La variable réglementaire la plus importante du marché crypto pourrait ne pas être un vote d'un comité sénatorial, mais les élections de mi-mandat du 3 novembre. TD Cowen, TD Securities et plusieurs analystes juridiques avertissent que le CLARITY Act pourrait disparaître entièrement du calendrier législatif s'il n'est pas approuvé par le Sénat avant l'été.
Le CLARITY Act a été adopté par la Chambre en juillet 2025 par un vote de 294 contre 134 et est depuis lors bloqué au Sénat, pris entre des différends sur les rendements des stablecoins, la surveillance de la DeFi et les dispositions éthiques visant les avoirs cryptos des fonctionnaires. La révision du Comité bancaire du Sénat était initialement prévue pour le 15 janvier, reportée lorsque Coinbase a retiré son soutien quelques heures avant le vote, et n'a pas été formellement reprogrammée. Comme l'a rapporté TheStreet, Seiberg de TD Cowen a averti que la résolution de l'impasse nécessitera l'intervention personnelle du président Trump pour forcer les deux parties à un compromis.
La date limite de mai n'est pas arbitraire. Le Sénat évite les votes controversés en séance plénière dans les mois précédant immédiatement les élections de mi-mandat, et la pause d'août ferme effectivement le calendrier pour les législations nécessitant un large soutien bipartisan.
La logique électorale est structurelle. Les Républicains détiennent de faibles majorités dans les deux chambres. Même avec le soutien total des Républicains, le CLARITY Act a besoin de voix démocrates, et les sénateurs démocrates dont les sièges sont disputés n'ont aucune incitation politique à voter pour un projet de loi que la Maison Blanche présente comme une victoire, surtout tant que les dispositions éthiques visant les avoirs cryptos de la famille Trump restent non résolues. L'analyste juridique John E. Deaton l'a dit directement : « Si nous arrivons aux mois d'été, cela ne se produira probablement pas. » Seiberg de TD Securities a estimé en janvier que la probabilité d'une adoption avant les élections de mi-mandat était plus proche de 2027 que de cette année, avec une mise en œuvre complète repoussée à 2029.
Les analystes de JPMorgan avaient décrit l'adoption du CLARITY Act d'ici le milieu de l'année comme un catalyseur positif pour les actifs numériques, citant l'expansion institutionnelle et la croissance de la tokenisation comme bénéficiaires directs. Standard Chartered a estimé qu'une disposition de rendement illimité pourrait rediriger jusqu'à 500 milliards de dollars de dépôts, rendant l'issue du projet de loi essentielle pour la structure du marché des stablecoins. Les résultats des tribunaux suprêmes de Géorgie-14 et du Wisconsin le 7 avril, montrant tous deux une surperformance démocrate par rapport aux bases historiques, ont ajouté de l'urgence au calcul.
Comme l'a rapporté crypto.news, le projet de loi doit encore passer par une révision du Comité bancaire du Sénat, une révision du Comité agricole du Sénat, un vote en séance plénière et un processus de conférence avant d'atteindre le bureau du président. Comme crypto.news l'a noté, le cadre des stablecoins du GENIUS Act progresse indépendamment, mais les dispositions de structure de marché du CLARITY Act, y compris la clarté juridictionnelle de la SEC et de la CFTC et les règles de surveillance de la DeFi, n'ont pas d'autre voie législative. L'avertissement de Deaton pourrait s'avérer être la prévision la plus précise en une seule phrase concernant l'état du projet de loi d'ici juin : « À l'approche de l'été, les élections de mi-mandat vont tout consumer dans ce pays. »
