Le Bitcoin est repassé sous les 77 000 $ mardi après que les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant américains ont enregistré des sorties nettes de 263,2 millions de dollars le 27 avril, mettant fin à une série de neuf jours d'entrées juste avant la réunion du Comité fédéral de l'Open Market (FOMC) de cette semaine et ajoutant une note de prudence à un rallye d'avril autrement résilient.

Selon la page de prix de The Block, le bitcoin (BTC) se négociait autour de 76 555 $ avant l'ouverture du marché américain, en baisse sur la journée mais toujours en hausse d'environ 15 % au cours du dernier mois après avoir atteint 79 000 $ en avril.

Pause avant la Fed

L'interruption de l'élan des ETF est significative car elle intervient juste avant une semaine macroéconomique chargée.

Les marchés jonglent actuellement avec la Fed, de nouvelles inquiétudes concernant l'inflation, les données sur le PIB, une série de résultats de mégacapitalisations et une autre série de décisions des banques centrales en Europe et en Asie.

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Timothy Misir, responsable de la recherche chez BRN, a déclaré que la crypto avait abordé la semaine avec un élan encourageant, mais avec trop de courants contraires pour la qualifier de "risk-on" sans équivoque.

Selon lui, les investisseurs montrent des signes de "fatigue de guerre" au Moyen-Orient, tandis que les banques centrales sont contraintes d'équilibrer l'inflation tirée par l'offre avec une confiance affaiblie et des données fragmentaires.

La configuration semble similaire dans le dernier rapport hebdomadaire de Glassnode. Les analystes de la firme ont déclaré que le bitcoin montre toujours "un mélange d'élan haussier, de sentiment prudent et de consolidation", avec une forte pression d'achat compensée par une participation spéculative plus faible et une activité de trading réduite.

Cette même combinaison est apparue sur le tableau de bord.

Glassnode a noté que le delta cumulé du volume au comptant a bondi de 199,1 %, signalant une forte pression acheteuse. Pendant ce temps, le volume au comptant a chuté de 13,8 %, suggérant que le rallye se produit avec moins d'ardeur spéculative que les précédentes poussées.

De plus, l'intérêt ouvert sur les contrats à terme a légèrement augmenté, et le CVD perpétuel a fortement progressé, mais le positionnement des options est resté plus modéré.

Les données suggèrent que les acheteurs sont toujours là, mais qu'ils ne poursuivent pas encore le prix avec une pleine conviction.

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Cela correspond à ce que d'autres bureaux observent.

QCP Capital a déclaré que le bitcoin avait toujours fortement progressé en avril et que la configuration générale restait constructive, aidée par une forte demande d'ETF plus tôt dans le mois, des achats continus de la part de Strategy, et un financement négatif persistant qui pourrait encore alimenter un "squeeze".

Mais la firme a soutenu que 82 000 $ reste le niveau important, avec un écart CME proche agissant comme le prochain véritable test.

Andy Baehr, directeur général de la gestion d'actifs chez GSR, a adopté un ton similaire. Dans une note partagée avec The Block, Baehr a déclaré que les prix "dérivent à la hausse", ce qui semble encourageant, mais cette dérive elle-même pourrait rendre le marché vulnérable à un autre échec de rallye.

Selon lui, 80 000 $ reste le niveau psychologique clé, le positionnement des options créant ce qu'il a appelé une "clôture électrique" autour de cette zone.

Les analystes de Bitunix ont poussé la prudence un peu plus loin. Ils ont déclaré que le repli du bitcoin depuis près de 80 000 $ a ramené le prix dans un cluster de liquidation, avec un risque de liquidation à la hausse qui se reconstitue dans la zone des 76 000 $-77 000 $, tandis que la zone des 78 500 $ à 80 000 $ reste empilée de pression à la baisse.

Dans ce cadre, le bitcoin ne se négocie plus principalement comme un actif refuge, mais comme un instrument de liquidité répondant à l'effet de levier et à l'incertitude politique à court terme.

Perspective plus large

Pourtant, cela ne signifie pas que la grande histoire du bitcoin est devenue baissière.

Au contraire, le contexte de cette semaine montre à quel point le récit s'est élargi.

The Block a récemment rapporté que Bernstein voyait un potentiel de hausse asymétrique et un cycle haussier structurellement plus long pour la crypto.

Également cette semaine, le conseiller crypto de la Maison Blanche, Bo Hines, a laissé entendre qu'une "grande annonce" liée à la réserve stratégique de bitcoin du président Trump pourrait intervenir dans les semaines à venir, offrant aux investisseurs un autre fil conducteur politique à surveiller en plus de la macro et des flux.

Kyle Rodda, analyste financier senior chez Capital.com, a déclaré que Wall Street stagnait effectivement près de ses sommets historiques, les traders attendant des réponses des banques centrales et des résultats financiers.

Ce même attentisme semble façonner la crypto, avec suffisamment d'optimisme pour empêcher un net recul, mais pas encore assez de clarté pour forcer une cassure décisive.

En conséquence, le bitcoin aborde le milieu de la semaine avec deux messages contradictoires.

Le premier est haussier. Les prix sont toujours plus élevés sur le mois, la pression d'achat reste intacte, l'écume spéculative est plus faible qu'auparavant, et le sentiment général s'est amélioré par rapport à la panique observée plus tôt ce printemps.

Glassnode a également noté une augmentation du volume des transferts et un profil de profits et pertes plus sain sur le réseau, deux signes que le stress s'est apaisé.

Le second est plus fragile. Les flux institutionnels viennent de clignoter, les banques centrales sont toujours sous contrainte, le pétrole et la géopolitique restent sans solution, et les traders jouent de plus en plus sur la liquidité à court terme plutôt que sur la poursuite de la tendance.

En fin de compte, cela place le bitcoin dans une situation familière – plus fort qu'il ne l'était, mais toujours à l'épreuve.

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