La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a répondu à quatre critiques courantes concernant les contrats à terme perpétuels, citant plus de 100 commentaires publics soumis lors d'un processus de consultation en 2025 alors que les régulateurs continuent d'étendre la supervision des marchés d'actifs numériques.
Selon une publication sur X du président de la CFTC, Michael Selig, plusieurs idées fausses sont apparues concernant les contrats à terme perpétuels et les récentes approbations de ces produits par l'agence, notamment des préoccupations liées à la durée des contrats, au levier, à la consultation publique et aux taux de financement.
Parmi les questions abordées figurait l'argument selon lequel les contrats à terme perpétuels ne relèvent pas de la définition légale d'un contrat à terme car ils n'ont pas de date d'expiration fixe. Selig a déclaré que ni le Commodity Exchange Act ni les règlements de la CFTC ne définissent explicitement le terme « contrat à terme » d'une manière qui exigerait une date d'expiration ou de livraison fixe.
Au lieu de cela, il a précisé que les critères utilisés pour déterminer si un instrument se qualifie comme contrat à terme proviennent des décisions de justice et des interprétations de la commission, dont aucune n'exige qu'un contrat expire à une date prédéterminée.
L'attention s'est également portée sur le levier après que certains critiques ont affirmé que l'agence avait approuvé un produit qui permettrait aux traders américains d'accéder à un levier allant jusqu'à 250x via le contrat BTCPERP récemment approuvé.
Abordant ces préoccupations, Selig a déclaré que le levier extrême a toujours été associé aux plateformes de trading offshore plutôt qu'à la structure même des contrats à terme perpétuels. Les contrats perpétuels fonctionnant sous la supervision de la CFTC, a-t-il dit, restent soumis aux mêmes restrictions de levier qui s'appliquent aux autres produits à terme réglementés aux États-Unis.
Des questions concernant la participation de l'industrie ont également été soulevées après le processus d'approbation. En réponse, Selig a souligné une demande de commentaires d'avril 2025 couvrant à la fois les contrats perpétuels et le trading 24h/24 et 7j/7, qui a suscité plus de 100 réponses de participants au marché, y compris de nombreuses entreprises déjà enregistrées auprès de la commission.
Les taux de financement, une autre caractéristique fréquemment débattue des contrats à terme perpétuels, ont reçu une attention distincte dans la déclaration. Selon Selig, les critiques ont soutenu que ce mécanisme entraîne des coûts élevés pour les traders et encourage des comportements de marché nuisibles.
Son explication était que la détention d'une position sur des contrats à terme traditionnels peut générer des coûts annualisés similaires une fois que les traders tiennent compte des dépenses associées à l'ouverture et au renouvellement répétés des contrats arrivant à expiration. Il a ajouté que les taux de financement aident à maintenir les contrats à terme perpétuels alignés sur le marché spot sous-jacent plutôt que d'encourager la mauvaise conduite.
Ces commentaires interviennent alors que la CFTC continue de jouer un rôle prépondérant dans la réglementation des actifs numériques, tandis que le Congrès débat d'une législation susceptible de redéfinir les responsabilités de la CFTC et de la SEC.
Comme crypto.news l'a précédemment rapporté, la commission a récemment nommé Donald Battle, ancien conseiller de la task force crypto de la SEC, au poste de Chief Data Innovation Officer. En annonçant cette embauche, l'agence a souligné l'expérience de Battle en matière d'analyse blockchain, d'enquêtes financières, d'intelligence artificielle et de science des données.
Au-delà des marchés de cryptomonnaies, la commission est restée active dans les litiges impliquant les marchés de prédiction et les contrats événementiels. Des documents judiciaires cités par l'agence montrent qu'elle a récemment contesté les autorités du Nouveau-Mexique concernant les efforts visant à appliquer les lois étatiques sur les jeux aux contrats listés sur Kalshi, arguant que les contrats événementiels réglementés au niveau fédéral relèvent de la juridiction de la CFTC.
Parallèlement, le régulateur recueille les commentaires du public sur un cadre proposé pour les contrats événementiels sportifs, un processus qui pourrait influencer la manière dont les autorités fédérales superviseront les marchés de prédiction liés au sport à l'avenir.
