Vitalik Buterin a proposé une conception basée sur des options pour les produits d'index crypto qui pourrait réduire la dépendance de la DeFi aux liquidations forcées.
L'article de recherche de Buterin, publié lundi, présente un modèle où les actifs crypto de suivi d'index utilisent des contrats d'options au lieu de positions de dette collatéralisées, la structure utilisée dans de nombreux systèmes de prêt DeFi et d'actifs synthétiques.
Dans l'article, le co-fondateur d'Ethereum a demandé si les produits DeFi pouvaient utiliser les options comme couche de base au lieu de systèmes construits autour de moteurs de dette et de liquidation. Selon Buterin, un tel modèle pourrait permettre aux utilisateurs de s'exposer à un panier d'actifs crypto, similaire à un produit d'index, sans subir la perte soudaine d'une position lorsque les valeurs des collatéraux chutent fortement.
De nombreux protocoles DeFi permettent aujourd'hui aux utilisateurs d'emprunter contre des garanties crypto. Lorsque la garantie tombe en dessous d'un niveau requis, le protocole peut automatiquement liquider la position. L'article de Buterin indique que cette structure peut entraîner des résultats abrupts pour les utilisateurs et ajouter de la pression pendant les périodes de marché volatiles.
Selon la conception basée sur les options décrite par Buterin, l'exposition d'un utilisateur ne prendrait pas fin par un événement de liquidation immédiate. Au lieu de cela, la position s'éloignerait progressivement de son allocation cible à mesure que les prix du marché changent. Buterin a présenté cette différence comme un moyen possible de rendre les produits d'investissement crypto moins dépendants des points de défaillance basés sur l'effet de levier.
Buterin a également lié la proposition au problème des oracles dans la DeFi. Selon son article de recherche, de nombreuses applications DeFi s'appuient sur des flux de prix rapides parce que les systèmes de liquidation ont besoin des prix actuels du marché pour décider quand les positions doivent être clôturées.
Ces flux rapides peuvent devenir un point faible lorsque les marchés évoluent rapidement ou lorsque des attaquants tentent de fausser les prix. Buterin a déclaré qu'une structure basée sur les options pourrait fonctionner avec des oracles plus lents, similaires à ceux utilisés dans les marchés de prédiction.
Selon lui, des oracles plus lents pourraient réduire la nécessité pour les protocoles d'agir sur les mises à jour de prix en quelques secondes. Buterin a également déclaré qu'il se sentirait beaucoup plus en sécurité en détenant des stablecoins algorithmiques construits avec une conception basée sur des options qu'en détenant des stablecoins qui dépendent d'oracles en temps réel, qui pourraient être manipulés.
La proposition a une pertinence claire pour les stablecoins algorithmiques, qui ont souvent dépendu de systèmes de collatéralisation, de flux de prix et d'actions de marché automatisées. L'article de Buterin n'a pas nommé de projet de stablecoin spécifique, et le modèle reste théorique plutôt que déployé sur Ethereum.
Buterin a également reconnu des limites pratiques. Selon l'article, un système basé sur des options nécessiterait toujours un rééquilibrage régulier du portefeuille. Il a déclaré qu'il n'était pas encore clair si ces transactions pouvaient se produire à un coût suffisamment bas pour éviter des frais élevés, une mauvaise exécution ou un slippage.
L'article de recherche survient alors que Buterin a également changé ses plans pour la publication de travaux de longue haleine. Comme crypto.news l'a précédemment rapporté, Buterin a déclaré qu'il cesserait d'écrire des articles de blog réguliers et qu'il prévoyait plutôt d'essayer d'écrire des histoires de science-fiction sur la gouvernance décentralisée.
Les essais passés de Buterin ont couvert les DAO, les systèmes de Couche 2, les modèles de vote et la conception de la gouvernance à travers la crypto et les institutions publiques. Dans cette dernière proposition, il est revenu à un thème familier, s'interrogeant sur la possibilité pour les systèmes DeFi de devenir plus sûrs en se fiant moins aux structures de dette automatisées fragiles.
