कलशी क्रिप्टो परपेचुअल फ्यूचर्स लॉन्च कर रहा है: और यह अमेरिकी डिजिटल संपत्ति ट्रेडिंग के तरीके को बदल सकता है

कल्शी का लक्ष्य क्रिप्टोकरेंसी में अपनी बाजार हिस्सेदारी को तेजी से बढ़ाना है। कल्शी, एक प्रेडिक्शन मार्केट, क्रिप्टोकरेंसी ट्रेडिंग बाजार में प्रवेश करने के तरीकों की तलाश कर रही है, जिसमें पर्पेचुअल फ्यूचर्स (उच्च जोखिम वाले, बिना समाप्ति वाले लीवरेज्ड कॉन्ट्रैक्ट) पेश किए जाएंगे, ठीक वैसे ही जैसे कई ऑफ-शोर एक्सचेंज दुनिया भर के अत्यधिक सक्रिय ट्रेडर्स के बीच हावी रहे हैं। यदि कल्शी इस रणनीति के साथ आगे बढ़ती है, तो यह अमेरिकी-विनियमित पहला ऐसा मार्केटप्लेस होगा जो खुदरा ग्राहकों को क्रिप्टोकरेंसी को अंतर्निहित संपत्ति के रूप में रखते हुए पर्पेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स की पेशकश करेगा। यह तथ्य कि यह अभी हो रहा है, जानबूझकर उठाया गया कदम और एक बड़ा अवसर है।

कल्शी वास्तव में क्या है

कल्शी एक संघीय रूप से विनियमित प्रेडिक्शन मार्केट है जो उपयोगकर्ताओं को वास्तविक घटनाओं (जैसे चुनाव परिणाम, ब्याज दर के निर्णय और आर्थिक डेटा की घोषणा) के परिणामों पर दांव लगाने की अनुमति देता है। एक कॉन्ट्रैक्ट में केवल दो परिणाम होते हैं: सही या गलत, और आपको अपनी भविष्यवाणी के आधार पर मुआवजा मिलेगा।

हालांकि समान प्रकार के उत्पाद उपलब्ध हैं, कल्शी ने इतनी अच्छी प्रतिष्ठा अर्जित करने का एक सबसे बड़ा कारण यह है कि उसने अमेरिकी राष्ट्रपति चुनावों के लिए अपने प्रेडिक्शन मार्केट की पेशकश करने में सक्षम होने के लिए सीएफटीसी (CFTC) के खिलाफ एक लंबी कानूनी लड़ाई लड़ी। कल्शी उस लड़ाई में सफल रही। यह इस चर्चा के लिए प्रासंगिक है क्योंकि कल्शी की नियामक स्थिति की सीएफटीसी की स्वीकृति ही क्रिप्टो पर्प्स (crypto perps) उत्पाद को अन्य सभी वर्तमान में उपलब्ध अमेरिकी खुदरा आधारित उत्पादों से अलग करती है।

विशेष रूप से पर्पेचुअल फ्यूचर्स क्यों

पर्पेचुअल फ्यूचर्स ट्रेडिंग वॉल्यूम के हिसाब से क्रिप्टोकरेंसी की दुनिया में सबसे बड़े और सबसे व्यापक रूप से कारोबार किए जाने वाले उत्पादों में से एक हैं। पर्पेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स मानक फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट्स की तरह समाप्त नहीं होते हैं और ट्रेडर्स द्वारा अनिश्चित काल तक रखे जा सकते हैं। फंडिंग दर की स्थापना से चीजों की कीमत अंतर्निहित संपत्ति के स्पॉट मूल्य से जुड़ी रह सकती है - लंबी और छोटी पोजीशनों के बीच किया गया एक आवधिक भुगतान कॉन्ट्रैक्ट की कीमत को स्पॉट मूल्य से बहुत दूर जाने से रोकेगा।

पर्पेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स का व्यापार करने में सक्षम होने से एक मजबूत आकर्षण जुड़ा हुआ है क्योंकि इसमें लीवरेज्ड पोजीशन, पोजीशन को लंबे समय तक बनाए रखने की लचीलता और हर हफ्ते कॉन्ट्रैक्ट्स को रोल करने की आवश्यकता के बिना व्यापार जारी रखने की क्षमता मिलती है। बाइनेंस (Binance) जैसे एक्सचेंजों पर कुल ट्रेडिंग वॉल्यूम का अधिकांश हिस्सा पर्पेचुअल्स का होता है। अमेरिकी ट्रेडर्स को मुख्य रूप से इस उत्पाद से बाहर रखा गया है क्योंकि ऑफ-शोर एक्सचेंजों को अमेरिकी ग्राहकों को सेवा देने से प्रतिबंधित किया गया है और सीएफटीसी (CFTC) नियमों के अनुपालन में कोई घरेलू एक्सचेंज पेशकश नहीं है।

कल्शी इसी कमी को पूरा करने की कोशिश कर रही है।

नियामक परिप्रेक्ष्य

यहीं से चीजें रोमांचक होती हैं! सीएफटीसी (CFTC) वर्तमान में फ्यूचर्स और डेरिवेटिव बाजारों की देखरेख करती है, और कल्शी पहले से ही सीएफटीसी के साथ जुड़ी हुई है, लेकिन क्रिप्टो पर्पेचुअल फ्यूचर्स को जोड़ने से एक नए आवेदन प्रक्रिया के साथ शुरुआत करने के बजाय मौजूदा नियामक संबंध को और मजबूत किया जाएगा। इसमें क्रिप्टो पर्पेचुअल फ्यूचर्स का वास्तविक एकीकरण कल्शी के कॉन्ट्रैक्ट स्पेसिफिकेशन्स के लिए सीएफटीसी की मंजूरी प्राप्त करना आवश्यक बनाता है। कोई भी निर्णय लेने से पहले इसे इस बात पर भी सहमत होना होगा कि कल्शी पर्पेचुअल फ्यूचर्स के साथ जोखिम को कैसे कम करेगी।

वर्तमान अमेरिकी नियामक माहौल दो या तीन साल पहले की तुलना में क्रिप्टोकरेंसी उत्पादों के प्रति अधिक स्वीकार्य दृष्टिकोण को दर्शाता है। एसईसी (SEC) ने अपने बाजार विनियमन के स्तर को कम कर दिया है; बिटकॉइन ईटीएफ (Bitcoin ETFs) अब अमेरिकी एक्सचेंजों पर कारोबार करते हैं; और अमेरिकी के भीतर क्रिप्टोकरेंसी-संबंधित गतिविधियों को बनाए रखने के लिए परिस्थितियां बनाने की एक मजबूत राजनीतिक इच्छाशक्ति है, बजाय इसके कि उन्हें अनियमित विदेशी स्थानों पर धकेल दिया जाए। कल्शी का प्रबंधन इन विकासों का सही आकलन कर रहा है।

बाजार के लिए इसका क्या अर्थ होगा

यदि कल्शी क्रिप्टो पर्पेचुअल स्वैप जारी करती है, और यदि वे सफल होते हैं तो इसका डाउनस्ट्रीम प्रभाव महत्वपूर्ण/वास्तविक हो सकता है।

आज ऑफ-शोर प्लेटफॉर्म का उपयोग करने वाले अमेरिकी ट्रेडर्स और कानूनी ग्रे क्षेत्र के साथ-साथ उन प्लेटफॉर्म से जुड़े काउंटरपार्टी जोखिम को स्वीकार करने वालों के पास अब घरेलू स्तर पर एक विकल्प होगा जिसके पीछे नियामक सुरक्षा होगी। यह महत्वपूर्ण है। पिछले कुछ वर्षों में कई ऑफ-शोर एक्सचेंज या तो ढह गए हैं या उन्होंने अपने ग्राहकों के फंड को फ्रीज कर दिया है। सीएफटीसी द्वारा विनियमित एक प्लेटफॉर्म जिसमें अलग ग्राहक खाते हों, नाटकीय रूप से भिन्न जोखिम प्रोफ़ाइल का प्रतिनिधित्व करना चाहिए।

यह उन अमेरिकी एक्सचेंजों पर भी नकारात्मक प्रभाव डालेगा जो डेरिवेटिव बाजारों में प्रवेश कर रहे हैं लेकिन इस बिंदु तक खुदरा ट्रेडर्स को क्रिप्टो पर्पेचुअल्स की पेशकश करने में सक्षम नहीं हुए हैं। यदि कल्शी क्रिप्टो पर्पेचुअल्स पेश करती है, तो यह प्रतिस्पर्धी परिदृश्य को मौलिक रूप से बदल देगा।

समग्र क्रिप्टो डेरिवेटिव्स परिदृश्य के लिए, क्रिप्टो पर्पेचुअल्स के लिए एक विनियमित अमेरिकी प्लेटफॉर्म तक पहुंच का मतलब यह हो सकता है कि आज ऑफ-शोर में संचालित होने वाला एक महत्वपूर्ण ट्रेडिंग वॉल्यूम ऑन-शोर में संचालित होना शुरू हो जाएगा। यह कहना बहुत मुश्किल है कि आज कितना वॉल्यूम है क्योंकि ट्रेडिंग स्थिर होती है और शुल्क मूल्य निर्धारण उस निर्णय प्रक्रिया का एक बहुत बड़ा हिस्सा है और यह अत्यधिक संभावना है कि ऑफ-शोर एक्सचेंजों द्वारा पेश किए गए ऐसे उत्पाद/लीवरेज हैं जो एक विनियमित सीएफटीसी एक्सचेंज पेशकश नहीं कर पाएगा। हालांकि, उस वॉल्यूम का एक प्रतिशत ऑन-शोर में चला जाएगा।

क्या देखना है

अभी तक कुछ भी पुष्टि नहीं हुई है। रिपोर्टों में कल्शी को लॉन्च की तलाश करते हुए वर्णित किया गया है, न कि उसकी घोषणा करते हुए। डेरिवेटिव्स स्पेस में अन्वेषण से लेकर लाइव उत्पाद तक पहुंचने में कॉन्ट्रैक्ट अनुमोदन, इंफ्रास्ट्रक्चर का निर्माण और तरलता शामिल है - इनमें से कोई भी जल्दी नहीं होता है।

ट्रैक करने लायक प्रश्न: कल्शी क्या लीवरेज सीमाएं प्रस्तावित करती है, क्या सीएफटीसी कॉन्ट्रैक्ट संरचना पर आपत्ति जताती है, और यदि अनुमोदन आता है तो स्थापित क्रिप्टो एक्सचेंज कितनी जल्दी प्रतिक्रिया देते हैं।

कल्शी की एक आदत है उन बाजारों में प्रवेश करने की जिन्हें सभी बंद मानते थे। उसने इसे चुनाव कॉन्ट्रैक्ट्स के साथ किया। क्रिप्टो पर्पेचुअल फ्यूचर्स एक बहुत बड़ा बाजार होगा, जिसे बहुत बड़े दर्शक देख रहे होंगे।