Le Bitcoin (BTC) se négociait autour de 63 500 $ mardi, conservant la majeure partie des gains d'un rallye de six sessions qui l'a sorti des creux d'un mois de juin brutal, selon la page des prix de The Block.
Le rebond a divisé les analystes entre une reprise à court terme encore en attente de confirmation et un signal structurel à plus long terme indiquant un point bas.
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Wintermute a interprété le mouvement de la semaine comme un rallye de soulagement classique, stimulé par l'assouplissement des conditions macroéconomiques, une Réserve fédérale légèrement plus dovish, une désescalade au Moyen-Orient et des nouvelles institutionnelles prometteuses autour d'Ethereum, le tout s'appliquant à une classe d'actifs bombardée au cours du premier semestre 2026.
Le bureau de gré à gré (OTC) et le teneur de marché ont déclaré que ce mélange suffisait à expliquer le rebond sans qu'une histoire plus vaste ne le sous-tende.
En effet, les cryptomonnaies ont mené le mouvement de prise de risque avec une large avance. L'Ether (ETH) a augmenté de 13,5 % sur la semaine et le Bitcoin a gagné 6,75 %, tous deux bien en avance sur les 2,2 % du S&P 500 et les 0,9 % du Nasdaq, selon Wintermute. Le bureau a attribué le catalyseur à une publication de chiffres de l'emploi américain plus faible que prévu, à 57 000 contre un consensus de 110 000, le plus bas en quatre mois, avec les mois précédents révisés à la baisse. De plus, le rapport a réduit les chances d'une hausse des taux avant la fin de l'année à environ 25 %, a déclaré Wintermute.
La progression du Bitcoin semblait plus nette que celle des autres majors, soutenue par une réelle accumulation. Les portefeuilles de baleines ont ajouté plus de 270 000 BTC près de la moyenne mobile sur 200 semaines, et le flux d'options est passé de la protection contre la baisse vers des appels à 60 000 $ à 70 000 $, selon la firme.
L'Ether a progressé plus fortement, mais sur un catalyseur, car le marché semblait anticiper, a déclaré Wintermute. Le lancement d'Ethereum Institutional le 1er juillet est intervenu sur une fondation qui venait de réduire un cinquième de son personnel et 40 % de son budget, parallèlement à environ 345 millions de dollars de sorties de fonds des ETF spot Ether la semaine précédente.
Wintermute a signalé un point de données authentique dans le tableau des flux.
La tendance persistante des sorties de fonds des ETF Bitcoin a été interrompue le 2 juillet par une entrée de 221,7 millions de dollars en une seule journée, mettant fin à une série de 10 jours et de 2,73 milliards de dollars de sorties, a déclaré le bureau.
Une seule séance ne fait pas une tendance, a averti le bureau. Les sorties de fonds depuis le début de l'année restent à 5,4 milliards de dollars, et l'IBIT de BlackRock a saigné pendant un 11e jour consécutif, même si les flux globaux sont devenus positifs, selon Wintermute.
De nouvelles données ont également apporté une note plus ferme. Les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré une entrée nette de 266 millions de dollars le 6 juillet, dont 209 millions de dollars dans l'IBIT, selon SoSoValue, qui suit les fonds cotés aux États-Unis. Les ETF Ether au comptant ont attiré 20,7 millions de dollars, dont 23,3 millions de dollars dans l'ETHA de BlackRock.
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Le chiffre du 6 juillet a ramené l'IBIT en territoire positif, un changement par rapport aux rachats cités par Wintermute lors des séances précédentes. Les ETF Bitcoin sortent d'une huitième semaine négative consécutive record, une série qui a persisté malgré une importante entrée de fonds en une seule journée le jeudi précédent.
Les analystes de Bitfinex ont proposé une lecture technique plus constructive, arguant que les ventes forcées de juin s'estompent.
Le Bitcoin a clôturé le mois en baisse de 20,5 %, son pire juin depuis 2022 et son deuxième pire depuis 2013, après être tombé à 57 803 $, selon la firme. La reprise du Bitcoin au-dessus de 60 000 $ en quatre sessions de trading suggère que la glissade sous le plancher précédent de 58 000 $ était une fausse cassure plutôt qu'une baisse prolongée, a déclaré Bitfinex.
Le rebond a commencé avant que les données d'emploi plus faibles n'améliorent le sentiment de risque, signe que les acheteurs au comptant étaient revenus aux points bas marginaux. "La séquence est importante : la demande au comptant est apparue à un nouveau point bas marginal avant le rallye macroéconomique", ont écrit les analystes.
La saisonnalité indique un mois de juillet plus ferme, qui a affiché un gain moyen de 7,6 % avec une médiane de 8,2 % depuis 2013, mais cela seul ne suffira pas à soutenir le mouvement, a averti Bitfinex. Les entrées d'ETF renouvelées, en particulier dans l'IBIT, restent le signal le plus clair que la demande institutionnelle est de retour.
La firme a jugé la composition des entrées début juillet peu convaincante. Les rachats continus d'IBIT indiquaient que le chiffre reflétait un élargissement temporaire à travers des fonds plus petits plutôt qu'un retour de l'acheteur institutionnel marginal, et tant que l'IBIT ne repassera pas à des entrées soutenues, l'offre structurelle reste non prouvée, a déclaré Bitfinex.
Un signal à plus long terme indique le contraire. Plus de 50 % de l'offre en circulation de Bitcoin se négocie toujours à perte, un niveau franchi pour la première fois le 5 juin, selon la firme de recherche K33.
Le Bitcoin s'est négocié au-dessus du prix de mardi sur seulement environ 12 % de ses jours de trading depuis 2010, pourtant plus de la moitié de toutes les pièces sont détenues à perte, a déclaré la firme, un reflet de la quantité d'approvisionnement qui a changé de mains près des sommets du cycle.
Ce seuil a généralement marqué des points d'entrée opportuns par le passé. Dans les quatre cas précédents depuis 2011 où plus de 50 % de l'offre est tombée à perte, les rendements à un an se sont élevés à 359 %, 69 % et 93 % dans trois cas, avec une perte de 25 % dans le quatrième, a déclaré K33. Le creux du cycle est survenu entre 10 et 101 jours après le croisement dans chaque cas.
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Le Bitcoin était également revenu vers sa moyenne mobile sur 200 semaines, se situant environ 4,3 % en dessous de celle-ci au 5 juin, a déclaré K33. La proximité de ce niveau a marqué le point bas en 2015, 2018 et 2020, bien que les prix soient restés en dessous pendant plus d'un an en 2022.
La firme a lié la faiblesse de juin à un changement dans le vendeur marginal. Alors que les détenteurs à long terme ont été à l'origine de la distribution tout au long de 2024 et 2025, les ventes de 2026 proviennent de pièces relativement récemment acquises vendues à perte plutôt que d'anciens approvisionnements réalisant des profits, a déclaré K33.
Kyle Rodda, analyste principal des marchés financiers chez Capital.com, a lié la tonalité générale à un rebond des valeurs technologiques américaines qui a tiré Wall Street à la hausse, avec une rotation en cours du trading de l'IA vers les noms cycliques.
Les données ISM des services de lundi ont montré un sous-indice des prix plus faible, un signal prospectif pour le ralentissement de l'inflation, a-t-il déclaré.
Les chances d'une hausse des taux américains avant la fin de l'année se situent autour de 76 %, avec une probabilité de mouvement ce mois-ci proche de 25 %, selon Rodda.
Pendant ce temps, l'indice de prime Bitcoin de Coinbase est resté négatif pendant 50 jours consécutifs depuis le 19 mai, la plus longue série depuis le lancement de l'indicateur, avec la dernière lecture à -0,0742 %, selon CoinGlass. Le précédent record était une série de 40 jours du 16 janvier au 24 février.
Les primes négatives prolongées signalent souvent une demande institutionnelle américaine plus faible ou une pression à court terme sur le marché. La prime Coinbase est négative pour un 50e jour, selon CoinGlass.
Bernstein maintient son objectif de 150 000 $ pour le Bitcoin en fin d'année malgré une baisse d'environ 54 % par rapport au sommet du cycle. CryptoQuant, quant à lui, a signalé que les dépôts d'échange de Bitcoin et d'altcoins ont grimpé en flèche, ce qui indique une volatilité plus élevée à venir.
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