Les paiements transfrontaliers en stablecoins ont été évalués en dessous du taux de change interbancaire chaque mois du deuxième trimestre, selon le rapport de référence du T2 2026 de Borderless.xyz, un ensemble de données tiré de 260 corridors de paiement dans 108 pays.
L'écart de parité du rapport de référence, la différence entre le prix de livraison des stablecoins et le taux interbancaire auquel les banques négocient entre elles et que les clients ne reçoivent jamais, s'est établi à une médiane de -3,2 points de base pour le trimestre.
Il est également passé sous zéro en février et a continué de baisser presque chaque mois depuis, atteignant -5,9 points de base en juin, son niveau le plus bas de l'année.
Un écart négatif signifie que le prix final livré est tombé en dessous du prix moyen interbancaire, un résultat que le rapport qualifie de rare pour tout mécanisme de livraison transfrontalière. Parce que les taux de certains fournisseurs incluent des frais intégrés qui ne peuvent être séparés du taux de change, le chiffre reflète la tarification globale pour le client plutôt qu'une exécution de change isolée.
Le coût de déplacement d'un paiement a cessé de bouger.
Livrer 10 000 $ via un corridor typique a coûté environ 27 $ tout au long du trimestre, et est resté à 30 cents près de ce niveau pendant cinq mois consécutifs, selon le rapport de référence.
Borderless attribue cette stabilité à la concurrence plutôt qu'à la coordination. Lorsque le fournisseur le moins cher change tous les quelques jours, aucune cotation unique ne reste longtemps au-dessus du lot, et l'ensemble se stabilise là où le marché s'équilibre.
Les spreads médians, l'écart entre les prix d'achat et de vente d'un fournisseur, sont restés à 98,8 points de base depuis mars après que la majeure partie de la compression de l'année se soit produite au cours du premier trimestre, selon le rapport.
La livraison au taux courant étant commoditisée, le rapport identifie les économies restantes dans le choix du fournisseur.
Une entreprise liée à un seul fournisseur paie la médiane du réseau au fil du temps, environ 2 330 $ de plus par million de dollars que le meilleur prix disponible, un chiffre que Borderless appelle la Taxe de Routage.
Le meilleur prix a changé de mains tous les quelques jours sur les corridors les plus fréquentés. Sur le real brésilien, le fournisseur USDT le moins cher a changé 34 fois en 88 jours, soit environ tous les 2,6 jours, sans qu'aucun fournisseur unique ne conserve la première place pendant même la moitié du trimestre.
L'écart se creuse là où les flux sont les plus importants. L'écart de routage de 21,5 points de base du Mexique sur 67,6 milliards de dollars d'entrées annuelles de transferts de fonds entraîne la même fuite implicite que l'écart de 122,8 points de base de la Colombie sur un sixième du volume, a déclaré la société.
Le choix d'actifs s'ajoute au choix de fournisseur. L'USDC et l'USDT étaient distants de 0,4 points de base au niveau du réseau mais ont fortement divergé par corridor, avec l'USDC au Pérou affichant une décote persistante de 99 points de base par rapport à l'USDT.
Les indicateurs principaux n'ont que peu évolué par rapport au premier trimestre, mais le tableau régional s'est nettement scindé. L'écart médian de l'Afrique s'est élargi de 166 points de base pour atteindre 512,8, tandis que celui de l'Amérique latine s'est compressé à 89,0 et celui de l'Asie est resté stable à 6,1 points de base.
Le Malawi a été à l'origine du plus grand réajustement de prix du trimestre, une augmentation de 5,8 % le 9 avril qui a fait passer son spread typique d'environ 296 points de base à 1 975, où il est resté. Cet événement s'est produit sur un corridor sans fournisseur de secours, de sorte que le nouveau prix est simplement devenu le prix.
Le Ghana a connu un trimestre particulier, avec des spreads sur la route USDC s'élargissant de 992 points de base entre la première et la dernière semaine du trimestre, soit une augmentation de 596 %. Comme le Ghana disposait de plusieurs fournisseurs tout au long de cette période, un chemin moins cher est resté ouvert même lorsque le corridor a été réévalué, maintenant la meilleure cotation 258 points de base en dessous de la médiane un jour typique.
Chaque chiffre du rapport est une médiane au niveau du réseau, et Borderless prévient qu'aucun payeur individuel ne paie la médiane. Un coût donné est déterminé par les propres corridors, les tailles de transaction et les fournisseurs du payeur.
En avril dernier, un rapport de Borderless notait que le taux de change des stablecoins s'approchait d'une parité de "niveau institutionnel" avec les rails bancaires en Amérique latine et en Afrique de l'Est, signalant une adoption croissante des tokens adossés au dollar dans plusieurs zones de marché.
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