Le Bitcoin pourrait trouver un plancher autour de 53 600 $, alors que les conditions de demande restent faibles et qu'une reprise durable n'est pas encore en place, selon la firme d'analyse on-chain CryptoQuant.
Le niveau de 53 600 $ représente le prix réalisé actuel du Bitcoin, ou le coût de base agrégé on-chain de tous les participants du marché, a déclaré Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant, dans un rapport mercredi. Historiquement, le Bitcoin a touché son point le plus bas (le plancher) au niveau ou légèrement en dessous du prix réalisé lors de chaque cycle baissier majeur, a noté Moreno.
"Historiquement, c'est un niveau qui confirmerait un plancher (le prix réalisé). Cela ne signifie pas que nous l'atteindrons nécessairement, mais cela reste une possibilité, surtout avec la faiblesse de la demande de Bitcoin", a déclaré Moreno à The Block.
Le prix réalisé a été brièvement franchi lors de la liquidation (sell-off) provoquée par FTX en novembre 2022 avant que le Bitcoin ne se rétablisse, ce qui en fait l'un des niveaux de valorisation clés du marché, a noté Moreno.
Le Bitcoin est tombé à un nouveau plus bas de marché baissier d'environ 59 000 $ la semaine dernière, le laissant à seulement 9 % au-dessus de son prix réalisé actuel de 53 600 $, mais il s'est depuis rétabli et se négocie actuellement autour de 62 150 $, selon la page des prix du Bitcoin de The Block.
Pendant ce temps, les conditions de demande de Bitcoin restent "profondément défavorables", a déclaré Moreno, notant qu'un plancher de marché baissier confirmé ou un renversement haussier pourrait encore prendre du temps à se développer.
CryptoQuant estime que la demande totale de Bitcoin, combinant l'activité spéculative des contrats à terme perpétuels et la demande au comptant apparente, a chuté de 652 000 bitcoins la semaine dernière, la plus forte contraction hebdomadaire depuis janvier 2022. La demande de contrats à terme et de spot s'est fortement détériorée alors que le Bitcoin est passé sous les 60 000 $, déclenchant des liquidations de positions longues et accélérant les ventes au comptant, a écrit Moreno.
La demande à long terme s'est également affaiblie. La croissance de la demande apparente sur un an de CryptoQuant est devenue négative et diminue en dessous de sa moyenne mobile au rythme le plus rapide depuis février 2024, indiquant qu'il y a moins d'acheteurs de Bitcoin aujourd'hui qu'il y a un an et "supprimant le fondement de la demande nécessaire pour soutenir toute reprise des prix", a écrit Moreno.
Le rapport a également souligné un net ralentissement de la demande institutionnelle via les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant.
La croissance de la demande d'ETF sur trente jours est tombée à un niveau négatif de 74 000 bitcoins, la lecture la plus faible depuis le lancement des ETF Bitcoin au comptant américains en janvier 2024. Plutôt que d'absorber la pression de vente, les ETF contribuent désormais à l'expansion de l'offre nette alors que les investisseurs réduisent leur exposition, a écrit Moreno.
En même temps, les pertes réalisées n'ont pas encore atteint les niveaux de capitulation du marché baissier, ou une phase de vente massive panique lors d'un fort ralentissement du marché.
Les détenteurs de Bitcoin ont réalisé des pertes totalisant 187 000 bitcoins au cours des 30 derniers jours, contre 400 000 bitcoins lorsque le Bitcoin est tombé pour la première fois sous les 60 000 $ dans ce marché baissier en février 2026 et 1,2 million de bitcoins lors du plancher de marché provoqué par FTX en novembre 2022, a noté Moreno.
"L'absence d'un pic de pertes réalisées de niveau capitulation indique qu'une large cohorte de détenteurs est toujours en positif à 59 000 $, et n'a pas encore atteint le seuil psychologique de la vente forcée ou panique", a écrit Moreno.
Historiquement, les principaux planchers du Bitcoin se sont produits après de fortes ventes et un épuisement des vendeurs. Moreno a déclaré que les pertes réalisées n'ont pas encore atteint ces niveaux, ce qui suggère que le marché pourrait encore devoir purger davantage de pression de vente avant qu'une reprise durable ne puisse commencer.
"Le plancher pourrait être proche en termes de niveau de prix, mais un changement de régime vers un marché haussier nécessite une reprise constructive de la demande, une condition pas encore visible dans les données", a écrit Moreno.
Tant que la demande totale ne se stabilise pas, que les flux d'ETF ne se rétablissent pas et que les pertes réalisées n'atteignent pas les sommets de niveau capitulation, Moreno a déclaré que le niveau de prix actuel devrait être interprété comme un candidat au plancher de valorisation plutôt qu'un plancher de cycle confirmé.
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