Le Bitcoin a grimpé vers 73 000 dollars après qu'un « short squeeze » record et la baisse des rendements des bons du Trésor américain ont alimenté un rallye de 11 %, mais les analystes ont averti que la demande continue d'ETF et au comptant décidera si la percée se maintient.
Nicolai Søndergaard, analyste de recherche senior chez Nansen, a déclaré à crypto.news que le rachat forcé de positions courtes avait accéléré la hausse du Bitcoin, bien que la demande institutionnelle et l'amélioration des conditions de liquidité aient déjà donné au marché un biais haussier.
« Le mouvement du Bitcoin au-dessus de 70 000 dollars reflète une combinaison de rachat forcé de positions courtes, d'une demande institutionnelle renouvelée et d'un contexte de liquidité plus favorable », a déclaré Søndergaard.
Le Bitcoin se négociait près de 72 600 dollars après avoir atteint environ 72 800 dollars le 20 août, prolongeant un rallye qui a commencé lorsque le prix a dépassé les résistances autour de 65 000 et 67 000 dollars. L'actif avait passé environ six semaines dans une fourchette étroite avant que la percée ne prenne de court les traders baissiers positionnés pour un autre déclin.
Les données de CoinGlass ont montré que plus d'un milliard de dollars de positions courtes sur le Bitcoin ont été liquidées en une heure environ. Sur l'ensemble du marché crypto, les liquidations de positions courtes ont atteint environ 2,7 milliards de dollars sur 24 heures, le total le plus élevé depuis 2021. Les positions courtes représentaient environ 92 % des près de 3 milliards de dollars de liquidations totales parmi plus de 172 000 traders.
Comme indiqué plus tôt jeudi, le Bitcoin a gagné 11,4 % en 24 heures alors que les liquidations ont forcé les traders à acheter l'actif nécessaire pour clôturer leurs positions. Les achats forcés ont ensuite poussé le prix à travers des niveaux de liquidation supplémentaires, ajoutant de la vitesse au rallye.
Søndergaard a déclaré que l'intérêt ouvert relativement contenu montrait que l'augmentation des prix ne provenait pas uniquement des traders ajoutant de nouveaux effets de levier. Les données de liquidation ont également montré une pression beaucoup plus forte sur les positions courtes que sur les positions longues, ce qui soutient son point de vue selon lequel la couverture forcée a davantage dicté la vitesse que la direction complète du mouvement.
Les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré environ 517 millions de dollars d'entrées nettes le 19 août, selon les données de SoSoValue citées par les analystes. Le total quotidien était le plus élevé depuis mai et a fourni une première preuve que les acheteurs institutionnels participaient aux côtés des traders qui clôturaient leurs positions courtes.
Nick Ruck, directeur de recherche chez LVRG, a déclaré que l'annonce du Trésor avait contribué à améliorer le sentiment institutionnel après des mois de sorties nettes d'ETF. Les allocateurs pourraient désormais considérer la récente fourchette de négociation du Bitcoin comme un point d'entrée plus favorable, a-t-il ajouté, plutôt qu'une raison de rester sur la touche.
Ruck a averti qu'une seule session d'afflux ne suffirait pas à établir une tendance institutionnelle durable. Une orientation plus claire pour les taux d'intérêt américains, des progrès sur la loi CLARITY, ou un accès élargi via les comptes de retraite pourraient fournir une confirmation plus solide, selon l'analyste.
« Des afflux soutenus sont peu probables sans confirmation supplémentaire », a déclaré Ruck. « Tant que ces catalyseurs ne se développent pas, les afflux resteront probablement temporaires plutôt que structurels. »
Une fois que les achats forcés s'estomperont, Søndergaard s'attend à ce que les flux spot et d'ETF déterminent si le Bitcoin peut construire un support au-dessus de 70 000 dollars. Le prix a dépassé ses moyennes mobiles sur 20 semaines et 200 jours, ainsi que le coût de base estimé des détenteurs à court terme près de 68 700 dollars, replaçant de nombreux acheteurs récents dans le profit.
Les lectures de momentum sont toutefois devenues tendues. Søndergaard a placé l'indice de force relative horaire près de 78 et le RSI sur quatre heures au-dessus de 85, tandis que les taux de financement positifs montraient que le positionnement à effet de levier était devenu surpeuplé du côté long.
Un maintien soutenu au-dessus de 70 000 dollars soutiendrait la percée, selon Søndergaard. Un repli dans la zone des 69 700 à 69 000 dollars pourrait servir de retest normal plutôt que de confirmer un renversement complet de tendance, bien que la perte de cette zone exposerait le marché à davantage de ventes.
Jeff Ko, analyste en chef chez CoinEx, a identifié la moyenne mobile sur 200 jours près de 69 000 dollars comme le niveau technique central. Transformer l'ancienne zone de résistance en support renforcerait la configuration, a-t-il déclaré, surtout après environ 650 millions de dollars d'entrées nettes d'ETF au cours de la semaine.
Le rallye a commencé lorsque le Trésor américain a annoncé qu'il doublerait au moins ses rachats de liquidités à long terme. À partir du 9 septembre, la taille d'achat maximale pour les titres à coupon nominal dans les secteurs de 10 à 20 ans et de 20 à 30 ans passera de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars par opération.
Suite à cette annonce, le rendement du Trésor à 30 ans est passé de 5,34 %, son niveau le plus élevé en 19 ans, à environ 5,19 %. La baisse des rendements réduit le rendement offert par la dette publique à faible risque et peut rendre des actifs tels que le Bitcoin plus attractifs pour les investisseurs prêts à accepter une volatilité supplémentaire.
Nick Ruck a déclaré que la baisse des rendements allège également les conditions financières et réduit les coûts d'emprunt pour les entreprises et les investisseurs. Des rachats continus pourraient soutenir les actifs à risque pendant plusieurs mois si les taux à long terme restent contenus, a-t-il ajouté, tandis qu'une inflation renouvelée ou des préoccupations fiscales pourraient inverser le soulagement.
Ko a décrit le programme comme un outil de gestion des liquidités plutôt que comme un assouplissement quantitatif, car le Trésor modifie la composition de ses passifs au lieu de créer de la monnaie de banque centrale. Compte tenu de la taille limitée du programme par rapport au marché du Trésor, il a interprété l'annonce principalement comme un signal politique indiquant que les fonctionnaires sont prêts à soutenir la liquidité à long terme.
Jeff Mei, directeur de l'exploitation de BTSE, a également qualifié les rachats de réponse à court terme à un problème fiscal durable. Les achats peuvent tempérer les rendements, mais ils ne réduisent pas le déficit fédéral ni n'éliminent la pression inflationniste, a-t-il déclaré.
« Lorsque les rendements baissent et que le dollar s'affaiblit, les actifs à risque ont tendance à grimper, et nous avons déjà vu le Bitcoin augmenter suite à la nouvelle », a déclaré Mei.
Pour que les coûts d'emprunt restent bas, Mei a déclaré que les marchés auraient besoin de preuves d'un ralentissement de l'économie américaine ou d'une résolution du conflit américano-iranien. Sans progrès sur l'une ou l'autre de ces questions, une inflation persistante et l'emprunt public pourraient faire remonter les rendements.
Lacie Zhang, analyste de recherche chez Bitget Wallet, a déclaré que le Bitcoin a commencé à se négocier avec une prime politique américaine alors que la Maison Blanche fait pression pour une législation crypto avant les élections de mi-mandat de novembre.
Lors d'un événement le 19 août avec des dirigeants de Coinbase, Gemini, Ripple, Chainlink Labs et d'autres entreprises, le président Donald Trump a exhorté le Congrès à approuver ce qu'il a appelé une « version équitable » de la loi sur la clarté du marché des actifs numériques (Digital Asset Market Clarity Act). Ce projet de loi établirait des règles fédérales de marché et diviserait la supervision entre la SEC et la CFTC.
La couverture précédente des événements de la Maison Blanche a détaillé le test sénatorial imminent, qui nécessite 60 voix pour faire avancer la législation. Les législateurs devraient reprendre leurs travaux en septembre, laissant un temps de travail limité avant que la campagne électorale de mi-mandat ne devienne prioritaire.
Zhang a déclaré que l'administration a un intérêt à montrer des coûts d'emprunt plus bas, des marchés financiers solides et des progrès dans les industries à forte croissance avant que les électeurs ne se rendent aux urnes. Les démocrates gagnant des sièges au Sénat pourraient exposer les politiques crypto de l'administration à un examen plus approfondi, ce qui donne à la Maison Blanche et aux groupes industriels une raison de rechercher une législation avant les élections, a-t-elle ajouté.
La SEC a fourni un autre catalyseur politique le 18 août en proposant le Règlement sur les crypto-actifs, un cadre pour certains contrats d'investissement impliquant des actifs numériques. La proposition inclut une exemption pour les offres allant jusqu'à 5 millions de dollars sur quatre ans et une autre pour les offres admissibles allant jusqu'à 75 millions de dollars sur une période de 12 mois.
Dans le cadre proposé par la SEC, une clause de « safe harbor » conditionnel aborderait également le moment où une relation de contrat d'investissement liée à un crypto-actif peut prendre fin. Les parties prenantes auront 60 jours pour soumettre leurs commentaires, et la proposition ne modifie pas les exigences d'enregistrement actuelles à moins que la SEC n'adopte des règles finales.
Zhang a averti que lier le sentiment du Bitcoin au calendrier électoral crée un risque politique. L'échec à faire avancer la loi CLARITY, la controverse impliquant des conflits d'intérêts politiques, ou une perte d'élan réglementaire après les élections de mi-mandat pourraient affaiblir la confiance des investisseurs, a-t-elle déclaré.
La visite attendue du président Xi Jinping aux États-Unis en septembre pourrait ajouter un autre élément politique, selon Zhang, car Trump a regroupé la crypto, l'intelligence artificielle et la technologie financière dans sa poussée pour le leadership technologique américain. Elle a décrit la visite comme un contexte politique plutôt qu'une cause directe du mouvement quotidien du Bitcoin.
Ruck a déclaré que les afflux d'ETF auraient besoin du soutien de rendements du Trésor contenus et de progrès réglementaires supplémentaires pour se poursuivre. Sans ces conditions, les achats institutionnels pourraient apparaître lors de sessions isolées au lieu de se développer en une source soutenue de demande de Bitcoin.
