Saylor Signale un Achat Massive de BTC alors que les Dividendes Semi-Mensuels de STRC Ciblent un Portefeuille Bitcoin de 800K $

Le dimanche 19 avril, Michael Saylor a tweeté une image intitulée "Think Even ₿igger" sur X, accompagnée d'un graphique montrant l'historique d'achat de Bitcoin par Strategy. Ce tweet est intervenu une semaine après que Strategy a annoncé avoir acheté environ 1 milliard de dollars de Bitcoin entre le 6 et le 12 avril ; acquérant 13 927 BTC à un prix moyen de 71 902 $ par pièce selon Bitcoin Magazine, et conformément à son dépôt 8-K auprès de la SEC. Ceux qui suivent Strategy depuis longtemps savent ce que ce tweet signifie : un autre achat est à venir, et le message laisse entendre qu'il sera plus important que le précédent.

Actuellement, Strategy possède la plus grande trésorerie de Bitcoin de toutes les sociétés cotées en bourse, détenant 780 897 pièces d'une valeur totale d'environ 58,2 milliards de dollars à ce jour. Au rythme où elle acquiert de nouvelles pièces, elle atteindra bientôt la barre des 800 000 BTC ; ce qui n'aurait peut-être pas été une attente raisonnable pour quiconque aurait observé Michael Saylor en 2020 lorsqu'il a acheté du Bitcoin pour la première fois.

La proposition de dividende STRC que personne n'attendait

Juste avant la publication de l'article "Think Even ₿igger", Phong Le (PDG de Strategy) a fait une proposition inattendue de passer d'un calendrier de paiement trimestriel pour les distributions de dividendes (sur les actions privilégiées STRC) à un calendrier de paiement bimensuel (payable le 15 et à la fin de chaque mois).

Ce changement n'affectera pas le taux de dividende annuel de STRC (qui reste à 11,5 %) et n'augmentera pas l'engagement total de Strategy à verser des dividendes, mais modifiera le modèle de ces paiements. L'introduction de paiements de dividendes bimensuels devrait réduire la baisse moyenne du cours de l'action après détachement du dividende, diminuer la volatilité et permettre aux prix du STRC de rester beaucoup plus proches de la valeur nominale de 100 $ de la société sur le long terme.

Un facteur principal ayant conduit à cette proposition de changement était la réponse à une baisse de la demande après que les investisseurs n'allaient plus recevoir un dividende prochain, entraînant un ralentissement de l'activité d'achat et du rythme des nouvelles émissions d'actions (essentiellement, l'écart entre les dates de dividende était suffisamment long pour que l'appétit des investisseurs diminue entre-temps). Si les dividendes avaient des intervalles plus courts entre eux, cela favoriserait un intérêt soutenu pour l'achat.

Strategy a connu de nombreuses itérations avant de s'arrêter sur une fréquence bimensuelle ; il y a également eu des discussions concernant l'utilisation d'une fréquence hebdomadaire ou même quotidienne pour l'émission de dividendes. Émettre des dividendes quotidiennement aurait été très étrange, mais cela est révélateur de la manière dont l'équipe a abordé ce nouvel instrument financier.

Pourquoi cela est plus important qu'il n'y paraît

Le STRC serait la seule valeur mobilière/action privilégiée au monde à verser des dividendes mensuellement si cela est approuvé, ce qui le rendrait très différent des autres formes de garantie et lui conférerait une utilité en tant que moyen plus favorable d'emprunter contre des actions STRC (pour n'en citer que quelques-unes). L'avantage structurel pourrait bénéficier aux investisseurs institutionnels (comme les banques), leur permettant de détenir significativement moins de capital dans leurs bilans lorsqu'ils utilisent le STRC pour tirer parti de leurs positions, augmentant ainsi le marché du STRC et créant effectivement de nouvelles opportunités de lever des capitaux supplémentaires par le biais de Strategy qui, avec ce capital additionnel, l'utilisera également pour acquérir davantage de Bitcoin. Tout cela fait partie d'une boucle de rétroaction conçue intentionnellement par Saylor afin que toutes les pièces fonctionnent ensemble comme prévu.

Les résultats du vote sur le nouveau calendrier de paiement des dividendes seront annoncés lors de l'assemblée annuelle des actionnaires le 8 juin. S'il est adopté, le nouveau calendrier de paiement des dividendes entrera en vigueur à la mi-juillet. Les détails de la proposition complète sont disponibles dans la couverture de The Block.

Les chiffres derrière la machine Strategy

Le tableau de bord actuel de Strategy indique 2,25 milliards de dollars USD en réserves et 8,254 milliards de dollars USD en dette, ce qui représente un levier net de 10 %. Les réserves de 2,25 milliards de dollars notées au bilan soutiennent une autre acquisition importante de Bitcoin à court terme, car la société a déjà démontré sa volonté de déployer des capitaux de cette manière.

Le seuil de rentabilité annuel de Strategy sur les actions privilégiées STRC est d'environ 2,05 %. Par conséquent, le Bitcoin doit augmenter d'au moins la même proportion chaque année pour satisfaire les paiements de dividendes dus aux investisseurs privilégiés STRC. Étant donné qu'historiquement, le rendement annuel du Bitcoin a été bien supérieur à 2,05 %, atteindre cet objectif minimal ne devrait pas être un défi.

En mars, Strategy a acheté 46 233 BTC tandis que les mineurs en ont miné environ 16 200 BTC. En d'autres termes, Strategy a accumulé près de trois fois l'offre nouvellement minée durant la même période — un chiffre confirmé par l'analyse des données de BEInCrypto. C'est une statistique phénoménale qui en dit long sur l'ampleur de ce que Strategy réalise de manière indiscutable !

Pertes du T1 et un marché indifférent

Au premier trimestre 2022, les actifs numériques ont subi des pertes latentes massives de 14,46 milliards de dollars au bilan. Bien que ce soit une somme d'argent ridicule à perdre sur le papier, il semblerait que le marché ne soit pas affecté et reste stable.

En plus de l'annonce des dividendes, l'action MSTR a réagi positivement à l'annonce de futurs achats. En conséquence, les actions MSTR ont bondi de 29,45 % de 125 $ à 166,52 $ aujourd'hui au milieu du dernier cycle d'achat. Le schéma a été établi de la manière suivante : Strategy rapporte des pertes latentes, suivi d'une reprise du prix du Bitcoin, l'action MSTR emboîte le pas, Saylor émet un signal ambigu via les réseaux sociaux, suivi par le dépôt d'un formulaire 8-K auprès de la SEC par MSTR pour confirmer l'acquisition d'un autre Bitcoin à bas prix à 9 chiffres.

Le "playbook" a été rendu public, et nous ne spéculons plus sur le fait que Strategy fera des achats supplémentaires d'actifs numériques. La seule incertitude sera la quantité d'achats à effectuer, ainsi que la manière dont les marchés spot réagiront lors des annonces.