Bitcoin a clôturé le premier trimestre 2026 avec sa pire performance depuis début 2018, perdant près d'un quart de sa valeur alors que la guerre, les tarifs douaniers et une Réserve fédérale restrictive ont malmené les actifs à risque.
La cryptomonnaie est passée d'environ 95 000 $ en février à environ 66 700 $ à la fin du trimestre, soit une baisse d'environ 22 % depuis le début de l'année, selon un rapport de la société de trading institutionnel Talos, citant des données de sa branche d'intelligence financière, Coin Metrics. Les pertes ont atteint jusqu'à 34,6 % au point le plus bas du trimestre, selon la firme.
Bitcoin reste bloqué dans une fourchette de 66 000 $ à 70 000 $, avec des transferts de baleines à des plus bas pluriannuels et aucune offre significative défendant ces niveaux, selon une note de recherche de Wintermute partagée avec Decrypt.
Les institutions et les investisseurs particuliers "restent sur la touche, peu disposés à engager des capitaux" tant qu'ils ne verront pas de clarté réglementaire ou un changement des conditions géopolitiques, a ajouté la société de trading.
Malgré un trimestre difficile, Bitcoin a mieux résisté que les actions et l'or après le début de la guerre en Iran le 28 février, ne chutant que de 1,5 % contre une baisse de 17 % pour l'or, un recul de 7,6 % pour le Nasdaq et une glissade de 7,4 % pour le S&P 500 sur la même période, selon les données de Talos.
La performance de Bitcoin pour ce trimestre semble être plus une "réinitialisation macro-économique qu'un changement structurel", a déclaré Samar Sen, responsable des marchés internationaux chez Talos, à Decrypt.
"La crypto, aux côtés d'autres actifs à risque, a subi des pressions suite à l'escalade du conflit en Iran, ainsi qu'aux tarifs douaniers et aux attentes d'une politique plus stricte", a-t-il ajouté.
Les ETF Bitcoin spot américains détiennent environ 100 milliards de dollars d'actifs et ont vu les entrées nettes reprendre en mars, ce qui suggère que la demande institutionnelle a résisté au repli, a expliqué Sen.
La liquidité sur les carnets d'ordres s'est également rétablie après les plus bas de fin 2025, permettant aux marchés "d'absorber des mouvements plus importants", la structure du marché "tenant plus solidement" que lors des cycles précédents, a-t-il ajouté.
"Les périodes d'incertitude macro-économique ont tendance à ralentir l'appétit pour le risque, mais elles ont aussi tendance à mettre davantage l'accent sur la gestion des risques et la diversification de portefeuille, et nous constatons un engagement institutionnel continu dans ce contexte", a-t-il déclaré.
La politique monétaire américaine pourrait s'avérer la variable la plus importante pour la trajectoire à court terme de Bitcoin, selon l'analyste de Zeus Research, Dominick John, qui a déclaré à Decrypt qu'une pause ou un assouplissement de la Fed "libérerait des liquidités, augmenterait l'appétit pour le risque et aiderait à stabiliser Bitcoin", tandis qu'une position restrictive continue "pourrait resserrer les liquidités et augmenter la pression vendeuse".
Une résolution du conflit en cours au Moyen-Orient pourrait constituer un "catalyseur essentiel" pour le prochain trimestre, la position de la Fed sur les baisses de taux servant de "ligne de démarcation définitive pour un puissant rebond ou un effondrement supplémentaire", a déclaré Ryan Yoon, analyste senior chez Tiger Research, à Decrypt.
Sur le marché de prédiction Myriad, propriété de la société mère de Decrypt, Dastan, les utilisateurs n'accordent qu'une probabilité de 5 % à ce que la Fed réduise ses taux de plus de 25 points de base au cours du premier semestre. Les utilisateurs de Myriad sont également pessimistes quant au conflit iranien, les chances d'un cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran avant juin étant passées de 58 % en début de semaine à 39 % aujourd'hui, tandis que les chances d'un déploiement de troupes américaines sur le terrain avant mai ont bondi de 57 % à 87 % sur la même période.
Une "divergence régionale croissante" sur des marchés tels que l'Iran, où l'accès aux systèmes financiers mondiaux reste "contraint", pourrait également façonner la trajectoire de Bitcoin, a déclaré Markus Levin, co-fondateur du réseau de données décentralisé XYO, à Decrypt.
"L'utilisation de Bitcoin a historiquement augmenté pendant les périodes de pression économique et est susceptible d'augmenter à nouveau si le conflit persiste", a-t-il déclaré. "Cette demande ne compensera pas les forces macro-économiques mondiales à court terme, mais avec le temps, elle peut pousser Bitcoin à se comporter davantage comme un actif de réserve neutre, plus proche de l'or."
Bitcoin s'échangeait autour de 66 830 $ au moment de la publication, stable sur la journée, selon les données de CoinGecko.
