L'activité de trading de Bitcoin et d'Ethereum a chuté à des plus bas de plusieurs trimestres sur Hyperliquid, tandis que le volume des contrats perpétuels liés aux actions et aux pré-IPO a fortement augmenté.
Selon un rapport du 5 juin de Block Scholes partagé avec crypto.news, le sentiment de risque autour des deux plus grandes cryptomonnaies a continué de s'affaiblir, même si la demande spéculative reste active dans d'autres segments du marché.
La société de recherche a souligné que ses propres indices d'appétit pour le risque Bitcoin et Ethereum ont baissé au cours de la semaine dernière, parallèlement aux déclins des deux actifs.
La récente faiblesse des principales cryptomonnaies a coïncidé avec plusieurs développements du marché. Block Scholes a noté que MicroStrategy a vendu pour 2,5 millions de dollars de Bitcoin de ses avoirs, une décision qui intervient après des années d'engagement public de son président exécutif, Michael Saylor, à continuer d'accumuler l'actif.
Le rapport a également mis en évidence la plus longue série de sorties de fonds des ETF Bitcoin spot américains depuis leur lancement.
Plutôt que de considérer la baisse du Bitcoin vers la zone des 60 000 $ comme un signe de désintérêt général pour l'ensemble du marché des actifs numériques, Block Scholes a soutenu que l'activité de trading s'était concentrée sur un ensemble différent d'instruments.
Les données de Hyperliquid montrent que le volume quotidien des contrats à terme perpétuels Bitcoin est resté proche de 2 milliards de dollars, tandis que les volumes d'Ethereum sont restés entre 600 et 700 millions de dollars, des niveaux que Block Scholes a qualifiés de plus bas de plusieurs trimestres.
Parallèlement, l'activité liée aux marchés des actions et des matières premières s'est rapidement développée sur la plateforme. Selon Block Scholes, les trois contrats perpétuels non cryptos les plus activement échangés sur Hyperliquid sont le XYZ100, qui suit le Nasdaq-100, le SP500, un produit lié au S&P 500, et le CL, un contrat lié au pétrole brut WTI.
Le volume quotidien combiné sur ces trois marchés a atteint environ 1,3 milliard de dollars, générant 27,1 milliards de dollars de volume notionnel de trading au cours du mois dernier. Block Scholes a déclaré que ce total équivaut à environ 112 % du volume perpétuel d'Ethereum et à environ 38 % du volume perpétuel de Bitcoin sur la bourse au cours de la même période.
Le rapport a indiqué que ce développement ne représente pas nécessairement une migration dollar pour dollar du capital de Bitcoin et Ethereum. Au lieu de cela, le rapport a soutenu que l'attention des traders et l'activité spéculative qui soutenaient auparavant les principales cryptomonnaies sont de plus en plus dirigées vers des marchés alternatifs disponibles via la même plateforme de trading.
Au-delà des produits liés aux indices boursiers et aux matières premières, Block Scholes a identifié les contrats perpétuels pré-IPO comme un autre domaine attirant les traders crypto-natifs.
Selon le rapport, le ratio du volume des contrats perpétuels pré-IPO par rapport au volume des contrats perpétuels d'Ethereum est passé d'environ 0,1 % à un pic proche de 3,0 % ces dernières semaines. Le volume de trading quotidien dans ce segment est passé de moins de 5 millions de dollars à plus de 50 millions de dollars, les contrats liés à SpaceX représentant une grande partie de cette augmentation.
Block Scholes a déclaré que cette augmentation a été abrupte et concentrée, l'activité s'étant accélérée fin mai et début juin, tandis que les volumes de Bitcoin et d'Ethereum sont restés faibles.
Les données sur l'appétit pour le risque de la société ont également montré une divergence parmi les actifs numériques. Alors que le sentiment lié à Bitcoin et Ethereum s'est affaibli, Block Scholes a rapporté que le jeton HYPE de Hyperliquid est l'un des rares actifs cryptos majeurs où son indicateur d'appétit pour le risque continue d'augmenter.
Indice d'appétit pour le risque du HYPE. Source : Block Scholes.
Comme précédemment rapporté par crypto.news, Binance Research a récemment publié un rapport notant que les capitaux se sont orientés vers un groupe concentré de secteurs d'actions américains, y compris l'infrastructure d'intelligence artificielle, les entreprises de semi-conducteurs, les entrepreneurs de défense, les entreprises énergétiques et les matières premières.
Selon le rapport, la forte performance de ces secteurs a historiquement réduit la liquidité disponible pour le Bitcoin et d'autres actifs alternatifs.
Utilisant l'indice de dispersion CBOE comme mesure de la concentration du marché, Binance Research a noté que l'indicateur a récemment atteint 42, sa troisième lecture la plus élevée jamais enregistrée. La société a soutenu que les périodes de leadership concentré des actions ont souvent coïncidé avec une faiblesse du Bitcoin, les investisseurs dirigeant leurs fonds vers un groupe plus restreint de thèmes très performants.
