Strategy Inc. a maintenu le taux de dividende annuel de ses actions privilégiées STRC à 12 % pour août 2026, même si le titre coté au Nasdaq a terminé juillet plus de 10 % en dessous de sa valeur nominale de 100 $.
La page d'information officielle de la société sur le STRC confirme que le taux annualisé variable pour les dates d'enregistrement à partir d'août reste à 12 %. Le président exécutif Michael Saylor a promu le produit le 1er août comme un moyen d'« optimiser vos revenus », soulignant son calendrier de paiement bimensuel.
Le STRC a clôturé à 89,46 $ le 31 juillet, en baisse de 0,25 $ au cours de la séance. À ce prix, le paiement annualisé de 12 $ basé sur la valeur nominale de 100 $ du titre produit un rendement effectif d'environ 13,41 %. Étant donné que Saylor a annoncé le taux inchangé pendant le week-end, aucune réaction du marché post-annonce ne sera disponible avant la reprise des négociations au Nasdaq.
Strategy a augmenté le dividende annuel du STRC de 11,5 % à 12 % pour les dates d'enregistrement commençant en juillet. Cette augmentation a fait suite à une forte baisse en juin qui a fait chuter les actions jusqu'à 71,25 $ et les a éloignées du niveau de 100 $ que la société souhaite maintenir.
Cependant, la société a modifié sa politique de fixation des taux le 29 juin. Dans le cadre révisé, la direction prend en compte le prix du marché du STRC, les écarts de crédit, les rendements concurrents, la volatilité du Bitcoin, la couverture de la réserve de trésorerie et la structure du capital globale. Le dépôt précise que Strategy n'augmentera pas nécessairement le dividende uniquement parce que le STRC se négocie en dessous de sa valeur nominale.
Cette politique explique pourquoi la décote de juillet n'a pas produit une autre augmentation de 50 points de base. Strategy a plutôt déclaré lors de ses résultats du deuxième trimestre qu'elle maintiendrait le taux de 12 % jusqu'à ce que le STRC affiche une « négociation saine et soutenue » près de 100 $. Le langage décrit l'objectif de la direction et ne garantit pas que les actions reviendront au pair.
Cette décision empêche également les obligations de trésorerie de Strategy d'augmenter davantage pendant que la société tente de restaurer la demande par d'autres mesures. Chaque tranche supplémentaire de 50 points de base augmenterait le coût annuel en espèces sur plus de 10,46 milliards de dollars de valeur nominale STRC en circulation.
Strategy a déplacé une partie de sa réponse des augmentations de dividendes vers les rachats d'actions privilégiées. Entre le 20 et le 26 juillet, la société a racheté 288 930 actions STRC pour environ 25 millions de dollars, payant en moyenne 86,53 $ par action. Cet achat représentait une décote de 13,47 % par rapport à la valeur nominale des actions.
Environ 975 millions de dollars restent disponibles dans le cadre de l'autorisation de rachat de titres privilégiés de 1 milliard de dollars de Strategy. La direction a déclaré qu'elle avait l'intention d'acheter davantage de STRC à des décotes plus importantes et de réduire son activité à mesure que le titre approchera les 100 $. L'autorisation n'oblige pas Strategy à dépenser le montant restant et n'a pas de date d'expiration fixe.
Le rachat d'actions en dessous du pair réduit le nombre d'actions privilégiées nécessitant des distributions de trésorerie futures. Il permet également à Strategy de retirer 100 $ de valeur nominale pour moins de 100 $. Cependant, les rachats utilisent des capitaux qui pourraient autrement rester disponibles pour les dividendes, les intérêts de la dette ou les achats de Bitcoin.
Comme indiqué précédemment, Strategy a financé son premier rachat de STRC de 25 millions de dollars tout en augmentant sa réserve en dollars américains et en maintenant les achats de Bitcoin en pause. La société a levé une grande partie de cette liquidité par des ventes d'actions ordinaires MSTR plutôt que par une nouvelle émission de STRC.
Strategy a déclaré une réserve en dollars américains de 3,75 milliards de dollars au 26 juillet. La société a indiqué que ce montant couvre environ 2,1 ans de dividendes d'actions privilégiées attendus et d'intérêts sur la dette en circulation. La réserve ne peut être utilisée que pour ces obligations, à moins que le conseil d'administration n'approuve un autre objectif.
Le coussin de trésorerie est devenu plus important car les engagements de Strategy en matière d'actions privilégiées se sont accrus. La société a enregistré 400,7 millions de dollars de dividendes privilégiés au deuxième trimestre, contre 49,1 millions de dollars un an plus tôt. Elle a versé ou déclaré plus de 1 milliard de dollars en distributions privilégiées cumulées.
Strategy a également enregistré une perte nette de 8,22 milliards de dollars au deuxième trimestre, principalement due à une perte latente de 8,32 milliards de dollars sur ses avoirs en Bitcoin. La perte comptable ne représentait pas une sortie de trésorerie équivalente, mais les dividendes privilégiés doivent être payés en dollars américains.
La société a donc autorisé des ventes de Bitcoin pour reconstituer la réserve, couvrir les dividendes et les intérêts, ou financer des rachats de titres approuvés. Strategy avait vendu environ 218,4 millions de dollars de Bitcoin en 2026 jusqu'au 26 juillet pour financer une partie de ses obligations privilégiées.
Comme l'a rapporté crypto.news, Strategy détenait 843 775 BTC à un coût d'acquisition moyen d'environ 75 476 $ au 26 juillet. La société a évalué cette position à 54,77 milliards de dollars en utilisant le prix du marché du Bitcoin le 27 juillet, contre son coût initial de 63,69 milliards de dollars.
Le STRC est passé de distributions mensuelles à bimensuelles après que les actionnaires ont approuvé le changement en juin. Les dates d'enregistrement tombent désormais le 15e et le dernier jour de chaque mois, les paiements suivant généralement environ 15 jours plus tard.
Strategy a déjà déclaré un paiement de 0,50 $ par action pour le 15 août aux investisseurs enregistrés comme actionnaires au 31 juillet. Le site Web de la société indique le taux de 12 % pour les dates d'enregistrement d'août, mais les futures distributions de trésorerie nécessitent toujours l'approbation du conseil d'administration ou d'un comité et ne sont pas garanties.
Aux fins de l'impôt fédéral américain, Strategy s'attend à ce que les paiements actuels soient traités comme des remboursements de capital dans la mesure de la base fiscale d'un investisseur. Il s'agit de l'attente de la société plutôt que d'une garantie du traitement de chaque actionnaire, et Strategy conseille aux investisseurs de demander des conseils fiscaux en fonction de leur propre situation.
Le STRC est également non garanti. Strategy déclare que ses titres privilégiés ne sont pas garantis par ses avoirs en Bitcoin et ne détiennent qu'un droit de créance privilégié sur les actifs résiduels de la société. La société avertit en outre que le STRC n'est pas un dépôt bancaire, n'est pas assuré par la FDIC et n'offre pas les mêmes protections que les titres du Trésor ou les fonds monétaires.
Le directeur général Phong Le a déclaré que l'objectif de la direction est que le STRC se négocie entre 99 $ et 100 $ « à terme ». Strategy n'a pas fixé de délai pour atteindre cette fourchette, et le prix de clôture des actions de 89,46 $ montre que le marché continue d'exiger un rendement supérieur au taux déclaré de 12 %.
Le prochain événement confirmé est la distribution du 15 août. Les investisseurs suivront ensuite la prochaine décision mensuelle sur les taux de Strategy, les rachats supplémentaires de STRC et les déclarations hebdomadaires à la SEC couvrant les ventes d'actions ordinaires, les transactions Bitcoin et les changements de la réserve en dollars.
Saylor a publié séparément « Bitcoin Drive engagé » le 2 août, accompagné du tableau de trésorerie de la société. Le message pourrait alimenter les attentes d'une nouvelle divulgation d'achat, mais la publication ne confirme pas que Strategy a acheté du Bitcoin ou mis fin à sa pause récente. Un dépôt auprès de la SEC ou une annonce de la société serait nécessaire pour vérifier toute transaction.
Jusqu'alors, Strategy s'appuie sur son taux existant de 12 %, ses paiements bimensuels, ses réserves de trésorerie et ses rachats à prix réduits plutôt que d'offrir aux investisseurs STRC une autre augmentation de dividende.
