La réinitialisation de la crypto par la SEC sous Paul Atkins

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a entamé un nouveau chapitre avec l'industrie de la crypto. Depuis l'assermentation d'Atkins en tant que président de la SEC en avril 2015, le ton de l'agence a changé de manière à suggérer une nouvelle orientation politique à Washington.

Cette transition marque une rupture indubitable dans la philosophie réglementaire de l'entreprise, qui, entre autres choses, pendant le mandat de son ancien président, Gary Gensler, a été caractérisée par des actions répressives strictes et une interprétation littérale du droit des valeurs mobilières en ce qui concerne les actifs numériques.

De la primauté de l'application à la recalibration de la politique

Sous Gensler, la SEC a adopté une approche prétendue de "régulation par l'application". La SEC a intenté une série de poursuites judiciaires contre les principales plateformes d'échange de cryptomonnaies, les émetteurs de jetons ainsi que d'autres fournisseurs de services, affirmant que la plupart des jetons numériques étaient des titres non enregistrés. Un nuage d'incertitude planait donc sur l'industrie alors que les entreprises tentaient de donner un sens à des déclarations réglementaires vagues qui ne semblaient pas correspondre à des technologies telles que les blockchains.

Avec l'arrivée d'Atkins à la tête de l'application, les premières indications pointent vers une concentration sur la clarté en matière de réglementation et un engagement plus systématique plutôt qu'une application réactionnaire. Son expérience en tant qu'ancien commissaire de la SEC, qui avait une perspective généralement favorable au marché, conduit à l'attente que l'Agence adoptera :

Une élaboration de règles transparente plutôt que des applications ad hoc ;

Des catégorisations prédéfinies des actifs numériques,

Une collaboration avec les acteurs de l'industrie

Cela ne signifie pas un retrait de la surveillance, mais simplement une réaffectation de la manière dont elle est appliquée.

Le catalyseur politique derrière le changement

Comprendre cette transformation à la SEC nécessite un examen plus approfondi. D'une part, à l'approche des élections de 2024, Washington est plus divisé sur la question de la réglementation des cryptomonnaies.

Parmi ses promesses à l'industrie des actifs numériques figuraient :

Permettez-moi de commencer par dire que si Gary Gensler devait être retiré de la SEC, cela ne ferait, à mon avis, aucune différence quant au fonctionnement ou à l'objectif de la commission elle-même.

Et c'est ici qu'El Salvador, à notre connaissance, est la première nation au monde à détenir une réserve de Bitcoin.

Mais cela n'arrête pas les critiques. Bien que j'aie traité ce sujet en détail dans mes travaux précédents, les critiques sont nombreuses. Certaines, à première vue, sont celles que nous attendons contre le pouvoir accru du gouvernement en toute chose.

Par exemple, Trump a fait des commentaires publics pendant la campagne présidentielle de 2024 selon lesquels il "nommerait une nouvelle direction" s'il gagnait, et il a réalisé des progrès dans ses promesses de campagne après sa victoire en novembre 2024.

La dernière série d'événements souligne donc une fois de plus à quel point ce processus a été sensible au calendrier politique américain.

Leadership intérimaire et continuité

Transition La présence de Mark Uyeda, un autre dirigeant solide et moins orienté vers la répression, a servi de pont entre les deux régimes de réglementation stricte. Uyeda a ralenti la courbe de répression stricte contrairement à Lui, et est resté en même temps dans les institutions.

Bien que non destinée à être permanente, la nature de la nomination intérimaire d'Atkins a donné le signal de sa nomination ultérieure, à savoir une volonté de revoir les mesures politiques précédentes, ce qui, à son tour, a contribué à restaurer un certain ordre dans les attentes sur le marché financier et dans le monde de la crypto.

Implications pour l'industrie de la crypto

La façon dont la SEC a changé sa position aura des conséquences considérables pour les entreprises d'actifs numériques, les investisseurs et le monde entier.

1. La clarté réglementaire pourrait débloquer la croissance

L'incertitude était l'un des plus grands problèmes de l'industrie sous l'ancien régime, car les entreprises se retrouvaient régulièrement visées par des mesures d'application sans instructions claires au préalable. À quoi pourrait ressembler un régime plus transparent ?

Encourager la participation institutionnelle

Les aider à réduire les risques juridiques pour les startups.

Promouvoir l'innovation (Une activité qui manque de soutien à l'innovation devrait rester dans les limites de la conformité.)

2. Changement dans les priorités d'application

L'application ne disparaîtra pas, mais elle sera probablement plus discriminante. Au lieu de nuire à des catégories entières d'actifs au nom de l'application, la SEC pourrait se concentrer sur :

La fraude et les infractions au droit des valeurs mobilières relatives à la protection des investisseurs

Les mauvais acteurs plutôt que des cas incertains

Cette stratégie pourrait contribuer à restaurer la confiance entre les régulateurs et l'industrie.

3. Positionnement concurrentiel mondial

D'autres juridictions comme Singapour, les Émirats arabes unis et certaines parties de l'Europe ont fait le pas audacieux d'établir des règles plus claires pour la crypto, et les États-Unis perdaient leur avantage. Si la SEC peut adopter une approche équilibrée, les États-Unis pourront redevenir l'endroit où les entreprises blockchain en démarrage peuvent prospérer.

Politique du Bitcoin et réserves stratégiques

Un autre des concepts les plus "audacieux" associés au changement d'orientation politique est la notion de détention d'une réserve de Bitcoin au niveau national. Nous attendons toujours des discussions formelles à ce sujet, mais ce serait un énorme changement de politique si un gouvernement devait le faire.

En tant qu'or numérique, le Bitcoin était considéré davantage comme une réserve de valeur sûre que comme un actif investissable. Cependant, il est de plus en plus perçu comme un actif stratégique et, si cela était mis en œuvre, un stock de Bitcoin détenu par les États-Unis pourrait signifier :

Une influence monétaire mondiale

Des signaux de forte confiance à long terme dans les actifs décentralisés

Encourager d'autres pays à suivre cet exemple

Mais il reste encore un grand nombre de questions politiques, logistiques et économiques qui nécessitent des réponses.

Résistance aux MNBC et son impact

Ils s'opposent également à une monnaie numérique de banque centrale, un type de cryptomonnaie officielle que la Fed explore mais que de nombreux observateurs craignent de voir accroître le contrôle et la surveillance gouvernementale sur la vie des utilisateurs.

Nous avons déjà appris qu'il serait très judicieux de permettre à des cryptomonnaies entièrement ouvertes, publiques et décentralisées de fonctionner sur un pied d'égalité avec le dollar numérique (si jamais il voit le jour).

Une nouvelle ère réglementaire ou un changement temporaire

Bien qu'optimiste quant aux implications de la nomination au moment du changement ; il reste à voir si cela s'avérera durable ou simplement un changement politique temporaire.

Les orientations réglementaires aux États-Unis ont tendance à être "présidentielles", variant d'une administration à l'autre, et un autre changement lors des élections pourrait modifier à nouveau l'attitude de la SEC. En attendant, l'agence semble se diriger vers une plus grande transparence et une acceptation accrue de l'industrie.

Conclusion

La SEC, qui supervisera la gouvernance des actifs numériques à l'avenir, ne pourra absolument pas être ignorée sans la nomination de M. Paul Atkins, le nouveau président de la SEC.

De la période axée sur l'application sous Gary Gensler à une approche beaucoup plus formelle et collaborative, la SEC établit une nouvelle voie dans une industrie en rapide évolution. Soutenue par l'administration Biden via l'impulsion favorable à Trump, et les directives intérimaires de l'agence via Mark Uyeda, cette impulsion pourrait avoir des impacts durables sur l'avenir de la réglementation de la crypto.

Il n'est pas encore clair si ce changement stimulera une innovation durable, ou plutôt créera de nouveaux obstacles, à la lumière des conditions politiques, d'application et de marché réelles qui seront bientôt expérimentées.