Les récentes ventes de bitcoins de Strategy devraient restaurer la confiance du marché dans la structure de financement de l'entreprise, aider le bitcoin à trouver un plancher de prix plus durable et réduire les risques extrêmes (tail risks) du bitcoin, selon Grayscale.
« En surface, il n'y a rien d'anormal dans le bilan de Strategy. L'entreprise possède environ 52 milliards de dollars de Bitcoins et n'a que 7 milliards de dollars de dettes », a déclaré Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, dans une note lundi. « Ses obligations annuelles de dividendes sur ses actions privilégiées sont inférieures à 2 milliards de dollars. Strategy dispose clairement de ressources financières suffisantes pour honorer ses obligations de dette et de dividendes. »
Le rebond du prix de STRC, l'action privilégiée de Strategy, suggère que les investisseurs sont désormais plus confiants quant à cet instrument, selon Pandl.
Ces commentaires sont intervenus alors que Strategy (MSTR) a annoncé lundi avoir vendu environ 3 588 bitcoins, d'une valeur d'environ 216 millions de dollars, la semaine dernière. Cette vente fait suite au programme de monétisation de bitcoins récemment introduit par l'entreprise, qui permet à Strategy de vendre des bitcoins si nécessaire pour constituer ses réserves de trésorerie, financer les dividendes des actions privilégiées et les charges d'intérêts, ou soutenir l'optimisation de sa structure de capital. Strategy a également fixé un objectif de réserve de trésorerie minimale couvrant 12 mois d'obligations de dividendes privilégiés et d'intérêts.
Suite à cette dernière vente, les réserves de trésorerie de l'entreprise s'élèvent à environ 2,55 milliards de dollars, suffisamment pour couvrir environ 17 mois de paiements de dividendes, a noté Pandl de Grayscale.
Le point de vue de Pandl diffère de l'évaluation récente de la même politique par JPMorgan.
La semaine dernière, les analystes de JPMorgan ont déclaré que la possibilité que Strategy devienne désormais à la fois acheteur et vendeur de bitcoins introduit un « risque bilatéral évitable » sur les marchés des cryptomonnaies en augmentant l'incertitude et la volatilité. Les analystes ont déclaré que Strategy devrait lever des capitaux supplémentaires et augmenter ses réserves de trésorerie pour couvrir 24 à 36 mois d'obligations de dividendes au lieu des quelque 17 mois actuels, réduisant ainsi la probabilité de futures ventes de bitcoins.
Pandl, cependant, a déclaré que les récentes ventes réduisent plutôt qu'elles n'augmentent les risques à long terme en renforçant le bilan de Strategy et en améliorant la confiance des investisseurs dans son modèle de financement.
« Strategy vend plus de bitcoins. Mais cela restaurera la confiance dans sa structure de financement et aidera le bitcoin à trouver un plancher plus durable, selon nous », a déclaré Pandl.
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