Hester Peirce, membre éminente du groupe de travail sur les cryptomonnaies de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, a publié une déclaration de clarté affirmant que les coffres on-chain et les stratégies de prêt impliquant des contrats d'investissement — en d'autres termes, des valeurs mobilières — restent soumis à la réglementation fédérale.

Dans un blog rédigé de manière imagée mercredi, Peirce, souvent surnommée « Crypto Mom » pour son soutien de longue date à l'innovation financière de la blockchain, a déclaré que les gens ne devraient pas faire de « poiriers, de saltos arrière et d'autres acrobaties pour interpréter le droit [des valeurs mobilières] existant afin qu'il ne s'applique pas aux actifs et activités crypto qui relèvent clairement des lois fédérales sur les valeurs mobilières. »

« Vous aurez une chute douloureuse », a-t-elle ajouté.

Les commentaires de Peirce interviennent après qu'elle ait fait des déclarations proactives sur la catégorie plus large des titres tokenisés, arguant alors que les titres tokenisés restent des valeurs mobilières. L'agence elle-même s'est employée à fournir des clarifications pour la catégorie émergente des actifs tokenisés.

Au cours du second mandat du président Donald Trump, il y a eu un essor de l'activité de tokénisation, y compris la construction de coffres on-chain conçus pour générer des rendements pour les participants en déployant des capitaux dans diverses stratégies d'investissement on-chain.

« Le déplacement d'activités relevant du champ d'application des lois fédérales sur les valeurs mobilières on-chain, en général, ne les soustrait pas au champ d'application des lois que la Commission administre », a déclaré Peirce mercredi.

Peirce a noté que les coffres « peuvent impliquer les lois fédérales sur les valeurs mobilières de plusieurs manières ». Notamment en représentant une « entreprise commune » qui constitue l'un des piliers du test de Howey, le guide principal de la SEC pour déterminer les valeurs mobilières. Les coffres, a-t-elle ajouté, peuvent également détenir des valeurs mobilières ou allouer des investissements dans des valeurs mobilières de telle sorte qu'ils « pourraient relever du territoire des sociétés d'investissement ».

Elle a noté que cela peut être vrai, que les coffres soient gérés activement ou passivement, ou qu'ils ressemblent à des comptes gérés séparément offrant un traitement client individualisé. Plusieurs créateurs et gestionnaires de coffres ont commencé à concevoir des structures qui peuvent séparer les fonds des utilisateurs, de sorte que les actifs ne soient pas mélangés dans un seul véhicule d'investissement.

De même, le prêt on-chain peut également relever de la compétence de la SEC. « Par exemple, les prêts on-chain, selon les motivations des parties, le plan de distribution et d'autres facteurs pertinents, peuvent présenter les caractéristiques de billets qui sont des valeurs mobilières. L'implication dans la gestion de coffres et de stratégies de prêt peut également soulever des questions de conseiller en investissement », a écrit Peirce.

Peirce a noté que l'agence traitera ces véhicules au cas par cas, affirmant essentiellement que ses déclarations d'aujourd'hui ne constituent pas une interdiction générale des activités de coffres on-chain ou de prêt. Peirce a également siégé en tant que commissaire sous l'ancien président de la SEC, Gary Gensler, qui a défendu l'idée que presque toutes les activités liées aux cryptomonnaies relevaient de la juridiction de l'agence.

« La question de savoir si la structure et les activités d'un coffre ou d'une stratégie de prêt particuliers relèvent du champ d'application des lois fédérales sur les valeurs mobilières dépendra des faits et des circonstances spécifiques », a-t-elle déclaré.

La SEC a retardé la publication d'une exemption pour l'innovation qui pourrait fournir un bac à sable pour l'expérimentation de la tokénisation.

Les législateurs américains travaillent également à l'adoption d'une législation générale sur la structure du marché des cryptomonnaies, appelée Clarity Act, qui codifierait les rôles de la SEC et de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dans la supervision de l'industrie crypto. La législation a été retardée en partie par des préoccupations éthiques concernant les liens de Trump avec la crypto, bien que The Block ait rapporté que des progrès étaient réalisés.