Poolin a déposé le bilan au titre du chapitre 11 de la loi sur les faillites aux États-Unis, alors qu'elle s'apprête à vendre ses actifs de minage de bitcoin au Texas dans le cadre d'un processus supervisé par un tribunal, tout en portant environ 173 millions de dollars d'obligations pré-pétition.
Selon les dépôts auprès du tribunal des faillites américain du district du New Jersey, Poolin, basée à Singapour, et ses filiales américaines, Lonestar Dream Inc. et Lonestar Taproot LLC, ont déposé des pétitions volontaires au titre du chapitre 11 le 22 juillet. Les débiteurs ont déclaré que les procédures visaient à faciliter une vente ordonnée de leurs actifs restants plutôt qu'à relancer l'entreprise en tant que société minière en exploitation.
Les registres du tribunal montrent que Poolin a estimé avoir entre 10 001 et 25 000 créanciers, des actifs d'une valeur comprise entre 1 million et 10 millions de dollars, et des passifs allant de 100 millions à 500 millions de dollars.
Une déclaration déposée par le directeur de la restructuration, Michael DuFrayne, indique que les sociétés devaient environ 173,1 millions de dollars avant la faillite. Environ 163,7 millions de dollars de ce total sont liés aux reconnaissances de dette non garanties émises aux clients de Poolin Wallet après la suspension des retraits lors du ralentissement du marché des cryptomonnaies en 2022.
Les opérations de minage et d'hébergement dans les installations de Pyote et Tarbush de l'entreprise dans l'ouest du Texas ont pris fin le 10 juillet, avec seulement une petite équipe restante pour sécuriser les sites et aider au processus de vente, selon la déclaration.
Entre-temps, les débiteurs ont déjà signé des accords d'achat d'actifs distincts avec Thor CALAP LLC, établissant une offre de "stalking-horse" combinée de 52 millions de dollars pour les actifs texans.
Les accords comprennent une offre de 15 millions de dollars pour la propriété de Pyote avec ses droits d'alimentation électrique et son équipement connexes, tandis qu'une offre distincte de 37 millions de dollars couvre les droits d'alimentation électrique et l'équipement du site de Tarbush. Les documents judiciaires notent que la transaction de Tarbush n'inclut pas l'accord d'utilisation de surface de la propriété.
En vertu de la section 363 du code des faillites américain, les accords de "stalking-horse" fixent le prix minimum pour l'enchère tout en permettant des offres concurrentes plus élevées avant que toute vente finale ne reçoive l'approbation du tribunal. Chaque site minier peut également être vendu indépendamment si des offres distinctes apportent une meilleure valeur aux créanciers.
Avant d'atteindre les transactions proposées, les débiteurs ont passé environ trois mois à commercialiser les actifs auprès de plus de 335 acheteurs et investisseurs potentiels. Selon la déclaration du tribunal, la prospection ciblait les mineurs de cryptomonnaies, les opérateurs d'intelligence artificielle et de calcul haute performance, les entreprises de centres de données hyperscale, les sociétés de capital-investissement et les fiducies de placement immobilier.
L'effort de marketing a abouti à 28 accords de non-divulgation signés et sept lettres d'intention couvrant à la fois les installations individuelles et le portefeuille combiné.
Les documents judiciaires indiquent que l'intérêt des opérateurs d'infrastructure d'IA a augmenté la valeur potentielle des sites en raison de leurs systèmes électriques existants et de leur capacité d'alimentation, même si les activités de minage et d'hébergement de Poolin étaient devenues non rentables. Depuis leur formation, Lonestar Dream et Lonestar Taproot ont accumulé des pertes d'environ 45,9 millions de dollars.
Fondée en Chine en 2017 par Zhibiao « Kevin » Pan, Fa Zhu et Tianzhao Li, Poolin est devenue l'un des plus grands pools de minage de bitcoin au monde et a occupé la première position mondiale en septembre 2019.
Parallèlement au minage, l'entreprise s'est étendue aux services financiers via Poolin Wallet, qui permettait aux clients d'emprunter de l'USDT contre des garanties en cryptomonnaies avant d'introduire plus tard des produits de dépôt rémunérés.
Le modèle commercial a été soumis à une pression croissante après l'interdiction du minage de bitcoin par la Chine en 2021 et la forte baisse des prix des actifs numériques l'année suivante.
Selon la déclaration au titre du chapitre 11, Poolin a transféré les garanties des clients à Antalpha Technologies et a emprunté environ 213 millions de dollars contre des cryptomonnaies évaluées à environ 355,8 millions de dollars à l'époque.
Le dépôt indique que les fonds empruntés ont soutenu la construction des installations de minage du Texas, les achats de machines de minage, les retraits des clients, les paiements d'intérêts et les dépenses d'exploitation quotidiennes.
Alors que les prix des cryptomonnaies continuaient de baisser, Poolin Wallet a suspendu les retraits en septembre 2022 et a distribué des jetons IOU représentant les soldes gelés des clients.
Environ 11 700 utilisateurs de portefeuille détenaient des soldes dépassant 100 $ lorsque des reconnaissances de dette d'une valeur d'environ 163,7 millions de dollars ont été émises, selon la déclaration.
Le document judiciaire indique en outre qu'Antalpha a liquidé la garantie de Poolin en novembre 2022, lorsque la direction a estimé que l'entreprise devait environ 260 millions de dollars contre des actifs numériques alors évalués à environ 265 millions de dollars.
Depuis lors, Poolin n'a pas repris ses activités commerciales normales. Ses actifs restants comprennent désormais environ 1,2 million de dollars détenus sur un compte bancaire du New Jersey, un bail de bureau et une créance intersociétés. Certains utilisateurs de Poolin Wallet ont également déposé des réclamations légales contre les débiteurs aux États-Unis et à Singapour.
Bien que la faillite soit axée sur le recouvrement des créanciers, le processus de vente montre également comment l'infrastructure de minage est devenue précieuse pour les acheteurs extérieurs à l'industrie des cryptomonnaies.
Selon la déclaration au titre du chapitre 11, de nombreuses parties approchées pendant le processus de marketing étaient axées sur l'intelligence artificielle et le calcul haute performance plutôt que sur le minage de bitcoin seul, car les connexions électriques et les infrastructures électriques existantes sont devenues de plus en plus attrayantes pour les projets de centres de données d'IA.
La faillite de Poolin intervient également quelques mois après qu'un autre grand opérateur minier ait entamé une procédure d'insolvabilité. Plus tôt cette année, le mineur russe BitRiver a été confronté à une faillite supervisée par le tribunal en raison de dettes impayées liées à l'approvisionnement en énergie, aux opérations de centres de données et aux contrats de services.
Cet intérêt fait suite à une tendance déjà émergente au sein des sociétés minières cotées en bourse. Plus tôt cette semaine, Ionic Digital a obtenu l'approbation de la SEC pour sa cotation prévue au Nasdaq après avoir réorienté une grande partie de ses activités vers l'infrastructure d'IA. L'entreprise, issue de la restructuration de la faillite de Celsius Network, a converti une partie de son campus texan du minage de bitcoin au calcul d'IA dans le cadre d'un accord à long terme avec le fournisseur de cloud IA Nscale.
Une stratégie similaire a été adoptée par IREN, qui a acquis le groupe espagnol Nostrum en juin pour ajouter environ 490 mégawatts de puissance connectée au réseau pour l'expansion du cloud IA à travers l'Europe. L'entreprise a signalé une augmentation des revenus du cloud IA, même si les revenus du minage de bitcoin ont diminué. HIVE Digital et Bitdeer ont également annoncé des projets de conversion d'installations de minage en infrastructures de calcul haute performance.
Le cas de Poolin diffère de ces entreprises car elle liquide des actifs par le biais du chapitre 11 plutôt que de s'étendre elle-même aux opérations d'IA. Néanmoins, les documents judiciaires indiquent que la demande d'acheteurs axés sur l'IA a renforcé l'intérêt pour les propriétés texanes pendant le processus d'enchères.
Les débiteurs ont déclaré que les créanciers non garantis, y compris les clients de Poolin Wallet, pourraient recevoir des distributions si l'enchère produit des ventes réussies. Selon les dépôts au titre du chapitre 11, cependant, le recouvrement final dépendra des offres concurrentes, des dépenses administratives, des coûts de vente et de l'approbation par le tribunal d'un plan de liquidation.
