Le Bitcoin est tombé en dessous de 63 000 $ vendredi, les analystes ayant signalé une vente massive des actions de semi-conducteurs, entraînant les cryptomonnaies dans un mouvement d'aversion au risque plus large.
Le déclin prolonge une baisse qui a laissé le bitcoin (BTC) bien en deçà des sommets qui avaient attiré les acheteurs de fin de cycle plus tôt cette année. Le Bitcoin a chuté de plus de 1,5 % et n'a pas réussi à se maintenir au-dessus de 63 000 $, selon Simon-Peter Massabni, responsable du développement commercial chez XS.com. Le repli a suivi la faiblesse des actions. Le Nasdaq 100 a clôturé en baisse d'environ 1,6 % lors de la séance précédente, a écrit Massabni, avec des retombées sur les actions de Strategy, MSTR chutant de 3,5 % et STRC de 2,7 %.
Les actions privilégiées de Strategy attirent également une attention particulière. STRC, la plus grande série privilégiée de la société en termes de capitaux levés, a clôturé à 85,4 $ contre une valeur nominale de 100 $, une décote que Massabni interprète comme une prudence des investisseurs concernant le modèle de financement. Strategy a continué à lever des capitaux par l'émission d'actions ordinaires et d'autres séries privilégiées cette année.
La société détient environ 4 % de l'offre maximale de bitcoin, et la santé de son bilan reste déterminante pour la monnaie, selon Massabni. JPMorgan a qualifié la décision de Strategy d'augmenter ses réserves de trésorerie de signe encourageant pour le bitcoin. Pendant ce temps, le PDG de Strategy, Phong Le, a déclaré que la société ne cesserait pas d'être un acheteur de bitcoin et ne voyait de préoccupations d'endettement qu'en dessous de 10 000 $.
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L'indicateur le plus clair de l'appétit institutionnel américain est négatif depuis le 19 mai.
L'indice Bitcoin Premium de Coinbase est resté en dessous de zéro pendant 60 jours consécutifs, un record, avec la dernière lecture à -0,1025 %, selon Coinglass.
Le record précédent était une série négative de 40 jours allant du 16 janvier au 24 février, selon Coinglass, et cela avait déjà dépassé la période d'environ 30 jours lors du krach boursier du 11 octobre. Les primes négatives prolongées ont historiquement coïncidé avec une demande institutionnelle américaine plus faible, a déclaré le fournisseur de données.
La faiblesse des actions est concentrée là où le crypto est le plus corrélé.
La faiblesse de la technologie a continué de peser sur Wall Street, le récit restant axé sur la demande de puces et l'érosion des bénéfices des semi-conducteurs due à l'augmentation des coûts et à la concurrence accrue, selon Kyle Rodda, analyste financier principal chez Capital.com.
Les bénéfices semblent également être le test. La barre est fixée à une croissance des bénéfices de 23 % pour le S&P 500 au deuxième trimestre, a écrit Rodda, les bénéfices des hyperscalers étant la lecture critique de la monétisation de l'IA et de la demande future de puces. Netflix a déçu avec ses prévisions de ventes dans ses chiffres trimestriels.
Taiwan Semiconductor a annoncé des chiffres solides qui sont néanmoins restés en deçà des attentes du marché, selon Daniela Hathorn, analyste de marché senior chez Capital.com. La vente massive de fabricants de puces qui a suivi a montré à quel point les valorisations restent exigeantes après le rallye de l'IA, a-t-elle écrit, les investisseurs devenant sélectifs plutôt que d'abandonner le thème de l'IA.
Une inflation américaine plus douce a initialement stimulé l'appétit pour le risque et pesé sur le dollar avant que l'optimisme ne s'estompe, a ajouté Hathorn.
L'absence d'un accord global sur la gestion du détroit d'Ormuz maintient le risque d'inflation énergétique élevé, menaçant des taux de la Réserve fédérale "plus élevés pour plus longtemps", a écrit Massabni. Le CME FedWatch Tool attribue une probabilité de 30 % d'une hausse des taux de la Fed de 50 points de base avant la fin de l'année, selon Massabni.
Les frappes entre l'Iran et les États-Unis se poursuivent, et l'échec du retour aux négociations augmente le risque de nouveaux dommages structurels aux infrastructures énergétiques régionales.
Les risques d'approvisionnement énergétique se sont étendus au-delà du détroit d'Ormuz, l'Iran ayant ordonné aux forces Houthies de bloquer la mer Rouge si les États-Unis frappaient les infrastructures énergétiques iraniennes, a écrit Rodda. Des menaces ont été proférées contre l'Arabie saoudite concernant son implication dans la guerre. Rodda a qualifié la situation de poudrière, les marchés surveillant un discours programmé du président Donald Trump.
Les prix du pétrole se sont stabilisés en dessous de leurs récents sommets tout en maintenant une prime de risque intégrée dans les marchés de l'énergie, selon Hathorn.
Les ETF spot de bitcoin américains ont enregistré des entrées nettes totales de 79,15 millions de dollars le 16 juillet, menés par IBIT de BlackRock avec 33,44 millions de dollars, selon SoSoValue. Les ETF spot d'ether ont affiché des sorties nettes de 28,04 millions de dollars, ETHW de Bitwise enregistrant la plus grande entrée en une seule journée à 2,28 millions de dollars. SoSoValue ne suit que les produits cotés aux États-Unis.
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L'image hebdomadaire est plus mince que ne le suggère l'impression quotidienne.
Les ETF spot travaillent à récupérer la sortie de 424 millions de dollars de lundi grâce à des entrées plus petites, avec 56,62 millions de dollars encore nécessaires pour atteindre l'équilibre cette semaine, a écrit Massabni. Cela faisait suite à une semaine de seulement 197 millions de dollars d'entrées après huit semaines consécutives de sorties de plusieurs milliards de dollars.
L'interprétation de BRN est que l'enveloppe elle-même est désormais le mécanisme de transmission. Les ETF spot ont créé un canal d'accès plus propre pour les investisseurs traditionnels, mais l'accès fonctionne dans les deux sens. Lorsque les flux s'inversent, l'enveloppe ETF devient une source d'offre mécanique, selon la société de recherche.
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Le marché spot n'est pas l'endroit où le mouvement à court terme prend naissance, selon Diana Pires, directrice commerciale chez sFOX. Le marché des dérivés, et les swaps perpétuels en particulier, représente trois à quatre fois la taille du marché spot, a-t-elle écrit, et c'est là que le prix est fixé sur des horizons courts.
Les fondamentaux du Bitcoin restent intacts, selon Pires, le changement intervenant dans le calcul de l'allocation de capital pour les grands investisseurs. Un environnement de forte inflation pousse les institutions à considérer un éventail plus large d'opportunités, créant des vents contraires à court terme même pour les actifs ayant une forte conviction à long terme, a-t-elle écrit.
Pires considère la fourchette actuelle comme un point d'entrée intéressant pour des horizons de temps plus longs et place un support significatif autour de 55 000 $, citant l'endroit où, selon elle, la plupart des analystes le voient. Ses lectures de corrélation sont contre la session. Pires signale une corrélation inverse entre le bitcoin et les actions américaines traditionnelles, avec des marchés en hausse, une inflation élevée et le bitcoin en baisse – une divergence qu'elle qualifie d'histoire de positionnement et de liquidité plutôt que d'histoire fondamentale.
La sous-performance de l'ether (ETH) par rapport au bitcoin, malgré une demande constructive pour les ETF, indique qu'il s'agit d'un choc macro et de positionnement plutôt que d'une vente massive propre aux cryptos, selon Lacie Zhang, analyste de recherche chez Bitget Wallet.
Les afflux d'ETF peuvent fournir une offre, mais ne compensent pas entièrement le désendettement des actifs à bêta plus élevé, a-t-elle écrit. Le Bitcoin est toujours traité comme l'actif de garantie institutionnel le plus "propre", a ajouté Zhang, tandis que l'ether se comporte comme une crypto à bêta élevé en raison de ses liens avec l'effet de levier DeFi, la liquidité des altcoins et l'appétit pour le risque.
L'analyste a déclaré que le plus grand portefeuille ne se comporte pas non plus comme les détaillants lors des chocs macro. Ils réduisent d'abord l'effet de levier, déplacent les garanties vers les stablecoins ou le bitcoin, et attendent que les ventes forcées se dissipent, selon Zhang. Les flux à surveiller sont les dépôts d'échange des grands portefeuilles, l'augmentation des soldes de stablecoins sur les bourses, et si l'intérêt ouvert perpétuel est purgé.
Le catalyseur à court terme est moins lié aux flux d'ETF qu'à la stabilisation de la vente massive des actions de l'IA et des semi-conducteurs, a écrit Zhang. Si les actions des puces continuent de se défaire, les cryptos se négocient comme faisant partie du même panier de risques.
La chute de juin vers un plus bas de 21 mois près de 58 000 $ a ravivé les comparaisons avec le marché baissier de 2022, bien que les mécanismes sous-jacents diffèrent, selon BRN. L'effondrement de 2022 a été provoqué par l'effet de levier natif aux cryptos, les défaillances d'échanges centralisés, les liquidations forcées et la contagion de la solvabilité, le bitcoin chutant d'environ 77 % de son pic de novembre 2021 à son creux de novembre 2022.
Il n'y a pas d'institution de type FTX définissant le recul actuel, selon BRN. Le stress se manifeste plutôt par les rachats d'ETF, les sociétés de trésorerie d'actifs numériques, l'économie des mineurs, les dépôts de baleines, les programmes de bilan d'entreprise et les détenteurs à coût élevé déplaçant leurs pièces vers les échanges – moins explosif au centre, plus large en transmission.
Au lieu de cela, l'échelle de la couche institutionnelle est ce qui a changé. Les 100 plus grandes entreprises publiques détiennent environ 1,26 million de BTC, soit environ 6 % de l'offre maximale, selon les données de trésorerie BTC citées par BRN. La capitalisation boursière des stablecoins se situe près de 311,8 milliards de dollars, avec une dominance de l'USDT d'environ 59 %, selon les données de DefiLlama citées dans le même rapport.
Les ETF spot de bitcoin américains ont clôturé le premier semestre 2026 avec 5,4 milliards de dollars de sorties nettes, leur première sortie semestrielle depuis leur lancement, selon BRN. Les ETF d'ether ont enregistré 1,47 milliard de dollars de sorties au premier semestre. Le seul mois de juin a vu 4,4 milliards de dollars de rachats d'ETF de bitcoin sur une série record de 13 jours de sorties, rendant les flux de 2026 négatifs pour la première fois depuis le lancement des produits.
Le cadre de BRN fixe la ligne à 58 000 $ à 60 000 $. Si cette fourchette tient face aux mauvais flux, elle devient plus significative, a écrit la firme. Si elle est cassée, la prochaine phase concernera la capitulation plutôt que l'accumulation.
Le côté actions du marché raconte une histoire différente de celle de la monnaie. Les actions cryptos ont battu toutes les principales classes d'actifs, à l'exception des marchés émergents, au premier semestre 2026, a rapporté The Block.
Le Bitcoin se négociait à 63 200 $ au moment de la publication, en baisse de près de 3 % au cours du mois dernier, selon la page des prix de The Block.
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