La Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ont lancé un examen conjoint de la réglementation des dérivés de cryptomonnaies, ouvrant une période de consultation publique de 60 jours suite à l'approbation des contrats à terme perpétuels de cryptomonnaies aux États-Unis.
Selon un communiqué de presse conjoint, la SEC et la CFTC ont sollicité l'avis du public sur les moyens possibles de mieux harmoniser les exigences de marge de portefeuille pour les titres, les swaps basés sur des titres, les contrats à terme (futures), les swaps et les positions connexes.
Les agences ont déclaré que les commentaires resteront ouverts pendant 60 jours après la publication de la proposition dans le Federal Register.
Comme l'ont souligné les deux régulateurs, cet examen aidera à déterminer si une coordination plus étroite en matière de marge de portefeuille pourrait améliorer la gestion des risques, réduire la fragmentation du marché et renforcer la protection des consommateurs. Cette demande intervient alors que les dérivés de cryptomonnaies et les produits financiers tokenisés continuent de se développer aux États-Unis.
La consultation fait suite au lancement récent de contrats à terme perpétuels de cryptomonnaies réglementés. Kalshi a reçu l'approbation de la CFTC pour coter des contrats à terme perpétuels liés au Bitcoin, à l'Ether, au XRP et à HYPE, tandis que des plateformes telles que Hyperliquid ont également étendu l'accès aux produits perpétuels liés aux titres tokenisés.
Paul Atkins, président de la SEC, a déclaré qu'une meilleure coordination entre les agences peut empêcher que des responsabilités réglementaires qui se chevauchent ne ralentissent l'innovation ou ne réduisent l'efficacité du marché.
« Le cross-marging offre une opportunité claire de libérer des liquidités qui restent gelées dans des comptes séparés, et nous encourageons les acteurs du marché à nous faire part de leurs commentaires sur les idées qui aideront à améliorer la coordination entre les deux agences. »
Michael Selig, président de la CFTC, a également soutenu l'initiative, affirmant qu'une coopération plus étroite sur la marge de portefeuille « promet de libérer des capitaux inexploités tout en assurant un cadre de gestion des risques et des protections du marché plus robustes. »
Plus tôt cette semaine, les agences ont séparément demandé au public de commenter la manière dont les règles américaines définissent les swaps, les swaps basés sur des titres et les dérivés connexes en vertu du titre VII de la loi Dodd-Frank.
Selon la SEC et la CFTC, la structure du marché et les pratiques de trading ont changé depuis l'adoption initiale de ces règles, soulevant des questions quant à savoir si les définitions existantes correspondent toujours aux marchés de dérivés actuels.
La consultation précédente sollicite également des retours sur les exclusions de swaps, les swaps mixtes, les questions de juridiction, la conformité alternative et les nouveaux produits financiers. Selon les agences, les réponses aideront à établir un dossier réglementaire commun qui pourrait guider les futures interprétations du personnel et les procédures judiciaires.
La dernière consultation intervient alors que la CFTC est confrontée à de multiples litiges juridiques liés aux dérivés de cryptomonnaies et aux marchés de prédiction.
Plus tôt cette semaine, la CFTC a poursuivi le Kentucky devant un tribunal fédéral après que l'État ait cherché à appliquer ses lois sur les jeux de hasard contre des opérateurs de marchés de prédiction, y compris Kalshi et Polymarket. Le régulateur a soutenu que le Commodity Exchange Act lui confère une autorité exclusive sur les contrats à terme, les options et les swaps réglementés au niveau fédéral, tandis que le Kentucky maintient que les contrats d'événements liés au sport devraient rester soumis aux lois étatiques sur les jeux de hasard.
Parallèlement, CME Group poursuit son action en justice contre la CFTC concernant l'approbation des contrats à terme perpétuels de cryptomonnaies.
Comme rapporté précédemment par crypto.news, CME soutient que les contrats crypto perpétuels de Kalshi devraient être réglementés comme des swaps plutôt que des contrats à terme traditionnels et allègue que le régulateur a approuvé les produits sans suivre le cadre établi par Dodd-Frank.
La question de la classification est devenue de plus en plus importante car les swaps et les contrats à terme (futures) suivent des règles différentes en matière de compensation, de reporting, d'exécution et de surveillance réglementaire.
Les consultations parallèles de la SEC et de la CFTC sur les définitions des dérivés et la marge de portefeuille pourraient aider à déterminer la manière dont les futurs produits crypto seront supervisés à mesure que de nouveaux modèles de trading continuent d'entrer sur les marchés américains réglementés.
