Les ETF Bitcoin ont enregistré deux semaines positives consécutives pour la première fois depuis début mai.
Les 13 fonds Bitcoin spot américains ont attiré 75,7 millions de dollars d'entrées nettes (l'argent entrant dépassant l'argent sortant) pour la semaine se terminant le 17 juillet, selon les données de SoSoValue. Cela fait suite aux 197,4 millions de dollars de la semaine précédente, portant le total sur deux semaines à 273,1 millions de dollars de gains nets pour l'ensemble des fonds.
Lorsque les entrées dépassent les sorties, la traduction la plus simple est que les traders particuliers achètent plus de Bitcoin qu'ils n'en vendent.
Le chiffre rond de 273 millions de dollars semble significatif jusqu'à ce que l'on prenne du recul. De la mi-mai à début juillet, ces mêmes fonds ont connu huit semaines consécutives de sorties nettes, drainant plus de 8,2 milliards de dollars. Rien qu'en juin 2026, environ 4,5 milliards de dollars sont sortis – le pire mois enregistré depuis le lancement de ces produits.
Les 273 millions de dollars récupérés jusqu'à présent représentent environ 3,3 cents pour chaque dollar perdu.
Même au cours de la dernière semaine positive, la volatilité s'est manifestée lundi lorsque 424,7 millions de dollars ont quitté les fonds en une seule journée – le retrait le plus important sur une journée depuis le 26 juin – après que l'escalade militaire renouvelée entre les États-Unis et l'Iran a secoué les marchés. Les investisseurs ont inversé la tendance les quatre jours suivants et ont clôturé la semaine dans le vert.
Les ETF Bitcoin sont des fonds négociés en bourse – des produits boursiers qui détiennent du Bitcoin au nom des investisseurs, de sorte que vous n'avez pas besoin de gérer un portefeuille crypto vous-même. Lorsque ces fonds ont débuté début 2024, après des années de refus de la SEC, ils ont connu un démarrage fulgurant, réalisant la promesse d'apporter des milliards de nouveaux capitaux sur le marché du Bitcoin.
Plus récemment, cependant, alors que les marchés sont devenus baissiers, les investisseurs d'ETF Bitcoin ont pris la porte.
Eric Balchunas, analyste ETF senior chez Bloomberg Intelligence, a publié un cadre le 17 juillet qui pourrait être la perspective la plus utile disponible pour toute personne détenant des ETF Bitcoin actuellement. Son argument : l'histoire de 22 ans des ETF or – en particulier GLD, le premier ETF or coté sur une bourse américaine – est la feuille de route la plus proche dont disposent les investisseurs d'ETF Bitcoin.
Le parallèle repose sur un point structurel simple. Le Bitcoin et l'or sont ce que les analystes appellent des "réserves de valeur non productives" – ils ne versent pas de dividendes, ne génèrent pas de revenus et ne sont pas assortis de garanties gouvernementales comme le font les actions et les obligations. Leur prix est déterminé par une seule chose : si les gens en veulent, ce qui les rend tous deux extrêmement sensibles aux changements de sentiment.
Les ETF Bitcoin susceptibles de refléter l'histoire de triomphe et de douleur de l'or... Nouveau de ma part sur la façon dont les 22 ans d'histoire des ETF or peuvent offrir la feuille de route la plus proche à ce jour pour les investisseurs d'ETF Bitcoin. Les deux sont des enveloppes autour de réserves de valeur non productives qui ne génèrent aucun flux de trésorerie, laissant l'investisseur... pic.twitter.com/3C4tZYPLCp
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) July 17, 2026
L'histoire de GLD illustre les deux extrêmes. Le fonds est devenu si populaire si rapidement qu'il a brièvement dépassé SPY – le plus grand ETF boursier du monde – pour devenir le plus grand ETF de la planète pendant une seule journée en 2011. Puis il a passé huit ans dans le marasme à essayer d'y revenir.
Balchunas voit un "parallèle spirituel" avec IBIT : l'ETF Bitcoin de BlackRock a brièvement dépassé les 100 milliards de dollars d'actifs en octobre dernier, coïncidant presque exactement avec le plus haut historique du Bitcoin au-dessus de 126 000 $. Puis le glissement a commencé. Le Bitcoin a depuis perdu environ la moitié de sa valeur, se négociant actuellement près de 64 000 $.
Mais pour les hodlers à long terme, une chute de 50 % n'est pas vraiment un si mauvais hiver crypto – du moins pas historiquement.
« Les ETF Bitcoin pourraient suivre le même scénario : des gains spectaculaires, des baisses douloureuses et des reprises qui pourraient tester la patience des investisseurs », a écrit Balchunas.
L'IBIT de BlackRock a vendu près de 100 000 BTC ces derniers mois pour faire face aux rachats, le laissant avec un peu plus de 733 000 BTC sous gestion. L'optimisme prudent de Balchunas : chaque cycle d'ETF or signifie que l'actif s'envole après un krach. « Deux pas en avant, un pas en arrière », a-t-il écrit – tout en soulignant que le processus peut tester la patience bien plus longtemps que la plupart des investisseurs ne l'espèrent.
Citigroup a fait le pari inverse le 1er juillet. La banque a réduit son objectif de prix du Bitcoin à 12 mois de 112 000 $ à 82 000 $ et a ramené ses prévisions d'entrées d'ETF pour l'année prochaine à zéro – en baisse par rapport à une estimation antérieure de 10 milliards de dollars – citant des flux négatifs, une législation crypto américaine bloquée et un affaiblissement de l'appétit institutionnel.
Le total combiné de 77,7 milliards de dollars d'actifs nets pour les 13 ETF Bitcoin spot est en baisse par rapport aux plus de 106 milliards de dollars enregistrés juste avant le début de la série de sorties de fonds à la mi-mai.
