Ross Gerber a renouvelé ses critiques à l'encontre de Michael Saylor, fondateur de Strategy, affirmant que le modèle de financement de l'entreprise nuit au Bitcoin.
Le PDG de Gerber Kawasaki a fait cette affirmation après que Saylor a publié une vidéo générée par IA intitulée « The Right to Bear Arms ». Gerber a répondu que Saylor « détruisait Bitcoin », mais il n'a pas fourni de données montrant que Strategy seule avait causé les récentes pertes du marché.
Cette dernière remarque fait suite aux précédentes attaques de Gerber concernant le plan de trésorerie de Strategy. En juin, il a accusé Saylor de créer un « cycle négatif » en vendant du Bitcoin après avoir promu un message de détention à long terme. Il a également utilisé le terme « rug pull » pour les actions de l'entreprise. Ces commentaires représentent le point de vue de Gerber. Les dépôts publics ne décrivent pas les ventes de Strategy comme une fraude ou une manipulation de marché.
La principale plainte de Gerber concerne l'utilisation des marchés financiers pour augmenter l'exposition au Bitcoin. Strategy a émis des actions ordinaires, des actions privilégiées et des obligations convertibles pour lever des fonds. Elle a utilisé une grande partie de ce capital pour acheter du Bitcoin. Gerber soutient que ce processus ajoute des obligations sans créer un actif d'exploitation qui génère des liquidités.
Il ajoute également que les investisseurs peuvent s'exposer au Bitcoin par le biais de fonds négociés en bourse (ETF) réglementés au lieu d'acheter des actions Strategy. Gerber a promu les ETF actifs comme un moyen de gérer les gains en capital.
Les implications fiscales varient en fonction de la structure du fonds et des circonstances de l'investisseur, de sorte que sa déclaration ne s'applique pas de manière égale à tous les détenteurs. Strategy affirme que son modèle combine des réserves de Bitcoin avec des produits de capitaux propres et de crédit plutôt que de reproduire un ETF spot.
Comme l'a rapporté crypto.news, Strategy a vendu 3 588 BTC pour environ 216 millions de dollars entre le 29 juin et le 5 juillet. L'entreprise a utilisé les fonds pour financer les dividendes de plusieurs produits d'actions privilégiées. Après cette vente, Strategy détenait 843 775 BTC et 2,55 milliards de dollars en réserves.
Cette transaction s'inscrivait dans un plan plus large autorisant jusqu'à 1,25 milliard de dollars de ventes de Bitcoin pour les besoins de liquidité. L'entreprise a vendu les coins en dessous de son coût d'acquisition moyen, selon les chiffres divulgués, alimentant le débat sur la question de savoir si les paiements récurrents pourraient forcer davantage de ventes pendant les marchés faibles.
Cette vente a donné à Gerber de nouveaux arguments pour ses critiques, car Saylor avait passé des années à promouvoir une approche d'achat et de conservation (buy-and-hold). Cependant, Strategy avait déjà modifié sa position publique. En mai, Saylor avait déclaré qu'une vente de Bitcoin avant la fin de l'année n'était « pas improbable ». Comme indiqué précédemment, l'entreprise a vendu 32 BTC fin mai, puis a acheté 1 550 BTC et a ensuite ajouté 1 587 BTC supplémentaires.
Les partisans rejettent la description du modèle faite par Gerber. Adam Back, PDG de Blockstream, a déclaré que les ventes limitées de Bitcoin témoignaient d'une flexibilité de trésorerie plutôt que d'une faible conviction. Il a soutenu que Strategy pouvait utiliser une partie de sa réserve pour honorer les paiements aux investisseurs tout en maintenant le Bitcoin au centre de son bilan. L'entreprise reste le plus grand détenteur public de Bitcoin parmi les entreprises malgré ses récentes ventes.
Des questions subsistent quant à la performance de la structure du capital de Strategy lors d'un déclin prolongé du marché. La valeur d'entreprise de la société était tombée pour la première fois en dessous de la valeur de ses avoirs en Bitcoin. Ses produits privilégiés créent également des besoins récurrents en dividendes.
