Le Bitcoin s'est négocié au-dessus du niveau de 64 000 $ mardi, grimpant après que les prix à la consommation américains aient enregistré leur plus forte baisse mensuelle en plus de cinq ans, contrecarrant une semaine d'avertissements d'analystes selon lesquels une Réserve fédérale restrictive avait freiné la reprise des cryptos.
L'indice des prix à la consommation (IPC) a chuté de 0,4 % en juin, la plus forte baisse mensuelle depuis avril 2020, et a augmenté de 3,5 % sur un an, a rapporté le Bureau of Labor Statistics.
L'IPC de base, qui exclut l'alimentation et l'énergie, est resté inchangé sur le mois et a augmenté de 2,6 % sur un an. Les deux chiffres sont inférieurs au consensus, qui prévoyait une baisse de 0,1 % pour l'IPC global et une hausse de 0,2 % pour l'IPC de base.
L'énergie a fait le travail, selon la publication. L'indice de l'énergie a chuté de 5,7 % en juin, sa plus forte baisse mensuelle depuis avril 2020, avec une baisse de l'essence de 9,7 %, compensant largement les augmentations du logement et de l'alimentation.
Le Bitcoin (BTC) a franchi les 63 000 $ quelques minutes après la publication, selon Matt Mena, stratège senior en recherche crypto chez 21Shares. Il a qualifié la publication de "l'impulsion dont nous avons besoin" pour franchir les 64 000 $ et viser les 66 000 $, notant que le Bitcoin a généré un rendement moyen de 2,8 % après une lecture de l'IPC plus modérée que prévu au cours des trois dernières années, servant de baromètre du risque.
Mena a également tracé une voie ascendante à partir de là.
Un franchissement des 66 000 $ permettrait de retester les 70 000 $ et éventuellement les 75 000 $ d'ici la fin du mois, et tant que les tensions avec l'Iran ne s'aggravent pas, il voit les fondamentaux s'aligner pour une poussée vers les 100 000 $ d'ici la fin du trimestre et un potentiel nouveau test du plus haut historique de 126 000 $ d'ici la fin de l'année ou début 2027.
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Sygnum a offert une vision plus mesurée. Fabian Dori, directeur des investissements de la banque suisse, a qualifié la lecture plus douce de l'IPC de base de premier véritable signe que l'impulsion inflationniste tirée par l'énergie au printemps s'estompe plutôt que de s'élargir, et a souligné que la Fed surveille l'IPC de base plus attentivement que l'IPC global.
Dori a également mis en garde contre une interprétation excessive d'un seul mois.
Il s'agit d'une Fed dirigée par le président Kevin Warsh qui procède publication par publication, en se basant d'abord sur les données, et qui donne délibérément moins de prévisions, a-t-il écrit, de sorte qu'un seul mois plus calme abaisse la tension sans changer la destination.
L'avis de Dori suggère qu'il souhaite que les données sur les prix à la production de mercredi confirment que les pressions sur les prix à la production s'atténuent avant de considérer ce changement comme une tendance. Concernant l'industrie plus large des actifs numériques, Dori a soutenu qu'une véritable baisse de l'inflation réduit les attentes de hausse des taux.
"Pour le Bitcoin et les actifs numériques, une véritable baisse de l'inflation constitue un environnement plus constructif", a écrit Dori. "Cela réduit les attentes de hausse des taux, affaiblit le dollar et les rendements réels, et, étant donné le bêta élevé du Bitcoin à la liquidité, améliore les chances que les flux des fonds négociés en bourse passent des sorties à des entrées nettes modestes au cours de l'été."
Le soulagement intervient alors que les commentaires, presque unanimement, s'attendaient à ce que l'inflation reste persistante.
En effet, le fil conducteur de tous les desks à l'approche de mardi était une Fed sans marge de manœuvre pour assouplir sa politique et un marché contraint d'anticiper une hausse des taux.
Coinbase Institutional a résumé la situation en quatre mots. "Chiffre doux, régime strict", a écrit le desk avant la publication, arguant que la reprise des hostilités au Moyen-Orient avait remis l'inflation au premier plan, même si les créations d'emplois non agricoles s'étaient avérées faibles.
Les marchés anticipaient un régime de taux élevés plus longtemps qui resserrait les conditions pour les actifs à risque à longue durée et augmentait les chances d'une hausse des taux d'ici la fin de l'année, a ajouté le desk.
Le canal pétrolier a apparemment motivé la prudence. Daniela Hathorn, analyste de marché senior chez Capital.com, a souligné la reprise des actions militaires américaines et iraniennes et la déclaration du président Donald Trump selon laquelle le cadre de cessez-le-feu était effectivement terminé, des développements qui ont ramené le Brent au-dessus de 85 dollars le baril.
Une publication d'inflation plus forte renforcerait le récit de "plus haut plus longtemps" sous Warsh et ajouterait à la pression sur les actions, a-t-elle écrit avant les données.
Simon-Peter Massabni, responsable du développement commercial chez XS.com, a constaté le même frein macroéconomique. Le retour de l'escalade au Moyen-Orient a poussé le marché à anticiper une hausse des taux d'au moins un demi-point de pourcentage avant la fin de l'année, avec une probabilité supérieure à 50 % sur l'outil FedWatch du CME, a-t-il écrit.
La baisse de 0,4 % démonte la prémisse fondamentale.
Un chiffre global (d'inflation) modéré était la voie que plusieurs desks avaient signalée pour soulager la pression sur la Fed, et juin l'a livrée par le canal exact que les baissiers craignaient, l'énergie, qui fonctionne maintenant en sens inverse.
Les analystes de Bitfinex avaient établi le binaire directement. L'IPC de juin était le catalyseur principal de la semaine, et les signaux macroéconomiques domineraient l'action des prix dans un délai de 48 heures, a écrit la firme.
Une Fed en pause prolongée supprime le risque lié aux taux directeurs qui a pesé sur le bitcoin lors des cycles de resserrement précédents, a soutenu Bitfinex, et la désinflation globale arrivant par l'énergie soutient le revenu réel des ménages sans nécessiter de réductions, une combinaison qu'elle a qualifiée de vent favorable pour le bitcoin et les actifs tangibles.
Wintermute a atteint la même bifurcation du côté des analystes. Jasper De Maere, market maker, a écrit qu'un chiffre global modéré annulerait une partie des quelque 61 % de probabilités de hausse des taux anticipées pour la réunion du FOMC des 28 et 29 juillet, tandis qu'un chiffre élevé les confirmerait.
Wintermute a fixé le niveau confirmant une reprise à 67 250 $, avec 62 000 $ puis 60 000 $ de nouveau en jeu en cas de publication élevée et de fermeture prolongée d'Ormuz.
Le soulagement macroéconomique arrive alors que le marché avait déjà cessé de chuter.
Le Bitcoin a maintenu son support des 62 000 $ malgré des rounds répétés de frappes aériennes américaines sur l'Iran et une fermeture déclarée du détroit d'Ormuz, a écrit Wintermute, un niveau défendu depuis les plus bas du mois précédent.
La série de huit semaines de sorties d'ETF a également été rompue, le complexe Bitcoin et Ether (ETH) ayant attiré environ 282 millions de dollars sur la semaine, selon Wintermute, bien que le desk ait mis en garde qu'il s'agissait d'un seul point de donnée plutôt que d'un renversement.
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Massabni a interprété les mêmes flux avec plus de scepticisme, citant des entrées de moins de 200 millions de dollars la semaine dernière contre environ 425 millions de dollars de sorties la veille, un schéma qu'il a lié au positionnement spéculatif et à l'hésitation à détenir à long terme.
Bitfinex a placé le Bitcoin dans le cinquième mois de négociation en dessous du prix réalisé des détenteurs à court terme, proche de 72 200 $, avec le prix réalisé agrégé à 54 000 $ comme plancher structurel. Dans les marchés baissiers, a écrit la firme, le Bitcoin se négocie en dessous de ce coût de base à court terme pendant cinq à six mois avant que la phase ne se termine.
"Au-delà de cela, la moyenne vraie du marché (True Market Mean) proche de 76 600 $ représente la barrière secondaire, avec l'ouverture trimestrielle d'avril à 68 266 $ étant un point de référence clé pour définir la force baissière ou haussière, déterminant le niveau d'acceptation du marché requis pour une hausse", ont déclaré les analystes de Bitfinex.
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Les perspectives de BRN pour le second semestre, publiées cette semaine, décrivaient la même configuration : des planchers structurels se maintiennent tandis que la reprise attend confirmation. La société de recherche a placé le prix réalisé du Bitcoin près de 54 100 $ comme ligne de risque et la moyenne mobile exponentielle (MME) sur 50 mois autour de 65 631 $ comme premier obstacle technique, avec la continuité des flux d'ETF et la Fed de Warsh comme les deux variables qui décideront du second semestre.
La seule peur structurelle qui a dominé juin s'est également atténuée d'elle-même.
Strategy a vendu 3 588 bitcoins pour environ 216 millions de dollars la semaine dernière afin de financer des dividendes privilégiés, sa plus grande vente depuis l'abandon de sa politique de non-vente, pourtant le marché a à peine bougé, a noté Wintermute. Massabni a interprété le pivot de Strategy vers le renforcement des réserves de liquidités plutôt que l'achat de bitcoins comme un apaisement des craintes antérieures qu'elle ne vende pour couvrir ses obligations.
Le commerce de détail, quant à lui, s'est calmé. Le volume des tweets pour "Bitcoin" et "Ethereum" est tombé à de nouveaux plus bas sur 12 mois la semaine dernière, retrouvant les niveaux de 2020, même si l'implication institutionnelle a évolué dans l'autre sens.
Warsh a livré le témoignage semestriel de la Fed sur la politique monétaire au Comité des services financiers de la Chambre mardi, déclarant aux législateurs que le comité n'a "aucune tolérance pour une inflation élevée persistante" et un "engagement résolu à rétablir la stabilité des prix". Ses remarques préparées décrivaient cinq groupes de travail sur les politiques mais n'offraient aucun signal sur la décision de taux de juillet.
Les analystes affirment que le prochain test sera de savoir si l'offre des ETF enchaîne des séances positives consécutives pour la première fois depuis mai.
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