Les dépôts d'actifs du monde réel (RWA) sur les plateformes de prêt et de trading décentralisées ont atteint 7,4 milliards de dollars au cours du deuxième trimestre 2026, soit plus du triple des 2,3 milliards de dollars enregistrés un an plus tôt, selon un rapport de CoinShares du 6 août, produit en collaboration avec Token Terminal.
Cette augmentation s'est produite alors que le total des dépôts DeFi a diminué d'environ 15 % entre les deuxièmes trimestres de 2025 et 2026. Le trading au comptant d'actifs du monde réel tokenisés a également augmenté d'environ 220 %, tandis que le volume global des bourses décentralisées a chuté d'environ 70 %.
CoinShares a déclaré que cette divergence conforte son opinion selon laquelle la tokenisation devient « structurelle, non cyclique ». Les chiffres montrent une utilisation plus forte des actifs tokenisés pendant une période plus faible pour les marchés crypto. Cependant, ils n'établissent pas que la demande est devenue indépendante des cycles de marché.
Le rapport couvre les fonds, actions et matières premières tokenisés distribués qui peuvent être déplacés vers des portefeuilles externes. Il exclut les actifs principalement représentés sur des réseaux tels que Canton et Provenance, ce qui signifie que les résultats ne mesurent pas tous les projets de tokenisation institutionnels.
La valeur on-chain des fonds, actions et matières premières tokenisés avait déjà dépassé les 40 milliards de dollars avant le dernier rapport. Les 7,4 milliards de dollars déposés sur les plateformes de prêt et les bourses décentralisées offrent une mesure distincte des actifs utilisés après leur émission.
Les investisseurs peuvent déposer des fonds tokenisés comme garantie et emprunter des stablecoins sans vendre la position sous-jacente. La garantie génératrice de rendement peut continuer à produire des revenus tout en soutenant un prêt, réduisant ainsi le coût d'opportunité associé au blocage du capital.
Les fonds de trésorerie tokenisés et les fonds multistratégie ont largement contribué à cette croissance. CoinShares a cité JTRSY, BUIDL de BlackRock et sUSDS de Sky parmi les plus grands contributeurs. Les produits de crédit privé comprenaient JAAA, PRIME, syrupUSDC et syrupUSDT.
Les produits delta-neutres tels que le sUSDe d'Ethena ont également contribué. Ces instruments comportent des risques différents de ceux des fonds de trésorerie, car les rendements peuvent dépendre du financement des dérivés, de la gestion des garanties et des contreparties plutôt que des seuls titres d'État.
Comme indiqué précédemment, les produits de trésorerie tokenisés servent de plus en plus de garanties actives en DeFi. Ce changement confère aux actifs tokenisés une utilité au-delà de la simple détention et du transfert d'une représentation on-chain.
Cette distinction est importante car la capitalisation boursière ne mesure que la valeur en circulation. Les dépôts montrent combien de capital a été injecté dans des applications financières, bien qu'un actif puisse apparaître sur plusieurs protocoles ou interagir avec plusieurs contrats.
Près de 70 % des dépôts de RWA couverts par le rapport ont été alloués à des plateformes de prêt basées sur Ethereum. Des plateformes établies telles qu'Aave et Morpho ont bénéficié d'une liquidité de stablecoins plus profonde, de réseaux d'emprunteurs plus importants et d'historiques d'exploitation plus longs.
Plasma s'est classé comme le deuxième plus grand écosystème, aidé par l'expansion d'Aave au-delà d'Ethereum. Solana a suivi, avec une grande partie de son activité de garantie concentrée sur Kamino.
Cette concentration illustre un effet de réseau. Les emprunteurs préfèrent les marchés offrant une liquidité abondante et des taux compétitifs. Les prêteurs préfèrent les plateformes où la demande d'emprunt existe déjà. Les nouveaux réseaux doivent attirer les deux groupes tout en établissant une infrastructure fiable.
La position dominante d'Ethereum ne signifie pas que les réseaux concurrents ne peuvent pas gagner des parts de marché. Des coûts inférieurs et une exécution plus rapide peuvent attirer les utilisateurs de détail et les traders à haute fréquence. Cependant, le déplacement de garanties vers un nouveau réseau introduit également des considérations de pontage, de liquidité et de contrats intelligents.
Dans un article connexe, Aave a étendu le prêt d'actifs tokenisés au-delà d'Ethereum grâce à son déploiement sur Avalanche. Cette expansion montre que les protocoles établis peuvent exporter des infrastructures de liquidité et de risque plutôt que d'exiger des nouveaux écosystèmes qu'ils construisent des marchés de prêt à partir de zéro.
L'angle américain reste central car de nombreux produits phares détiennent des titres du Trésor américain, des crédits privés ou des actions. Leurs tokens peuvent être réglés sur des blockchains publiques, mais les droits des investisseurs dépendent toujours des émetteurs, des dépositaires, des restrictions de transfert et des lois sur les valeurs mobilières applicables.
Le trading au comptant d'actifs tokenisés a augmenté d'environ 220 % d'une année sur l'autre, malgré une contraction d'environ 70 % de l'activité totale des bourses décentralisées. Le marché des RWA est parti d'une base beaucoup plus petite, ce qui rend la croissance en pourcentage plus facile que sur les marchés crypto établis.
Les produits d'or tokenisés XAUT et PAXG ont généré une grande partie de l'activité au comptant. Les traders les ont utilisés pour ajuster leur exposition lors des changements de prix de l'or. Le sUSDe d'Ethena a également contribué après la migration de la liquidité d'Uniswap v3 vers Uniswap v4.
Ethereum et Solana ont représenté la majeure partie du volume au comptant des RWA. Arbitrum, Base et BNB Chain n'avaient pas développé d'activité comparable au cours de la période mesurée, selon CoinShares.
Les actions tokenisées ont été la catégorie à la croissance la plus rapide en termes de nombre de détenteurs. Comme indiqué précédemment, Solana a capturé la majeure partie de l'activité de trading précoce de xStocks après le lancement de la plateforme en 2025.
CoinShares a estimé qu'environ 2,2 milliards de dollars d'actions avaient été tokenisées. Cela reste un montant faible par rapport à un marché boursier mondial évalué à plus de 100 000 milliards de dollars.
Le rapport a comparé le stade des actions tokenisées à celui des stablecoins en 2019. Il s'agit d'une analogie plutôt que d'une prévision. L'adoption des stablecoins ne garantit pas que les actions tokenisées suivront le même chemin de croissance, d'autant plus que les actions impliquent des droits d'actionnaires, des opérations sur titres et des restrictions d'accès au marché.
L'activité des RWA s'est également étendue sur les plateformes décentralisées de contrats à terme perpétuels. TradeXYZ, une plateforme axée sur les RWA et construite sur Hyperliquid, a enregistré une croissance de volume d'environ vingt fois après son lancement.
Le trading était centré sur le pétrole, les métaux précieux, le S&P 500, le Nasdaq 100 et les principales actions technologiques et de semi-conducteurs. Ces marchés offrent une exposition continue aux prix en dehors des heures d'ouverture des bourses traditionnelles.
Les contrats à terme perpétuels ne confèrent généralement pas la propriété de l'action ou de la matière première référencée. Les traders déposent des garanties, souvent des stablecoins, et reçoivent une exposition à effet de levier aux mouvements de prix via des contrats dérivés.
L'intérêt ouvert a augmenté parallèlement au volume de trading. Cela prouve que le capital est resté sur des positions ouvertes plutôt que de ne générer que de courtes périodes de rotation. Cependant, l'intérêt ouvert introduit également des risques de liquidation et de levier.
Hyperliquid a été en tête des applications étudiées par CoinShares en termes de revenus absolus. Elle capture la valeur à la fois au niveau de l'application de trading et des couches de règlement, car sa bourse fonctionne sur sa propre infrastructure.
Malgré la croissance des RWA, les revenus des applications sur les plateformes de prêt et de trading ont diminué d'une année sur l'autre. L'activité native de la crypto génère toujours la plupart des revenus, de sorte que le segment croissant des RWA n'était pas encore assez important pour compenser le ralentissement général.
CoinShares s'attend à ce que l'utilité, la consolidation, la monétisation, la spécialisation et le développement de produits façonnent les 18 prochains mois. Ces résultats restent les prévisions de l'entreprise plutôt que des développements confirmés.
La croissance à court terme dépendra de la capacité des actifs tokenisés à soutenir la demande d'emprunt, la liquidité du marché secondaire et l'activité des produits dérivés sans dépendre fortement des incitations. La croissance des revenus sera également importante, car l'augmentation des dépôts ne crée pas automatiquement des applications rentables.
Le marché se divise entre les produits institutionnels et de détail. Le BUIDL de BlackRock avait des soldes de portefeuille moyens mesurés en millions de dollars, tandis que les actions tokenisées attiraient des avoirs moyens plus petits et une croissance plus rapide des utilisateurs.
Les rendements des produits étudiés variaient d'environ 3,2 % à 5,5 %. Les produits de trésorerie occupaient le bas de la fourchette, tandis que le crédit privé, les coffres de prêt et les stratégies de financement offraient des rendements plus élevés avec des risques supplémentaires.
Comme l'a rapporté crypto.news, Standard Chartered a projeté 4 000 milliards de dollars d'actifs tokenisés d'ici 2028. Ce chiffre est une prévision externe, et non une estimation de CoinShares ou un résultat de marché garanti.
La preuve plus solide est historique : les dépôts de RWA, l'activité au comptant et l'utilisation des produits dérivés ont tous augmenté au cours de l'année mesurée. La poursuite de cette tendance dépendra de la liquidité, de la réglementation, de l'applicabilité juridique et de la performance des plateformes détenant les fonds des investisseurs.
Les dépôts de RWA sont des fonds, actions ou matières premières tokenisés placés dans des applications décentralisées de prêt ou de trading. Ils peuvent servir de garantie, fournir des liquidités ou soutenir d'autres transactions financières.
CoinShares et Token Terminal ont mesuré 7,4 milliards de dollars de dépôts, contre 2,3 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025.
Ethereum dispose de protocoles de prêt établis, d'une liquidité de stablecoins profonde et d'une large base d'emprunteurs. Ces facteurs facilitent l'utilisation productive des actifs tokenisés.
Non. Les contrats à terme perpétuels offrent normalement une exposition à effet de levier au prix d'une action sans la propriété, les droits de vote ou une créance directe sur les actions sous-jacentes.
Pas suffisamment pour inverser le déclin général. CoinShares a constaté que les revenus globaux des applications de prêt et de trading ont chuté car l'activité native de la crypto représente toujours la majeure partie du volume d'affaires.
