2026 का बिटकॉइन ETF का दूसरा सबसे बड़ा सप्ताह: 7 दिनों में 1.4 बिलियन डॉलर से मांग की वापसी का संकेत

मार्च क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पादों (ईटीपी) के लिए एक आपदा भरा महीना था, क्योंकि लगातार पांच सप्ताह के लगभग 4 बिलियन डॉलर के बहिर्वाह ने उनकी आपूर्ति को कम कर दिया, जिससे बाजार के समग्र मूल्य में उल्लेखनीय कमी आई और साथ ही भावना (डिजिटल परिसंपत्तियों के प्रति समग्र दृष्टिकोण) भी प्रभावित हुई। उस अवधि के दौरान, क्रिप्टोकरेंसी ईटीपी में प्रबंधन अधीन कुल परिसंपत्तियां (एयूएम) घटकर 128 बिलियन डॉलर तक गिर गईं; इसलिए, कई निवेशकों को यह धारणा बन गई कि क्रिप्टोकरेंसी के आसपास की संस्थागत रुचि, जो 2022 के अंत और 2023 की शुरुआत में प्रचलित थी, समाप्त हो गई है।

वह धारणा गलत है।

पिछले सप्ताह, CoinShares द्वारा सोमवार को जारी आंकड़ों के अनुसार, संस्थागत निवेशकों ने क्रिप्टोकरेंसी ईटीपी में लगभग 1.4 बिलियन डॉलर का वृद्धिशील शुद्ध अंतर्वाह जोड़ा - जो इस साल अब तक दर्ज की गई दूसरी सबसे बड़ी राशि है। यह पिछले सप्ताह, यानी 31 मार्च के सप्ताह में 1.1 बिलियन डॉलर के अंतर्वाह के बाद हुआ, जो कि इस पिछले सप्ताहांत तक 2023 में किसी भी सप्ताह में जोड़ी गई सबसे बड़ी राशि थी। नतीजतन, ठोस अंतर्वाह गतिविधि के इन दो लगातार हफ्तों के संयोजन से पिछले तीन सप्ताह की अवधि में कुल 2.7 बिलियन डॉलर का वृद्धिशील शुद्ध अंतर्वाह हुआ है और क्रिप्टोकरेंसी ईटीपी का कुल एयूएम बढ़कर 154.8 बिलियन डॉलर के तीन महीने के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है।

महत्वपूर्ण बात यह है कि ये अंतर्वाह बिना किसी देरी के हुए; इसलिए, बाजार में उनके मजबूत और तीव्र पुन:प्रवेश को पहचानना महत्वपूर्ण है।

क्या वास्तव में था उछाल का कारण

CoinShares के शोध प्रमुख जेम्स बटरफिल ने "उछाल" के लिए मुख्य रूप से दो मैक्रोइकॉनॉमिक प्रभावों का हवाला दिया: अमेरिका-ईरान युद्धविराम वार्ता में सुधार ने कुछ भू-राजनीतिक जोखिम को दूर कर दिया है जो आमतौर पर जोखिम पूंजी की अनुपस्थिति से जुड़ा होता है; और अमेरिका से उम्मीद से कमजोर सीपीआई डेटा ने कई लोगों को यह विश्वास दिलाया कि फेड साल के अंत से पहले अपनी दर नीति में ढील दे सकता है। इनमें से कोई भी कारक विशेष रूप से क्रिप्टोकरेंसी बाजार से संबंधित नहीं है, क्योंकि दोनों मैक्रो परिवर्तन इतने बड़े पैमाने पर हैं कि एक साथ सभी जोखिम परिसंपत्तियों में संस्थागत निवेश को प्रभावित कर सकें, और क्रिप्टो बाजार अब एक परिसंपत्ति वर्ग बन गया है जो उस परिभाषा में शामिल है।

पिछले शुक्रवार सुबह के कारोबार तक लगभग 4% के साप्ताहिक लाभ ने बिटकॉइन की कीमत को 78,000 डॉलर से ऊपर पहुंचा दिया। मूल्य गतिविधि, हालांकि महत्वपूर्ण है, केवल अंतर्वाह की कहानी की पुष्टि करती है, न कि इसकी चालक है। डिजिटल मुद्रा में पहले ही यह कदम उठाया जा चुका था, संस्थागत खरीदार बिटकॉइन मूल्य आंदोलन से पहले ही ट्रेड निष्पादित कर रहे थे, और इसका मतलब है कि उस बाजार को गति देने वाली घटना का क्रम महत्वपूर्ण है।

बिटकॉइन अब भी हावी है

कुल 1.4 बिलियन डॉलर के अंतर्वाह में, 1.12 बिलियन डॉलर अकेले बिटकॉइन के लिए थे, जिसमें अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ इसके मुख्य चालक थे (अमेरिकी स्पॉट बीटीसी ईटीएफ से 1 बिलियन डॉलर)। इसलिए, 2026 में, पिछले 18 महीनों के दौरान निर्मित वॉल स्ट्रीट ईटीएफ कॉम्प्लेक्स अब मुख्य तरीका है जिससे संस्थागत पूंजी ईटीएफ के माध्यम से क्रिप्टो बाजारों में आती है। 2026 में, ब्लैकरॉक का IBIT एक बार फिर व्यक्तिगत फंड अंतर्वाह के लिए प्राथमिक फंड है।

बिटकॉइन ने 2026 में क्रिप्टो बाजार में साल-दर-तारीख (YTD) 1.9 बिलियन डॉलर लाए हैं, जो 2026 में क्रिप्टो ईटीपी में कुल अंतर्वाह का लगभग 83% है। 2026 में बिटकॉइन के माध्यम से क्रिप्टो ईटीपी में क्या आ रहा है, इसकी एकाग्रता महत्वपूर्ण है। बहु-परिसंपत्ति क्रिप्टो निवेश अवधारणा, जिसमें एथेरियम, सोलाना, एक्सआरपी और अन्य अपनी-अपनी संस्थागत भागीदारी का निर्माण कर रहे हैं, उसी तीव्रता के साथ विकसित नहीं हुई है। बिटकॉइन अभी भी संस्थाओं के लिए क्रिप्टो में प्रवेश का मुख्य बिंदु है, जबकि बाकी सब कुछ बहुत पीछे दूसरे स्थान पर है।

एथेरियम को आखिरकार एक सप्ताह मिला

पिछले साल एथेरियम के लिए यह मुश्किल था; 2023 की शुरुआत तक (एक 'रैली के बाद के बुलबुले मूल्यांकन' सहित) पिछले सप्ताह तक ईटीएच का एक्सपोजर लगभग 130 मिलियन डॉलर कम हो गया था। हालांकि, एथेरियम के ईटीपी में पिछले सप्ताह 328 मिलियन डॉलर का अंतर्वाह इस साल एथेरियम में प्रवाहित होने वाली सबसे बड़ी राशि का प्रतिनिधित्व करता है। एथेरियम के साल-दर-तारीख आंकड़े को इस साल नकारात्मक से सकारात्मक (वाईटीडी 197 मिलियन डॉलर) में लाना मायने रख सकता है। ये फंड/ईटीपी, महत्वपूर्ण रूप से, पारंपरिक 'संस्थागत' परिसंपत्तियां हैं और इसलिए, बिटकॉइन की नवीनतम रैली से पहले स्थानांतरित करना और उनमें निवेश करना अपेक्षाकृत अधिक कठिन था।

एथेरियम में पिछले सप्ताह का अंतर्वाह अकेले ईटीएच के लिए प्रवृत्ति का उलटफेर या समग्र रिकवरी का संकेत नहीं देता है; हालांकि, यह निश्चित रूप से पहला स्पष्ट संकेत है जो हमें कुछ समय से मिला है कि संस्थागत निवेशक अपने 'क्रिप्टो' आवंटन के लिए आनुपातिक रूप से बिटकॉइन से परे देख रहे हैं। यदि एथेरियम एक प्रासंगिक क्रिप्टो-संबंधित निवेश बना रहता है तो यह इस बात पर निर्भर करता है कि कुल मिलाकर क्रिप्टो बाजार एथेरियम को बिटकॉइन के सापेक्ष कैसे देखता है।

किसने भाग नहीं लिया

ऑल्टकॉइन ईटीपी को वैसा सप्ताह नहीं मिला। एक्सआरपी फंड्स ने 56 मिलियन डॉलर का बहिर्वाह दर्ज किया - जो पिछले सप्ताह किसी भी परिसंपत्ति वर्ग में सबसे बड़ा था। सोलाना ने 2.3 मिलियन डॉलर का मामूली बहिर्वाह दर्ज किया। यहां का पैटर्न परिचित है: जब मैक्रो धारणा में सुधार होता है और पैसा क्रिप्टो में वापस आता है, तो बिटकॉइन को इसका अधिकांश हिस्सा पहले मिलता है। ऑल्टकॉइन चक्र में बाद में लाभान्वित होते हैं, यदि बिल्कुल भी, एक बार जब बिटकॉइन का विश्वास अधिक स्थापित हो जाता है।

शॉर्ट-बिटकॉइन उत्पादों में 1.4 मिलियन डॉलर का मामूली अंतर्वाह देखा गया, जो दर्शाता है कि अभी भी कुछ निवेशक हैं जो शुद्ध दिशात्मक दांव लगाने के बजाय अपने लॉन्ग एक्सपोजर को हेज कर रहे हैं। यह संख्या इतनी छोटी है कि यह व्यापक मंदी का संकेत नहीं देती है - बस नियमित जोखिम प्रबंधन है।

क्षेत्रीय तस्वीर

पिछले सप्ताह के अंतर्वाह में संयुक्त राज्य अमेरिका का 1.5 बिलियन डॉलर का योगदान था, जिसका अर्थ है कि अमेरिकी निवेशकों ने वास्तव में रिपोर्ट किए गए वैश्विक कुल से अधिक का योगदान दिया - यह एक अजीबोगरीब बात है कि अन्य क्षेत्रों में ऑफसेटिंग बहिर्वाह ने शुद्ध संख्या को कैसे नीचे खींच लिया। जर्मनी 28 मिलियन डॉलर के साथ दूसरे स्थान पर रहा। कनाडा और स्विट्जरलैंड ने छोटी मात्रा में योगदान दिया। यह एक अमेरिका-प्रेरित कहानी है। जनवरी 2024 से निर्मित घरेलू ईटीएफ बुनियादी ढांचे ने अमेरिकी संस्थागत निवेशकों को इस बाजार के लिए सीमांत मूल्य-निर्धारक बना दिया है, जिस तरह से यह तीन साल पहले बिल्कुल भी सच नहीं था।

154.8 बिलियन डॉलर पर कुल एयूएम एक कठिन तिमाही के बाद एक महत्वपूर्ण मील का पत्थर है। तीन सप्ताह की लगातार बढ़त जारी रहती है या नहीं, यह इस बात पर निर्भर करेगा कि मैक्रो टेलविंड्स बने रहते हैं या नहीं। युद्धविराम वार्ता नाजुक हैं। सीपीआई डेटा एक मासिक रीडिंग है, न कि नीतिगत बदलाव। लेकिन यह तथ्य कि तीन सप्ताह में 2.7 बिलियन डॉलर क्रिप्टो फंडों में वापस आ गए - पांच सप्ताह के 4 बिलियन डॉलर के बहिर्वाह के बाद - यह बताता है कि स्थितियां अनुकूल होने पर संस्थागत भावना कितनी जल्दी बदल सकती है।

पैसा तेजी से निकल गया। यह तेजी से वापस आया।