La société de trésorerie Ethereum BitMine cherche à lever jusqu'à 300 millions de dollars par la vente de 3 millions d'actions privilégiées pour soutenir les achats d'ETH, le staking, l'infrastructure des validateurs et les investissements connexes.
Si le conseil d'administration de BitMine approuve les paiements, les actions privilégiées de série A auraient une valeur nominale de 100 $ et verseraient un dividende annuel en espèces de 9,50 % en versements hebdomadaires, selon un prospectus préliminaire déposé auprès de la SEC mercredi. BitMine a demandé l'inscription des actions au NYSE sous le symbole BMNP.
Le staking natif d'ETH est désormais sa « principale source de revenus », avec 4,7 millions d'ETH stakés via sa plateforme MAVAN au 25 mai, portant les revenus de staking annualisés projetés à environ 276 millions de dollars, a déclaré la société dans le dépôt de mercredi.
La stratégie de BitMine s'appuie sur son passage du minage de Bitcoin à une activité de trésorerie ETH, ses avoirs en ETH ayant dépassé le milliard de dollars l'année dernière.
Le dépôt de mercredi fait suite au dernier achat par BitMine de 26 497 ETH d'une valeur d'environ 52 millions de dollars, portant ses avoirs à 5 416 901 ETH, soit environ 4,48 % de l'approvisionnement d'Ethereum, avec environ 446 millions de dollars en espèces. Strategy, quant à elle, a vendu environ 2,5 millions de dollars de Bitcoin pour aider à financer les dividendes sur ses propres actions privilégiées.
Le plan d'actions privilégiées de BitMine fait suite à des mois d'achats importants d'ETH, y compris un achat qui a poussé ses avoirs au-delà de 5 millions d'ETH en avril, un achat de 151 millions de dollars en mai après que Lee a qualifié la baisse de l'ETH sous 2 200 $ d'« opportunité attrayante », et un autre achat de 237 millions de dollars la semaine suivante qui a permis à l'entreprise d'atteindre plus de 88 % de son objectif de détenir 5 % de l'approvisionnement d'Ethereum.
(Divulgation : Tom Lee est l'un des neuf investisseurs providentiels de Dastan, la société mère de Decrypt, un média éditorialement indépendant.)
Decrypt a contacté BitMine pour obtenir des commentaires et mettra à jour cet article en cas de réponse.
Un produit d'actions privilégiées BitMine pourrait différer du STRC de Strategy car le staking d'ETH donne à BMNR une source de revenus native au protocole, selon une analyse antérieure d'Alchemy Research en avril. Les récompenses de staking pourraient aider à soutenir les dividendes en espèces tout en permettant au reste des récompenses en ETH de continuer à se cumuler, a déclaré la société de recherche.
Dans ce modèle, une importante trésorerie d'ETH stakés pourrait aider à couvrir les dividendes privilégiés car des prix d'ETH plus élevés augmenteraient la valeur en dollars des récompenses de staking, puisque « l'augmentation du prix de l'ETH renforce directement le programme privilégié », a écrit la firme.
Mais la structure dépend toujours de la conversion des récompenses en ETH en dollars au bon prix et au bon moment.
Si cela fonctionne, la configuration pourrait « réduire la charge de trésorerie, soutenir la durabilité des dividendes et aider à atténuer la dilution des actions ordinaires grâce à la génération de rendement on-chain », a déclaré Dominick John, analyste chez Zeus Research, à Decrypt.
BitMine pourrait générer des revenus en stakant de l'ETH pour aider à faire fonctionner le réseau et en utilisant l'optimisation MEV, qui aide les validateurs à capturer des récompenses supplémentaires liées aux transactions, pour soutenir le dividende de 9,50 %, a ajouté John.
Le pari plus large repose toujours sur la conviction de Lee en l'ETH, d'autant plus que le STRC de Strategy reste sous pression, selon Ryan Yoon, analyste senior chez Tiger Research.
Tom Lee « fait énormément confiance à l'ETH » et le considère comme sa « seule couverture viable », a déclaré Yoon à Decrypt.
« Même si le STRC s'effondre, il se sent obligé d'acheter la baisse, y voyant un point d'entrée parfait », a déclaré Yoon, ajoutant que le rendement de staking d'ETH donne à BitMine un « différenciateur majeur » qui pourrait lui permettre de l'utiliser comme flux de dividendes.
