Les dépôts d'actifs réels tokenisés sur les plateformes de prêt et les bourses décentralisées ont plus que triplé au cours de la dernière année, passant de 2,3 milliards de dollars à 7,4 milliards de dollars, tandis que les dépôts totaux dans la DeFi ont diminué d'environ 15%.
Ces chiffres proviennent de The Growth of Hybrid Finance, publié jeudi par le gestionnaire d'actifs CoinShares et le fournisseur de données on-chain Token Terminal. Il s'agit du deuxième rapport conjoint des deux entités, couvrant le deuxième trimestre 2025 jusqu'au deuxième trimestre 2026, toutes les données étant fournies par Token Terminal.
Au cours des 365 derniers jours, les actifs du monde réel (RWA) ont dépassé la tokenisation pour s'intégrer à des marchés on-chain de plus en plus actifs.
En collaboration avec @tokenterminal, nous examinons la croissance de la Finance Hybride à travers les dépôts, le trading et les produits dérivés, et ce qui pourrait définir sa prochaine phase.…
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La même divergence se retrouve sur trois marchés. Les volumes spot agrégés sur les exchanges décentralisés ont diminué d'environ 70% sur la période, tandis que les volumes d'actifs réels tokenisés ont augmenté d'environ 220%. Sur les plateformes de contrats perpétuels, les volumes de trading et l'intérêt ouvert en RWA ont continué de grimper malgré un ralentissement plus large qui a débuté en octobre 2025, et les positions RWA représentent désormais plus d'un quart de l'intérêt ouvert des contrats perpétuels on-chain.
Les fonds du Trésor et multi-stratégies tokenisés, y compris JTRSY, BUIDL et sUSDS, représentent la plus grande part, suivis par les produits de crédit privé tels que JAAA, syrupUSDC et PRIME, et les stratégies delta-neutres comme sUSDe. L'or tokenisé domine le volume de trading spot. L'activité sur les contrats perpétuels se concentre sur le pétrole et les métaux précieux, le S&P 500 et le Nasdaq-100, ainsi que les actions des secteurs de la technologie et des semi-conducteurs.
"Les investisseurs ne délaissent pas la finance traditionnelle," a soutenu Jean-Marie Mognetti, co-fondateur et PDG de CoinShares, dans un communiqué. "Regardez ce qui est réellement utilisé on-chain," a-t-il ajouté. "Des bons du Trésor, de l'or, le S&P 500, des actions de semi-conducteurs. Aucun d'entre eux n'est un actif crypto."
Près de 70% des dépôts RWA se trouvent sur des plateformes de prêt construites sur Ethereum. Plasma est apparu comme le deuxième plus grand, soutenu par l'expansion d'Aave au-delà d'Ethereum, tandis que la croissance de Solana a été « largement tirée » par la plateforme de prêt RWA native Kamino. Les dépôts restent concentrés sur Aave, Morpho et Kamino.
Cette activité n'a pas encore atteint les revenus des plateformes. Les revenus des applications ont diminué sur les plateformes de prêt et de trading au cours de l'année, ce que le rapport qualifie de phase précoce d'adoption. Hyperliquid fait exception, générant « substantiellement plus de revenus d'application » que toute autre plateforme de trading ou de prêt et dépassant Solana et Ethereum en tant que chaîne générant le plus de revenus. Decrypt a rapporté en juillet que les actifs du monde réel avaient dépassé les cryptos sur Hyperliquid pour la première fois en une seule semaine, avec le fabricant de puces SK Hynix comme action la plus échangée.
Cette répartition n'est pas nouvelle. En février, les actifs réels tokenisés avaient augmenté de 8,7% en un mois pour atteindre 24,8 milliards de dollars, alors que la valeur totale verrouillée (TVL) de la DeFi chutait de 25% à 94,8 milliards de dollars, une rotation que le co-fondateur de 1inch, Sergej Kunz, a attribuée à des rendements DeFi comprimés par rapport à environ 4% sur les bons du Trésor tokenisés. BlackRock, dont le fonds BUIDL est parmi ceux mentionnés dans le rapport, a lancé deux autres fonds du marché monétaire tokenisés lundi, rapidement suivi par le lancement de classes d'actions tokenisées pour les fonds du marché monétaire européens détenant un total de 311 milliards de dollars.
L'échelle reste modeste. Environ 2,2 milliards de dollars d'un marché boursier mondial d'une valeur de plus de 100 000 milliards de dollars ont été tokenisés, une position que le rapport compare à celle des stablecoins en 2019. L'analyse ne couvre que les actifs distribués — ceux qui peuvent être déplacés vers des portefeuilles en dehors de la plateforme d'émission — plaçant les réseaux tels que Canton et Provenance hors de son champ d'application.
