Phong Le, PDG de Strategy, a signalé jeudi que les investisseurs de détail s'intéressent de plus en plus à l'action privilégiée phare de la société acheteuse de Bitcoin par rapport à son action ordinaire, soulignant ainsi qui est exposé au changement d'efforts de collecte de fonds de l'entreprise.

Bien que les particuliers détiennent actuellement environ 40 % des actions ordinaires de la société, Lee a noté dans une publication sur X qu'ils représentent actuellement environ 80 % des investisseurs dans STRC. Strategy a commencé à proposer ces actions lors de son lancement de 2,5 milliards de dollars l'année dernière.

Avec une capitalisation boursière de 5 milliards de dollars, Lee a suggéré que la popularité de STRC auprès des investisseurs de détail indique qu'ils « préfèrent un crédit numérique à faible volatilité et à rendement élevé ». Cette évaluation intervient alors que le prix de l'action ordinaire de Strategy (MSTR) a chuté de 56 % au cours des six derniers mois pour atteindre 134 $.

Peu de temps après le lancement de STRC en juillet, le président exécutif et cofondateur de Strategy, Michael Saylor, a déclaré que le produit qui verse actuellement 11,5 % de dividendes par an pourrait intéresser une « toute nouvelle catégorie de personnes ». Ces remarques ciblaient des investisseurs comme les retraités, mais le produit a également commencé à apparaître dans les bilans de ses pairs acheteurs de Bitcoin.

Les plateformes courantes auprès des investisseurs de détail ont élargi l'accès à STRC, qui se négocie sur le Nasdaq, notamment Robinhood, Kraken et Webull. À 80 % de la capitalisation boursière de STRC, Lee a indiqué que les investisseurs de détail détiennent 4 milliards de dollars du produit rémunérateur de dividendes.

Sur une base notionnelle, cela reste inférieur à la valeur des actions ordinaires que les investisseurs de détail détiennent, selon Lee. Une part de 40 % de la capitalisation boursière de Strategy de 46,3 milliards de dollars représente actuellement 18,5 milliards de dollars.

L'idée que l'action ordinaire de Strategy perde de sa préférence auprès des investisseurs de détail est logique lorsqu'elle est examinée sous l'angle du risque ajusté, selon Mark Palmer, analyste en recherche sur actions chez la banque d'investissement Benchmark-StoneX.

« L'action ordinaire de la société offre un potentiel de hausse théoriquement illimité, mais c'est essentiellement un proxy Bitcoin à effet de levier et non rémunérateur, et donc mieux adapté aux investisseurs sophistiqués et tolérants au risque », a-t-il déclaré à Decrypt. « STRC offre un rendement prévisible grâce à son haut rendement, sa faible volatilité et une importante sur-collatéralisation en Bitcoin qui limite les inconvénients, et en tant que tel, il correspond mieux à la façon dont la plupart des investisseurs de détail ont l'habitude de penser aux actifs générateurs de revenus. »

Les analystes de Benchmark, qui ont fixé un objectif de prix de 705 $ pour Strategy d'ici la fin de l'année, sont parmi les plus optimistes de Wall Street concernant l'entreprise acheteuse de Bitcoin. Les analystes de TD Cowen, par exemple, ont révisé à la hausse leur objectif de prix à 500 $ contre 440 $ plus tôt cette année.

Lance Vitzana, directeur général de la recherche sur actions de la banque d'investissement, a récemment déclaré à Decrypt que l'augmentation de l'émission de STRC faisait suite à la conférence annuelle de Strategy à Las Vegas le mois dernier. Il a souligné que STRC avait été commercialisé de manière agressive pendant le colloque de deux jours.

Jusqu'à présent ce mois-ci, Strategy a levé plus de 1,5 milliard de dollars via le produit rémunérateur de dividendes, qui est conçu pour se négocier à une valeur proche de son pair de 100 $. Cela représente environ 33 % de la capitalisation boursière du produit, y compris son offre publique de plusieurs milliards de dollars.

Lorsque l'action privilégiée se négocie au-dessus de ce seuil, Strategy émet davantage d'actions pour augmenter son stock de Bitcoin. Si le produit reste en dessous, la société a indiqué qu'elle augmenterait le dividende dans le but d'accroître la demande et de ramener STRC vers son objectif.

Même si les investisseurs institutionnels allouent des fonds à STRC, Palmer a déclaré qu'il est peu probable que ce groupe remplace la demande des particuliers. C'est parce que les institutions ont tendance à préférer la liquidité relative de l'action ordinaire de Strategy et le profil de risque-rendement asymétrique, a-t-il dit.

« En ce sens, STRC se taille une base d'investisseurs distincte plutôt que de concurrencer directement l'action ordinaire de Strategy », a ajouté Palmer. « Il est important de noter que cette dynamique renforce la capacité de Strategy à lever des capitaux pour l'accumulation de Bitcoin, car STRC élargit effectivement la base d'investisseurs potentiels de l'entreprise. »