Le trading de matières premières onchain prouve qu'il est plus qu'un pic à court terme, mais la liquidité limitée continue d'empêcher le marché de concurrencer les plateformes traditionnelles.
Le marché HIP-3 de Hyperliquid a enregistré un nouveau record historique le 23 mars, avec un volume de contrats à terme perpétuels d'environ 5,4 milliards de dollars sur les matières premières et les actifs macroéconomiques. L'argent a mené l'activité avec 1,3 milliard de dollars, suivi par le pétrole brut WTI à 1,2 milliard de dollars, le Brent à 940 millions de dollars et l'or à 558 millions de dollars. Les indices boursiers, y compris le Nasdaq et le S&P 500, ont également enregistré des volumes notables.
Les acteurs de l'industrie affirment que cette augmentation témoigne d'une demande croissante d'exposition macroéconomique onchain. « Auparavant, les contrats à terme sur matières premières onchain étaient principalement un lieu pour les investisseurs crypto-natifs, ce n'est plus tout à fait le cas », a déclaré Iggy Ioppe, directeur des investissements chez Theo. « Le véritable indicateur n'est pas seulement le volume, c'est le moment où le volume apparaît et qui vient trader. »
Ioppe a noté que les marchés onchain de contrats à terme sur le pétrole traitent désormais plus d'un milliard de dollars de volume quotidien le week-end, lorsque les bourses traditionnelles sont hors ligne. Il a précisé que ce changement est en partie dû aux traders individuels de la finance traditionnelle, qui accèdent à ces marchés via des comptes personnels. « La géopolitique ne s'arrête pas le vendredi après-midi, et les marchés commencent à s'adapter à ce fait », a-t-il déclaré.
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La possibilité de trader 24 heures sur 24 est devenue un avantage déterminant pour les plateformes onchain. Avec un écart d'environ 49 heures entre la clôture des marchés traditionnels le vendredi et leur réouverture le dimanche, les plateformes décentralisées sont devenues l'un des rares endroits où les traders peuvent réagir aux développements macroéconomiques en temps réel.
Cette dynamique commence à influencer la formation des prix en dehors des heures de trading régulières, même si l'essentiel de la liquidité se trouve encore sur les marchés traditionnels. « Pour l'instant, l'onchain est la couche de découverte des prix lorsque le reste du marché dort », a déclaré Ioppe. « La TradFi reste la couche de profondeur lorsque la taille compte le plus. »
Sur le CME, les contrats à terme sur le pétrole à eux seuls enregistrent régulièrement entre 1 million et 4,5 millions de contrats échangés quotidiennement, ce qui équivaut à un volume notionnel d'environ 100 milliards à 300 milliards de dollars.
« Les plateformes traditionnelles dominent toujours en matière de liquidité, de qualité d'exécution et de profondeur de prix à l'échelle institutionnelle », a déclaré Sergej Kunz, co-fondateur de 1inch. Il a noté qu'une liquidité plus profonde et des spreads plus serrés restent le principal obstacle. Sans eux, les marchés onchain ont du mal à gérer les transactions importantes sans faire bouger les prix, limitant ainsi la participation institutionnelle.
Les défis supplémentaires incluent la fiabilité des prix, la maturité de la structure du marché et la clarté réglementaire, selon Shawn Young, analyste en chef chez MEXC Research.
Young a déclaré que la tokenisation des matières premières montre « des signes de réels changements de comportement » mais qu'elle en est encore à un stade précoce, avec des lacunes en matière de liquidité et d'agrégation des prix qui restent à combler.
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Malgré certaines contraintes, l'activité continue de croître. « La direction générale est claire : les traders sont de plus en plus à l'aise pour accéder à une exposition de style macro onchain », a déclaré Kunz.
L'or et le pétrole ont mené la vague actuelle, mais les acteurs du marché s'attendent à ce que des schémas similaires apparaissent dans d'autres classes d'actifs à mesure que la volatilité évolue.
Ioppe a conclu que l'activité de trading sur les marchés de contrats à terme onchain est susceptible de persister à mesure que la confiance se construit autour des prix du week-end. À mesure que davantage de traders commencent à compter sur ces marchés en dehors des heures d'ouverture, le volume suit. Cela, à son tour, soutient un intérêt ouvert croissant, renforçant la confiance dans les prix qui se forment. Au fil du temps, cela crée un cycle auto-renforçant, où une participation plus élevée renforce la crédibilité du marché et attire encore plus de flux.
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