितियां बदल जाती हैं और इसे बनाए रखना अधिक कठिन हो जाता है।

मेटाप्लैनेट जिस तरह से माइक्रोस्ट्रेटजी प्लेबुक का पालन कर रहा है, वह अभी भी अपने शुरुआती चरण में है। मेटाप्लैनेट की अंतिम सफलता मेटाप्लैनेट की किसी भी परिचालन गतिविधियों के बजाय बिटकॉइन के साथ क्या होता है, इस पर बहुत कुछ निर्भर करती है। फर्म का अतिरिक्त बॉन्ड जारी करना वित्तीय वर्ष 2025 के लिए $619 मिलियन के शुद्ध घाटे की रिपोर्ट करने के बावजूद आता है, जो ज्यादातर उसके बिटकॉइन होल्डिंग्स पर अवास्तविक मूल्यांकन हानि से प्रेरित है। यह रणनीति की ही एक विशेषता है न कि रणनीति में कुछ गलत है जैसा कि माइक्रोस्ट्रेटजी के अब तक के अविश्वसनीय मुनाफे से स्पष्ट होता है।