Le Bitcoin a grimpé à 81 000 $, mais les marchés des produits dérivés émettent un signal inhabituel : la plus longue série de taux de financement négatifs de cette décennie.
La principale crypto-monnaie a augmenté de 2,9 % au cours des dernières 24 heures et se situe actuellement autour de 81 250 $, selon CoinGecko.
Le taux de financement moyen sur 30 jours pour les contrats à terme perpétuels du Bitcoin – des contrats qui suivent le prix spot du Bitcoin sans date d'expiration – est resté négatif pendant 66 jours consécutifs, selon un tweet de lundi de Vetle Lund, responsable de la recherche chez K33 Research.
We're in the longest streak of negative 30-day average funding rates in this decade at 66 consecutive days.
I care about this regime for one simple reason, timing.
Lasting negative funding rates has a very strong track record of flagging where you should buy with conviction. pic.twitter.com/8lCM087R1F
— Vetle Lunde (@VetleLunde) May 4, 2026
Lorsque le financement devient négatif, les vendeurs à découvert paient une commission quotidienne aux acheteurs à découvert pour maintenir le prix du contrat ancré au prix spot – un coût qui s'aggrave à mesure que la position est maintenue plus longtemps.
« Je m'intéresse à ce régime pour une raison simple : le timing », a déclaré Lund. « Des taux de financement négatifs durables ont fait leurs preuves pour indiquer où il faut acheter avec conviction. »
Cette série a coïncidé avec une hausse de 12 % en avril, soulevant une question centrale : un financement négatif persistant est-il un véritable signal de peur, ou quelque chose de structurellement différent ?
La persistance du financement négatif alors que l'intérêt ouvert a augmenté d'environ 12 % au cours du mois dernier indique une source structurelle d'offre de positions courtes plutôt que des baissiers en capitulation, selon Derek Lim, responsable de la recherche chez Caladan, une firme de teneur de marché crypto.
« Le financement est un indicateur de flux, pas une mesure de sentiment, lorsque le marché est institutionnel », a déclaré Lim à Decrypt. « L'impression négative persistante reflète l'offre d'inventaire de perpétuels courts provenant de desks delta-neutres plutôt qu'une tendance baissière directionnelle. »
Il a identifié trois flux institutionnels majeurs : les fonds spéculatifs vendant à découvert des contrats à terme pendant les périodes de rachat des investisseurs ; les traders de base prenant des positions longues sur les actions de stratégie tout en vendant à découvert des contrats à terme perpétuels sur Bitcoin pour capter la prime d'équité ; et les mineurs se tournant vers le calcul IA tout en couvrant leur Bitcoin de trésorerie. Chacun est mécanique et insensible au prix.
Les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré environ 2,44 milliards de dollars d'entrées nettes en avril – le mois le plus fort de 2026 – alors que les institutions accumulaient du spot tout en vendant simultanément des contrats à terme pour gérer les risques, a déclaré Andri Fauzan Adziima, responsable de la recherche à l'Institut de recherche Bitrue, à Decrypt. « Il ne s'agit pas principalement de ventes à découvert de détail basées sur la peur. Cela reflète un marché en maturation. »
Les vendeurs à découvert paient actuellement un coût de portage annualisé d'environ 12 % pour maintenir leurs positions contre un marché qui n'a pas baissé.
L'analyse historique de six régimes de financement négatifs comparables depuis 2018 montre que tous les six ont généré des rendements positifs à 90 jours, avec des taux de réussite de 83 % à 96 % – contre 55 % à 75 % pour des entrées arbitraires, selon Lund. Le drawdown maximum moyen durant ces périodes a diminué de 16 % à seulement 5 %.
Un dépassement durable d'une résistance clé est le déclencheur le plus probable d'un « squeeze » (forte hausse des prix), selon les trois analystes.
« Si les positions courtes sont forcées de se dénouer, le financement redevient positif et le Bitcoin pourrait dépasser les 100 000 $ avec une forte hausse », a déclaré Matthew Pinnock, directeur des opérations chez Altura DeFi, à Decrypt. « Si la demande spot se calme avant cela, le prix se réinitialisera probablement en une consolidation autour de 70 000 $ à 75 000 $. »
Les investisseurs sur le marché de prédiction Myriad, propriété de Dastan, la société mère de Decrypt, restent optimistes, attribuant 84 % de chances que la principale crypto-monnaie prolonge son rallye pour tester les 84 000 $ ensuite.
Lim a précisé le niveau clé. « Une rupture nette des 82 000 $ avec la confirmation des flux d'ETF y parviendrait », a-t-il déclaré. « La question est de savoir si ce 'squeeze' est un changement de régime ou un événement tactique intégré dans la structure plus large des hedgers institutionnels. »
La firme de trading basée à Singapour QCP Capital a fait une observation similaire, soulignant que 82 000 $ représente un obstacle critique qui pourrait faire ou défaire la reprise du Bitcoin. La zone des 80 000 $ à 82 000 $ coïncide également avec la moyenne mobile exponentielle sur 200 jours, ce qui en fait un seuil difficile à franchir.
La série de 66 jours reste active. « Les baissiers payaient », a déclaré l'analyste de Glassnode, cryptovizart, dans une analyse récente des données de positionnement d'avril. « Mais quelqu'un était de l'autre côté, et ils ne vendaient pas. »
