Strategy Inc. a abandonné mardi son engagement de longue date de « ne jamais vendre » de Bitcoin, déclarant aux investisseurs qu'elle vendrait du BTC lorsque cela serait « avantageux pour l'entreprise », un revirement en gestation depuis cinq ans que les analystes considèrent bien plus comme un signal de confiance que comme un choc d'offre.
L'entreprise, qui détient 818 334 BTC d'une valeur d'environ 66,8 milliards de dollars, soit environ 3,9 % de l'offre totale, a enregistré une perte nette de 12,54 milliards de dollars pour le premier trimestre 2026.
L'essentiel de ce chiffre, 14,46 milliards de dollars, reflète une perte non réalisée sur les actifs numériques alors que le Bitcoin a chuté durant cette période.
« Notre capacité à vendre du Bitcoin, soit pour acheter des dollars américains, soit pour acheter de la dette, si cela est créateur de valeur pour le Bitcoin par action, est quelque chose que nous envisagerions de faire à l'avenir », a déclaré mardi le président-directeur général Phong Le lors de la conférence sur les résultats. « Nous vendrons du Bitcoin lorsque ce sera avantageux pour l'entreprise. Nous n'allons pas rester les bras croisés en disant simplement : « Nous ne vendrons jamais le Bitcoin ».
L'accumulation inconditionnelle de Strategy a commencé en août 2020 et a transformé l'entreprise en modèle de stratégie de trésorerie Bitcoin pour les entreprises du monde entier.
« Si Strategy devait se défaire ne serait-ce que d'une fraction de ses avoirs en Bitcoin, l'impact immédiat serait un changement de perception et un affaiblissement des sentiments autour de la conviction dans l'actif », a déclaré Mathew Pinnock, directeur des opérations d'Altura, à Decrypt.
Toute vente partielle pourrait déclencher une « panique à court terme », mais le marché absorberait probablement l'offre sans perturbation majeure, soutenu par la demande continue des ETF et des institutions, a-t-il noté.
« La vente de Bitcoin par Strategy importe beaucoup moins comme événement d'offre que comme signal de conviction », a déclaré Pinnock, avertissant que l'adoption par les entreprises — encore un « consensus fragile » — pourrait vaciller si la certitude de Saylor semblait « ébranlable ».
« Les sociétés de développement immobilier existent littéralement pour acheter des terrains à bas prix et les vendre cher », a déclaré le président Michael Saylor lors de la séance de questions-réponses. « Nous sommes comme une société de développement Bitcoin, nous l'achetons bon marché, nous le vendons cher ».
Saylor a évoqué des « dividendes de crédit financés par les plus-values », expliquant que Strategy achète du Bitcoin à crédit, le laisse s'apprécier, et « vend du Bitcoin pour payer le dividende », le modèle fonctionnant « tant que vous émettez du crédit au-delà du seuil de rentabilité ».
« Nous vendrons probablement du Bitcoin pour financer un dividende, juste pour « inoculer » le marché – juste pour envoyer le message que nous l'avons fait », a-t-il déclaré lors de la séance de questions-réponses.
Sur le marché de prédiction Myriad, détenu par Dastan, la société mère de Decrypt, les chances que Strategy vende du Bitcoin en 2026 sont passées de 12 % avant l'annonce à plus de 40 % après le rapport sur les résultats, le niveau le plus élevé depuis le lancement du marché.
Update: Yesterday MSTR released Q1 earnings after close.
The reaction was a 27% jump on our 'Strategy to sell any BTC by end of 2026?'' market on the YES side. pic.twitter.com/QfmQA6X8BU
— MYRIAD (@MyriadMarkets) May 6, 2026
« Le fait que Strategy signale une potentielle vente de Bitcoin n'est pas anodin », a déclaré Nic Puckrin, macro-analyste et co-fondateur de Coin Bureau, à Decrypt, notant que Saylor a été un acheteur « constant » et que le marché s'attend à une accumulation continue, de sorte que même un léger changement pourrait « impacter le sentiment », le timing de toute vente étant critique.
Puckrin a également noté que les ventes liées aux dividendes ou à la gestion du capital diffèrent d'une liquidation due à la détresse financière, car elles « ne sont pas purement dictées par le timing du marché », ce qui « réduit la probabilité que cela déclenche une liquidation plus large, motivée par le sentiment ».
Andrew Webley, fondateur et PDG de Smarter Web Company, la plus grande société de trésorerie Bitcoin du Royaume-Uni, a déclaré à Decrypt que les commentaires de Strategy n'étaient « pas un revirement », ajoutant que la manière dont l'annonce était formulée importait autant que le contenu.
« Le point clé est que les gens doivent séparer « vendre du Bitcoin » de « mal gérer une trésorerie Bitcoin », a noté Webley, soulignant que les trésoreries Bitcoin sont bâties autour de capitaux à long terme et devraient être gérées activement comme toute autre base d'actifs.
« En réalité, la métrique la plus importante… devrait être le rendement Bitcoin à long terme par action entièrement diluée », a-t-il dit, ajoutant que l'augmentation de la propriété de Bitcoin par action maintient les entreprises structurellement alignées sur l'accumulation.
« La vente de Bitcoin par Strategy ne serait très probablement pas un point d'inflexion », a-t-il déclaré, ajoutant que « une gestion de trésorerie responsable pourrait renforcer la confiance institutionnelle », en montrant que le modèle évolue vers une structure financière plus durable.
« D'autres détenteurs d'entreprise pourraient éventuellement adopter des approches similaires », a noté Webley, le succès à long terme dépendant de l'augmentation de l'exposition au Bitcoin par action tout en maintenant la résilience du bilan.
Decrypt a contacté Strategy pour un commentaire.
