Nabigong manatili ang Bitcoin sa itaas ng $78,000 sa loob ng 24 oras kasunod ng desisyon ng FOMC nitong Miyerkules, kung saan ang tatlong sunud-sunod na sesyon ng paglabas ng pondo mula sa Bitcoin ETF na umabot sa mahigit $490 milyon ay nagpapahiwatig na ang mga institusyonal na allocator ay nagpapahinga sa halip na magdagdag ng pagkakalantad habang lumalalim ang kawalan ng katiyakan sa direksyon ng Fed.
Kinumpirma ng datos ng Bitcoin ETF mula sa SoSoValue ang $137.77 milyon sa netong paglabas ng pondo noong Abril 29, ang ikatlong sunud-sunod na sesyon ng paglabas at ang nagtapos sa siyam na araw na pagpasok ng pondo. Gaya ng iniulat ng crypto.news, ang Abril 29 ang unang sesyon sa sunud-sunod na ito kung saan walang naglabas na nagrehistro ng positibo — bawat aktibong pondo ay nasa teritoryo ng netong pagtubos, na pinangunahan ng IBIT ng BlackRock sa $54.73 milyon at FBTC ng Fidelity sa $36.13 milyon.
“Ang pananatili ng Bitcoin sa ibaba ng $78,000 ay hindi talaga tungkol sa crypto sa ngayon, ito ay tungkol sa nangyayari sa mas malawak na merkado,” sabi ni Daniel Reis-Faria, CEO ng ZeroStack. “Hindi sorpresa ang pagpapanatili ng Fed sa mga rate, ngunit walang malinaw na direksyon kung ano ang susunod na mangyayari, at ito ang pumipigil sa mga mamumuhunan na pumasok.”
Gaya ng idinokumento ng crypto.news, bumaba ang Bitcoin pagkatapos ng 8 sa huling 9 na pulong ng FOMC. Ang pattern ay hindi dulot ng desisyon mismo kundi ng pagkalas ng pre-event positioning kapag natapos ang pulong. Ang nagpagawang mas negatibo ang resulta ng Miyerkules kaysa sa isang karaniwang 'sell-the-news' na kaganapan ay ang apat na paraan ng pagtutol — ang unang ganoong paghihiwalay mula pa noong Oktubre 1992 — at ang anunsyo ni Powell na mananatili siya sa Federal Reserve Board lampas Mayo 15, na nagpapakilala ng kawalan ng katiyakan sa pamumuno bukod pa sa kalabuan sa patakaran. Sinabi ni Thomas Perfumo, punong ekonomista ng Kraken, na ang merkado ngayon ay “mas nag-aalala tungkol sa mga kawalan ng katiyakan sa patakaran na dulot ng pagkakabahagi sa loob ng Federal Reserve sa halip na ang kawalan ng aksyon mismo,” na tumuturo sa isang leadership overhang na walang malinaw na timeline ng resolusyon.
“Nakikita mo iyan nang direkta sa paglabas ng pondo mula sa ETF at mas mahinang demand,” dagdag ni Reis-Faria. “Ang pagbili ay hindi sapat upang itulak ang Bitcoin nang mas mataas. Hindi ito nangangahulugang umaalis ang mga institusyon sa merkado, nangangahulugan lamang ito na hindi nila dinadagdagan ang kanilang pagkakalantad sa ngayon.”
Ang pagkakaibang iyon — paghinto kumpara sa pag-alis — ay sinusuportahan ng datos ng Abril. Sa kabila ng tatlong sunud-sunod na sesyon ng paglabas ng pondo, nagsara ang Abril na may $2.44 bilyon sa kabuuang netong pagpasok ng pondo sa Bitcoin ETF, isang matalim na positibong pagbaligtad mula sa isang quarter na nagsimula sa negatibong year-to-date flows. Gaya ng sinusubaybayan ng crypto.news, ang relasyon ng paglabas ng pondo mula sa ETF at presyo ng Bitcoin ay hindi mekanikal na linear: ang puro na paglabas ng pondo mula sa malalaking pondo ay maaaring magpababa ng presyo nang hindi nagpapahiwatig ng istrukturang pag-alis mula sa klase ng asset.
Ipinapakita ng datos ng Glassnode na ang Bitcoin ay kasalukuyang nasa ibaba ng True Market Mean nito at ang cost basis ng mga short-term holder ay kumpol sa pagitan ng $78,000 at $79,000, kung saan ang $65,000 hanggang $70,000 na saklaw ang pangunahing suporta sa pagbaba kung bumilis ang pagbebenta. Ang perpetual futures ay lumipat sa kanilang pinakanegatibong antas ng positioning sa talaan, isang setup na historically ay nauuna sa matalim na short squeeze kapag bumalik ang spot demand. Ang 48-oras na bintana mula Abril 30 hanggang Mayo 1 ang kritikal na zone ng pagmamasid: ang matatag na daloy ng ETF, ang BTC na nananatili sa itaas ng $74,500, at ang pagiging normal ng funding rates ay kolektibong magbibigay hudyat na nauubos na ang pagbebenta pagkatapos ng FOMC.
“Kung nagsimulang bumalik ang pera, lalo na mula sa mga institusyon o sa pamamagitan ng mga ETF, ang Bitcoin ay maaaring umakyat nang mabilis,” sabi ni Reis-Faria. “Ngunit hanggang hindi ito nangyayari, malamang na manatili ito sa saklaw na ito.”
Ang mga pampasigla na maaaring magpabago sa equation na iyon ay nakatuon sa Mayo: ang window ng markup ng CLARITY Act, ang boto sa kumpirmasyon ng Warsh Senate, ang mga resulta ng kita ng Big Tech mula sa nakaraang sesyon, at kung ang briefing militar ng Iran na iniulat ng Axios ngayong umaga ay magdudulot ng karagdagang paglala ng 'risk-off' o magbubukas ng landas patungo sa diplomatikong resolusyon.
