Le ministère américain du Travail a publié une proposition de règle qui accorderait une protection légale aux fiduciaires de plans 401(k) lors de l'examen d'investissements alternatifs, y compris des fonds qui investissent dans les cryptomonnaies et autres actifs numériques.
Selon la proposition, les fiduciaires qui subissent un examen de la performance, des frais, de la liquidité, de la valorisation, de la comparaison et de la complexité obtiendraient une protection légale s'ils suivent ce processus. Elle a été rendue publique via le Federal Register lundi et sa publication formelle est prévue pour mardi.
La règle proposée met en œuvre une directive du président Donald Trump d'août dernier visant à élargir l'accès aux actifs alternatifs dans les plans 401(k), y compris les véhicules d'investissement exposés aux cryptos.
Les Américains détenaient environ 10 100 milliards de dollars dans des plans 401(k) à la fin de 2025, ce qui représente une partie d'un marché plus large de 14 200 milliards de dollars de régimes à cotisations définies, selon les données de l'Investment Company Institute.
S'appuyant sur des données plus anciennes, le ministère du Travail estime le marché géré par les participants à 8 800 milliards de dollars répartis sur environ 721 000 plans.
Seuls 4 % des régimes à cotisations définies proposaient des investissements alternatifs l'année dernière, avec seulement 0,1 % des actifs qui leur étaient alloués, selon les données citées dans la proposition.
La proposition fait suite à la décision du ministère du Travail en mai dernier d'annuler les directives de l'ère Biden qui exhortaient les fiduciaires à faire preuve d'une « prudence extrême » avant d'ajouter des cryptos aux menus des plans 401(k), une norme que l'agence a jugée allant au-delà de ce que la loi fédérale régissant les régimes de retraite exige.
« Les fonds de retraite sont le Saint Graal pour les passionnés de bitcoin à la recherche de nouveaux investisseurs : des océans de liquidités, fiscalement avantageux », a déclaré Andrew M. Bailey, Senior Fellow au Bitcoin Policy Institute, à Decrypt.
Mais les plans de retraite comportent une tension inhérente, a noté Bailey.
« Leurs horizons – des décennies, pas des mois ou des années – les rendent bien adaptés à l'investissement à long terme dans les nouvelles technologies », a-t-il déclaré. « Leur approche du risque et des réglementations strictes les tirent dans la direction opposée. »
Bien que l'aversion au risque puisse « éloigner les retraités », des changements de règles « qui donnent aux épargnants les moyens de faire leurs propres choix » seraient les bienvenus, a-t-il dit.
Une fois les règles établies, la question la plus difficile est de savoir si les épargnants vont réellement mordre à l'hameçon, a estimé Bailey.
« Un effet secondaire à surveiller concerne les véhicules d'investissement basés sur les actions pour le bitcoin, comme les offres d'actions privilégiées de Strategy », a déclaré Bailey. La question de savoir si une exposition directe via les plans 401(k) cannibaliserait la demande pour de tels produits ou s'avérerait complémentaire reste ouverte, a-t-il noté.
La proposition place les actifs numériques « sur un pied d'égalité » avec les autres investissements alternatifs, a déclaré Joshua Chu, avocat, conférencier et co-président de la Hong Kong Web3 Association, à Decrypt.
« Si un fiduciaire peut documenter un processus solide concernant les frais, la liquidité, la valorisation et la complexité, il dispose désormais d'une feuille de route claire pour une protection légale au lieu d'un champ de mines réglementaire », a-t-il déclaré.
Grâce à cela, les épargnants pour la retraite peuvent « goûter à l'alpha des actifs alternatifs sans que le promoteur du plan ne se cache sous son bureau chaque fois que Bitcoin éternue », a-t-il ajouté.
Pourtant, les fiduciaires devraient établir des « valorisations quotidiennes, une liquidité et des contrôles des risques » pour les cryptos au sein des structures de plans 401(k) avant qu'une partie de ceux-ci n'atteigne le compte d'un retraité, a-t-il ajouté.
La proposition pourrait placer les retraités américains devant la plupart des épargnants asiatiques en matière d'accès à une exposition réglementée aux cryptos, a noté Chu, citant la façon dont le système de retraite de Hong Kong et l'interdiction de trading de la Chine maintiennent toujours les actifs numériques hors des comptes de retraite.
