Naabot ng mga regulator ng U.S. ang deadline ng isang taong paggawa ng panuntunan ng GENIUS Act noong Sabado nang hindi nailalabas ang panghuling regulasyon na kailangan upang lubos na maipatupad ang bagong pederal na balangkas ng stablecoin ng bansa.
Mula noong Sabado ng hapon, ang mga pangunahing pakete ng panuntunan na inilabas ng Office of the Comptroller of the Currency (OCC), Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), National Credit Union Administration (NCUA) at Kagawaran ng Pananalapi ay nanatiling mga panukala. Ang iba pang mga panuntunan na kinasasangkutan ng Federal Reserve at mga pederal na awtoridad laban sa money laundering ay hindi pa rin tapos, at ang ilan ay bukas pa rin para sa komento ng publiko.
Nilagdaan ni Pangulong Donald Trump ang GENIUS Act, o ang Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act, upang maging batas noong Hulyo 18, 2025, na nagmamarka sa unang pangunahing nakapag-iisang pederal na balangkas ng crypto na nakalusot sa Kongreso. Itinatag ng batas ang mga kinakailangan sa reserba, pagtubos, pagbubunyag, paglilisensya at pangangasiwa para sa mga naglalabas ng payment stablecoin.
Ang Seksyon 13 ng naipatupad na batas ay nag-utos sa bawat pangunahing pederal na regulator ng payment stablecoin — ang OCC, Federal Reserve, FDIC at NCUA — kasama ang kalihim ng Pananalapi at bawat regulator ng stablecoin ng estado, na magpatupad ng mga regulasyon sa pagpapatupad sa pamamagitan ng paggawa ng panuntunan na may paunawa at komento nang hindi lalampas sa isang taon pagkatapos ng pagpapatupad.
Hindi nakasaad sa batas na ang paglampas sa deadline ay awtomatikong nagpapalawig nito, nagsususpinde sa mga kinakailangan ng batas o nagpapaliban sa petsa ng pagiging epektibo ng mas malawak na balangkas.
Inilathala ng OCC ang malawak nitong panukalang pagpapatupad sa Federal Register noong Marso 2, na sumasaklaw sa mga asset ng reserba, kapital, likwidez, pangangalaga, pamamahala ng peligro, pag-uulat at iba pang kinakailangan para sa mga naglalabas sa ilalim ng hurisdiksyon nito. Iniulat ng The Block ang tungkol sa panukala nang una itong inilabas ng ahensya noong Pebrero.
Sinundan ito ng FDIC ng isang panukala sa mga pamantayan ng pag-iingat na sumasaklaw sa mga reserba, kapital, pagtubos, pangangalaga at pamamahala ng peligro para sa mga naglalabas ng stablecoin na pag-aari ng mga institusyon sa ilalim ng pangangasiwa nito. Tinatalakay din ng panukala ang pagtrato sa deposit-insurance ng mga reserba ng stablecoin at tokenized na deposito, tulad ng naunang iniulat ng The Block.
Naglabas ang NCUA ng isang panukala sa paglilisensya noong Pebrero at isang mas malawak na panukala sa operasyon at pamamahala ng peligro noong Mayo. Isinara ang mga komento sa pangalawang pakete noong Biyernes, isang araw bago ang deadline ayon sa batas, na ginagawang imposible ang pagkumpleto ng panuntunang iyon bago Hulyo 18 sa pamamagitan ng normal na proseso ng paunawa at komento.
Ang iminungkahing mga prinsipyo ng regulasyon ng estado ng Treasury ay hindi pa rin tapos. Tutukuyin ng panukala kung kailan ang isang balangkas ng estado ay "malaking pagkakahawig" sa pederal na rehimen, na nagpapahintulot sa mga kwalipikadong naglalabas na may hindi hihigit sa $10 bilyon sa nakabinbing stablecoin na manatili sa ilalim ng pangangasiwa ng estado, tulad ng iniulat ng The Block noong Abril.
Ang Federal Reserve, FinCEN, OCC, FDIC at NCUA ay magkakasamang naglabas ng isang panukala sa pagkakakilanlan ng customer na nag-aatas sa mga naglalabas na beripikahin ang mga customer sa pangunahing merkado at panatilihin ang mga kaugnay na talaan. Mananatiling bukas ang mga komento hanggang Agosto 21. Naunang iniulat ng The Block na limang gobernador ng Fed ang sumuporta sa paglabas ng panukala, habang si Tagapangulo Kevin Warsh ay hindi bumoto.
Hiwalay, isang panukala ng FDIC na sumasaklaw sa Bank Secrecy Act at pagsunod sa mga parusa ay nananatiling bukas para sa mga komento hanggang Agosto 4. Nagpanukala rin ang FinCEN at ang Office of Foreign Assets Control ng mas malawak na kinakailangan sa anti-money laundering, pag-uulat at parusa para sa pinapayagang mga naglalabas.
Ang mga iskedyul na iyon ay nagsisiguro na kahit ang ilang panuntunan na kailangan upang mapatakbo ang balangkas ay hindi pa matatapos hanggang pagkatapos ng deadline ng isang taon.
Kailangan ding pagdaanan ng mga ahensya ang malawakang feedback mula sa industriya bago makumpleto ang kanilang mga panuntunan.
Halimbawa, hinimok ng BlackRock ang OCC na talikuran ang posibleng 20% cap sa tokenized na asset ng reserba, malinaw na kumpirmahin na ang kwalipikadong Treasury exchange-traded funds ay maaaring gamitin bilang mga reserba at palawigin ang listahan ng karapat-dapat na asset upang isama ang ilang floating-rate Treasury notes, tulad ng naunang iniulat ng The Block.
Binalaan ng mga mambabatas ang mga regulator tungkol sa nalalapit na deadline ilang buwan na ang nakakaraan. Pinilit ni Rep. Bryan Steil, R-Wis., ang mga opisyal ng ahensya noong Disyembre na kumpletuhin ang kanilang mga panuntunan sa GENIUS Act sa tamang oras, binabanggit na kung minsan ay nabigo ang mga regulator na ipatupad ang batas sa mga petsang ipinag-utos ng Kongreso.
Ang mga tanong tungkol sa pangangasiwa ng estado ay hindi pa rin nareresolba. Hinimok ng isang bipartisanong grupo ng mga senador ang Treasury noong Hunyo na panatilihin ang regulatoryong papel ng mga estado, na nangangatuwirang ang panukala ng Treasury ay nag-iwan ng kawalan ng katiyakan sa proseso ng sertipikasyon at sa oras nito.
Samantala, nagpanukala ang Department of Financial Services ng New York ng sarili nitong balangkas na nakahanay sa GENIUS, nagdaragdag ng mga limitasyon sa konsentrasyon ng reserba at iba pang kinakailangan sa pagsisikap na matugunan ang pederal na pamantayan ng "malaking pagkakahawig". Ang kawalan ng panghuling pederal na panuntunan ay nangangahulugan na ang New York at iba pang estado ay maaaring kailanganin pang baguhin ang kanilang mga balangkas bago humingi ng sertipikasyon.
Ang nalampasan na deadline ay hindi, sa sarili nito, nagtutulak pabalik sa petsa ng pagiging epektibo ng GENIUS Act.
Sa ilalim ng Seksyon 20, ang batas ay magiging epektibo sa mas maaga sa Enero 18, 2027 (18 buwan pagkatapos ng pagpapatupad) o 120 araw pagkatapos maglabas ang mga pangunahing pederal na regulator ng panghuling regulasyon sa pagpapatupad. Ang mga panuntunan na natapos pagkatapos ng Setyembre 20 ay hindi na makapagpapabilis sa petsa, dahil ang kanilang 120-araw na bintana ay magtatapos sa Enero 18 o mas huli.
Hindi nilinaw ng Kongreso ang isang parusa o alternatibong iskedyul kung nabigo ang mga ahensya na tapusin ang mga panuntunan na iyon sa loob ng isang taon. Sa ngayon, ang mga naglalabas ay naiwang naghahanda sa mga panukala na maaari pang magbago bago maging umiiral.
Malaki sa balangkas ay nakasulat na sa batas. Ang mga naglalabas ay dapat panatilihin ang isa-sa-isang reserba sa karapat-dapat na likidong asset, mag-publish ng mga patakaran sa pagtubos at buwanang pagbubunyag ng reserba, at iwasan ang direktang pagbabayad ng interes o yield sa mga may-hawak. Ang mga nakabinbing panuntunan ang magpupuno kung paano ipapatupad at ipapataw ng mga regulator ang mga kinakailangan na iyon.
Disclaimer: Ang The Block ay isang independiyenteng media outlet na naghahatid ng balita, pananaliksik, at data. Noong Nobyembre 2023, ang Foresight Ventures ang majority investor ng The Block. Ang Foresight Ventures ay namumuhunan sa iba pang kumpanya sa espasyo ng crypto. Ang crypto exchange na Bitget ay isang anchor LP para sa Foresight Ventures. Patuloy na nagpapatakbo ang The Block nang independiyente upang maghatid ng obhetibo, makabuluhan, at napapanahong impormasyon tungkol sa industriya ng crypto. Narito ang aming kasalukuyang financial disclosures.
© 2026 The Block. Lahat ng Karapatan ay Nakalaan. Ang artikulong ito ay ibinigay para sa layuning pang-impormasyon lamang. Hindi ito inaalok o nilalayong gamitin bilang legal, buwis, pamumuhunan, pinansyal, o iba pang payo.
