Bernstein a relevé son objectif de cours pour Robinhood (HOOD) à 160 $ contre 130 $ lundi, tout en maintenant sa note « Outperform » (surperformance), et en pariant que le courtier est bien positionné pour bénéficier d'un changement générationnel dans la manière dont les investisseurs de détail négocient.
Ce nouvel objectif repose sur la thèse selon laquelle les courtiers-négociants, les bourses établies, les plateformes de prédiction et les plateformes natives de crypto passeront les deux prochaines années à se disputer un bassin de frais d'une valeur de plus de 70 milliards de dollars à travers les marchés de prédiction, les contrats à terme perpétuels, les actions tokenisées et les contrats émergents liés au calcul, ont écrit les analystes dirigés par Gautam Chhugani dans une note partagée avec The Block.
Le catalyseur à court terme le plus clair cité par les analystes est celui des marchés de prédiction, désormais suffisamment importants pour rivaliser avec la crypto comme source de revenus.
Bernstein s'attend à ce que Robinhood augmente ses revenus provenant des marchés de prédiction à un taux annuel composé de 64 % jusqu'en 2028, atteignant 1,7 milliard de dollars.
La bourse Rothera, liée à Robinhood, une plateforme agréée par la CFTC lancée fin mai, a traité plus de 3,5 milliards de contrats depuis son lancement, les marchés de la Coupe du Monde de la FIFA représentant environ 93 % de ce volume, selon la note.
Rothera est devenue la quatrième plus grande plateforme de prédiction en volume dans le mois suivant son lancement, a déclaré Bernstein, représentant environ 16 % du volume total des contrats d'événements de Robinhood, tandis que le reste est acheminé vers Kalshi.
La société estime que le deuxième trimestre de 2026 pourrait être le premier au cours duquel les marchés de prédiction dépasseront la crypto comme source de revenus pour Robinhood.
Bernstein prévoit environ 150 millions de dollars de revenus provenant des marchés de prédiction pour le trimestre, contre environ 104 millions de dollars au premier trimestre, tandis que les volumes de trading de crypto diminuent d'environ 38 % d'un trimestre à l'autre.
Bernstein a abaissé son estimation des revenus de trading de crypto pour 2026 de 49 %, citant des volumes industriels plus faibles que prévu au premier semestre de l'année.
Cette réduction a entraîné une baisse de 10 % de l'estimation des revenus totaux de la firme pour 2026, à 5,3 milliards de dollars, avec un EBITDA ajusté en baisse de 19 % à 2,8 milliards de dollars et un bénéfice par action chutant à 2,05 $ contre 2,65 $ précédemment, selon la note.
Les analystes considèrent également la faiblesse de la crypto comme cyclique plutôt que structurelle, traitant toute inflexion du prix du bitcoin (BTC) comme un potentiel de hausse non intégré à leur modèle.
L'un des arguments centraux de Bernstein est que l'avantage de Robinhood sur chaque nouvelle classe d'actifs réside dans sa distribution.
Les nouveaux produits de trading se banalisent rapidement, faisant de l'accès client la contrainte principale, et Robinhood peut se lancer auprès de 27 millions de comptes financés et 14 millions d'utilisateurs actifs mensuels avec un coût d'acquisition quasi nul, ont écrit les analystes.
La firme a modélisé les marchés de prédiction, les contrats à terme perpétuels et Robinhood Chain, contribuant à hauteur de 18 % du revenu total en 2027 et 23 % en 2028, contre environ 3 % en 2025.
Robinhood Chain, le Layer 2 de la société basé sur Arbitrum qui a été lancé le 1er juillet, a récemment dépassé les 400 millions de dollars en valeur totale verrouillée et suit des volumes de transactions annuels d'environ 200 milliards de dollars sur les bourses décentralisées et environ 50 millions de dollars en frais de chaîne annualisés, comme détaillé dans la couverture antérieure de The Block sur le lancement de la chaîne.
Bernstein a maintenu son multiple de bénéfices à terme sur un an de 35x, étendant son horizon de valorisation jusqu'en 2028 et ciblant 4,56 $ de bénéfice par action, soit 39 % de plus que le consensus.
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