L'impasse réglementaire crypto entre Coinbase et le Sénat américain s'est intensifiée ce mois-ci lorsque la plateforme a officiellement informé les bureaux du Sénat qu'elle ne pouvait pas soutenir la dernière ébauche du CLARITY Act, marquant son deuxième retrait d'une législation qui pourrait définir le droit américain des actifs numériques pour une génération.
Comme l'a rapporté TheStreet, les représentants de Coinbase ont informé les bureaux du Sénat que la plateforme ne pouvait pas encore soutenir la dernière version, citant des préoccupations significatives concernant le langage sur le rendement des stablecoins. Armstrong a confirmé que les discussions sont en cours. Le projet de loi Tillis-Alsobrooks va au-delà des limitations de rendement existantes du projet de loi initial en restreignant également l'accès de la plateforme aux données de taille de transaction, qui constituent la couche de calcul rendant techniquement possibles les récompenses de stablecoins basées sur le volume ou l'activité. Pour Coinbase, cette deuxième disposition est la plus alarmante car elle supprime non seulement une fonctionnalité de produit, mais aussi l'infrastructure technique nécessaire pour générer du rendement tout court.
Les revenus des stablecoins représentent près de 20 % des revenus totaux de Coinbase en 2025. Conformément à son accord USDC avec Circle, Coinbase perçoit la majeure partie des revenus d'intérêts sur les USDC détenus sur sa plateforme. Toute restriction éliminant la capacité structurelle à calculer ou à distribuer du rendement attaque directement cette ligne de revenus. Chaque cycle de négociation depuis janvier a resserré les exceptions de rendement, et non les a élargies. L'influence de Coinbase est réelle : un examen en commission sans son approbation signale aux sénateurs des deux partis que le consensus de l'industrie s'est fracturé et que le projet de loi a besoin de votes bipartisans qu'il ne peut pas se permettre de perdre.
Coinbase n'est pas toute l'industrie. Andreessen Horowitz et d'autres investisseurs majeurs ont publiquement soutenu le CLARITY Act même dans sa forme actuelle, arguant que la légitimité institutionnelle que le projet de loi procure l'emporte sur les concessions de revenus des stablecoins. Un appel de l'industrie fin mars aurait révélé de vifs désaccords sur la marche à suivre. Comme l'a rapporté crypto.news, le CLARITY Act fait face à quatre factions, chacune disposant d'un pouvoir de veto effectif, et le retrait du soutien de Coinbase ne tue pas automatiquement le projet de loi, mais complique considérablement le décompte des voix.
Comme l'a noté crypto.news, le cadre des stablecoins du GENIUS Act progresse via les régulateurs financiers, quel que soit le sort du CLARITY Act. Ce que le CLARITY Act fournit, y compris la clarté juridictionnelle de la SEC et de la CFTC, les règles de surveillance de la DeFi et les cadres pour les capitaux propres tokenisés, n'a pas d'autre voie législative. Le sénateur Bernie Moreno a averti que manquer la date de mai risque de faire perdre le projet de loi entièrement à la saison des élections de mi-mandat. L'objectif d'examen en commission du Comité bancaire du Sénat reste fin avril, et le refus continu de Coinbase d'approuver le projet est le plus grand obstacle unique entre cet objectif et un vote réel.
