Le Bitcoin est tombé à environ 62 000 dollars vendredi, tandis que Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant, a averti que la stratégie d'accumulation continue de Michael Saylor pourrait ne pas être suffisante pour contrer ce qu'il considère comme la menace la plus sérieuse pour le marché.
Dans un post X du 19 juin, Ki Young Ju a soutenu que le Bitcoin fait face à une menace plus grande qu'un crash de prix soudain. Selon le PDG de CryptoQuant, une période prolongée de faible performance pourrait progressivement éroder la conviction des investisseurs, rendant plus difficile pour l'actif d'attirer de nouveaux capitaux et de maintenir les récits qui ont soutenu les marchés haussiers précédents.
Discutant du rôle de Strategy sur le marché, Ju a fait valoir que l'achat de plus de Bitcoin ne résout pas le problème sous-jacent.
« C'est pourquoi le véritable défi de Saylor n'est pas seulement d'acheter plus de Bitcoin. Il s'agit de donner au marché une nouvelle raison de croire. »
Ces remarques interviennent alors que les inquiétudes concernant la structure de financement de Strategy continuent de croître. Le STRC, l'action privilégiée de la société, est récemment tombé à un niveau record proche de 82 dollars, le plaçant bien en dessous de sa valeur nominale de 100 dollars et soulevant des questions sur la demande des investisseurs.
Alors que Ju a déclaré que les investisseurs peuvent tolérer de fortes baisses lorsqu'ils s'attendent à une reprise, il a soutenu qu'une période prolongée de trading latéral présente un problème différent. Selon son analyse, un long marché baissier pourrait affaiblir l'enthousiasme pour le Bitcoin et exercer une pression supplémentaire sur la capacité de Strategy à lever des capitaux.
Ju a averti que le STRC devient le plus vulnérable lorsque le Bitcoin passe des années à évoluer latéralement plutôt qu'à subir un crash de courte durée. À mesure que l'intérêt des investisseurs s'estompe, il a déclaré que la demande pour les titres de la société pourrait diminuer, rendant la collecte de fonds plus difficile.
Des préoccupations similaires sont apparues ailleurs à Wall Street. Le teneur de marché QCP a récemment estimé que la position de liquidité actuelle de Strategy offre environ sept mois et demi de marge pour les paiements de dividendes. QCP a noté que la société a déjà racheté près de 1,5 milliard de dollars de titres convertibles arrivant à échéance en 2029 tout en levant environ 200 millions de dollars par la vente d'actions MSTR.
Selon l'évaluation de QCP, la vente de Bitcoin pourrait devenir une option si Strategy cherche à préserver les paiements de dividendes tout en maintenant sa stratégie de trésorerie.
Des critiques sont également venues de Peter Schiff, sceptique de longue date du Bitcoin. Comme précédemment rapporté par crypto.news, Schiff a soutenu que les investisseurs qui ont acheté des STRC pour un revenu pourraient avoir sous-estimé les risques encourus. Il a également affirmé que la collecte de fonds future pourrait devenir plus coûteuse si de nouveaux investisseurs exigent des rendements plus élevés pour compenser la baisse de l'action en dessous de sa valeur nominale.
Au-delà de Strategy, Ju a fait valoir que le Bitcoin a besoin d'une nouvelle histoire capable d'attirer la prochaine vague de capitaux.
En réfléchissant aux cycles de marché précédents, il a noté que des jalons majeurs autrefois considérés comme des possibilités lointaines se sont déjà produits. Ju a cité l'approbation des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant et le soutien politique croissant pour le Bitcoin aux États-Unis comme des exemples de récits qui se sont déjà concrétisés.
« Lorsque j'ai fondé CryptoQuant en 2018, je croyais fermement qu'un ETF Bitcoin serait finalement approuvé », a écrit Ju, ajoutant qu'il s'attendait également à ce qu'un futur président américain soutienne ouvertement le Bitcoin en tant qu'actif de réserve stratégique.
Avec ces développements maintenant en place, Ju s'est interrogé sur le catalyseur qui pourrait unir les investisseurs lors de la prochaine phase d'adoption. Bien que Michael Saylor ait promu des concepts tels que la banque Bitcoin et le crédit numérique, Ju a exprimé son incertitude quant à savoir si ces idées trouveraient un écho auprès des investisseurs ordinaires.
Son avertissement intervient alors que les conditions financières restent restrictives. Plus tôt cette semaine, le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a mené un vote unanime pour maintenir les taux d'intérêt stables entre 3,50 % et 3,75 %, tandis que les décideurs politiques ont indiqué que l'inflation restait supérieure à l'objectif.
Des coûts d'emprunt plus élevés ont continué de peser sur les actifs risqués, ajoutant un autre défi pour le Bitcoin à un moment où les investisseurs recherchent déjà une nouvelle source de conviction.
Malgré tout, Saylor reste fermement optimiste. S'exprimant à la BTC Prague 2026, le président exécutif de Strategy a prédit que le Bitcoin pourrait éventuellement atteindre 7 millions de dollars par pièce et a soutenu que la valeur du réseau pourrait un jour atteindre 100 billions de dollars, soulignant l'écart entre ses perspectives à long terme et les préoccupations maintenant soulevées par les critiques du marché.
