La Commission américaine des valeurs mobilières et boursières (SEC) sollicite les commentaires du public sur une proposition de modification des règles de NYSE Arca qui pourrait altérer la manière dont les produits négociés en bourse (ETP) de matières premières crypto sont structurés.
Dans un avis publié lundi, la SEC a déclaré que NYSE Arca souhaite modifier ses normes de cotation génériques pour les parts de fonds fiduciaires basés sur des matières premières (Commodity-Based Trust Shares) de sorte qu'au moins 85 % de la valeur nette d'inventaire (VNI) d'un fonds fiduciaire soit constituée d'actifs déjà autorisés en vertu des règles de cotation existantes.
Les 15 % restants pourraient être détenus dans d'autres actifs qui ne sont pas éligibles de manière indépendante, tant que le fonds fiduciaire respecte toujours le reste du règlement, selon le dossier déposé.
NYSE Arca a déclaré que ce seuil vise à permettre une conception de produits plus large tout en maintenant la majeure partie de l'exposition liée à des actifs qui répondent aux critères d'éligibilité existants liés à la surveillance.
La proposition indique également que les produits dérivés cotés et de gré à gré seraient comptabilisés en utilisant la valeur notionnelle brute agrégée, et non seulement la valeur de marché.
Le dossier a donné quelques exemples concrets. Un fonds fiduciaire détenant du bitcoin (BTC), de l'ether (ETH), du Solana (SOL) et du (XRP) aux côtés d'une petite portion d'actifs numériques non éligibles, serait approuvé si 95 % de la VNI respectait les normes.
Un fonds fiduciaire détenant du bitcoin plus des options d'achat (call options) de gré à gré sur un ETF Bitcoin échouerait si seulement environ 71 % de l'exposition était éligible.
La proposition a également restreint la définition de ce qui constitue une « matière première » pour ces cotations génériques.
Les actifs non fongibles et les objets de collection seraient explicitement exclus, bien que la bourse indique qu'elle pourrait toujours demander une approbation distincte pour les produits détenant ces actifs ultérieurement.
Le dossier reflète une évolution plus large de l'approche de la SEC concernant les cotations de cryptos, avec une attention croissante portée aux cadres standardisés plutôt qu'aux approbations au cas par cas.
Paul Atkins a prêté serment en tant que président de la SEC en avril 2025, il y a plus d'un an. Depuis lors, l'agence s'est davantage orientée vers la clarté et l'architecture des produits, plutôt que vers le ton axé sur l'application de la loi qui a dominé une grande partie de l'ère Gary Gensler.
Ces dernières semaines, la SEC a fait avancer une proposition de « safe harbor » (port sûr) pour les cryptos, s'est coordonnée avec la CFTC sur des directives plus larges concernant les actifs numériques, a reconnu des lacunes dans l'application passée de la loi et a tracé une voie pour que certaines interfaces crypto évitent l'enregistrement en tant que courtier.
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