Ang market cap ng tokenisadong totoong-daigdig na asset (RWA) ay lumampas na sa $51 bilyon, tumaas ng 40% mula simula ng taon, kahit na ang mas malawak na pamilihan ng crypto ay bumaba ng humigit-kumulang 20% sa parehong panahon, isang senyales na ang interes ng institusyon sa tokenisasyon ay bumibilis nang hiwalay sa mga kondisyon ng pamilihan ng crypto, ayon sa mga analista ng Bernstein sa isang tala noong Lunes.

Ang mga analista mula sa research at brokerage firm na pinamunuan ni Gautam Chhugan ay binanggit ang datos na nagpapakita na ang pribadong kredito ay nananatiling ang nangingibabaw na klase ng asset sa humigit-kumulang 47% ng kabuuang market cap ng RWA, na sinusundan ng U.S. Treasurys sa humigit-kumulang 30% at mga kalakal sa mga 9%.

Ang Ethereum at Provenance ay sama-samang nagho-host ng higit sa 70% ng kabuuang aktibidad ng tokenisadong asset, na ang Provenance ay may 39% at ang Ethereum ay may 33%. Ang kabuuang bilang ng mga nagmamay-ari ng RWA asset ay lumampas na sa 917,000 — tumaas ng humigit-kumulang 60% mula simula ng taon.

Palawakin ang Tsart

Dalawang modelo, isang gantimpala

Ang tokenisasyon ng equity ang siyang pinakamabilis na bumubuo ng kompetisyon. Ang tokenisadong equity ay lumago ng 130% mula simula ng taon, mula $700 milyon patungong $1.6 bilyon, sabi ng Bernstein. Ang industriya ay nagkakaisa sa dalawang magkaibang modelo ng negosyo, at ang agwat sa pagitan nila ay istruktural, hindi kosmetiko, ayon sa mga analista.

Ang una ay ang modelo ng imprastraktura ng kalakalan. Sa ilalim ng diskarteng ito, ang mga regulated na platform ng broker-dealer — ang pag-aalok ng Robinhood ng tokenisadong U.S. stocks sa mga mamumuhunan sa E.U. ang nangungunang halimbawa na binanggit ng Bernstein — ay bumibili ng mga pinagbabatayang bahagi at hinahawakan ang mga ito sa kustodiya laban sa isang token ng blockchain. Ang mga token ay nagtre-trade nang 24/7 na may real-time na pag-areglo at bumubuo ng mga karagdagang komisyon sa kalakalan, ngunit mayroon itong kritikal na limitasyon dahil ang third-party na sponsor, at hindi ang may-ari ng token, ang nananatiling rehistradong shareholder. Ang karapatan sa dibidendo at mga karapatan sa pagboto ay hindi naililipat.

Ang pangalawa ay ang modelo ng imprastraktura ng pag-areglo at palitan, kung saan ang blockchain ay nagsisilbing aktwal na layer ng pag-areglo para sa mga bahaging inisyu ng kumpanya.

Ang mga may-ari ng token ay tumatanggap ng buong karapatan sa pagmamay-ari at ang mga proteksyon ng tradisyonal na seguridad na nakalista sa palitan. Ang Figure, Bullish, at Securitize ay nagtatayo ng regulated na imprastraktura para sa modelong ito gamit ang mga ahente ng paglilipat na rehistrado sa SEC, mga lisensya ng Alternative Trading System, at mga regulated na solusyon sa broker-dealer at kustodiya.

Inilunsad na ng Figure ang sarili nitong tokenisadong bahagi sa OPEN, na may isa pang listahan na nakaplano. Ang pagkuha ng Bullish sa Equiniti ay nagbibigay-daan dito na magpatakbo ng pinag-isang ledger na sumasaklaw sa tradisyonal at tokenisadong seguridad habang nag-aalok ng disenyo ng token at serbisyo ng liquidity.

Ang Securitize ay nakipagtulungan sa NYSE para sa platform nito ng tokenisadong seguridad, kasama ang Computershare na nagpapagana ng pagpapalabas ng tokenisadong bahagi para sa mga kumpanya sa U.S. at ang Jump Trading na nagtatayo ng onchain trading na parang DEX para sa tokenisadong equity.

Itinutulak ng Coinbase ang ikatlong landas

Naghahabol ang Coinbase ng isang hybrid na diskarte na inilalarawan ng Bernstein bilang isang solong palitan ng multi-asset. Sa nakalipas na ilang linggo, inilunsad ng Coinbase ang tokenisadong equity, perpetual na equity, at pre-IPO perpetuals para sa mga mamumuhunan na hindi mula sa U.S., kasama ang isang regulated na pamilihan ng crypto derivatives para sa mga mamumuhunan sa U.S.

Ang mga tokenisadong stock nito, na sinusuportahan nang isa-sa-isa ng pinagbabatayang bahagi, ay may mga tampok kabilang ang awtomatikong pagbabayad ng dibidendo at programmatic onchain utility. Ang Coinbase ay naging tanging futures commission merchant na regulated ng CFTC na nag-aalok sa mga mamumuhunan sa U.S. ng access sa pandaigdigang crypto derivatives — futures at options — isang istruktural na bentahe sa kompetisyon na tinukoy ng Bernstein bilang sentro ng tinatawag nitong panukala ng "everything exchange" ng Coinbase.

Regulasyong nakalatag

Ang pangmatagalang trajectory ng industriya ay labis na nakasalalay sa mga pag-unlad ng regulasyon na isinasagawa pa rin. Iminungkahi ng SEC ang pagpapawalang-bisa sa mga tuntunin 611 at 610(e), isang hakbang na magpapahintulot sa mga tokenisadong stock na magtre-trade nang mas malaya sa mga desentralisadong lugar nang walang sapilitang routing para sa pagsunod sa pamamagitan ng tradisyonal na mga palitan.

Noong Disyembre 2025, nag-isyu ang SEC ng no-action letter sa DTC para sa isang pilotong tokenisadong equity at inaprubahan ang mga panukala mula sa NYSE at Nasdaq upang payagan ang kalakalan ng tokenisadong seguridad sa kani-kanilang mga palitan.

Hinihintay pa rin ng industriya ang isang posibleng "exemption sa inobasyon" na maaaring magpahintulot sa kalakalan sa loob ng bansa ng tokenisadong U.S. stocks, ang pagbubukas ng regulasyon na tinukoy ng Bernstein bilang pinakamalinaw na katalista para sa susunod na yugto ng paglago.

Bulto ng tokenisadong equity, bumibilis

Ang buwanang bulto ng paglilipat para sa tokenisadong equity ay umabot sa $5.3 bilyon noong Hunyo batay sa run-rate noong Hunyo 19, mas mataas mula $3.6 bilyon noong Mayo at $500 milyon kamakailan lamang noong Setyembre 2025, ayon sa datos ng Bernstein. Matarik ang trajectory, dahil ang bulto ay higit sa doble sa loob lamang ng dalawang buwan mula Abril.

Kabilang sa mga nangungunang platform ng tokenisasyon batay sa asset, nangunguna ang Figure sa larangan sa $18.9 bilyon, pangunahin na hinihimok ng pribadong kredito. Pangalawa ang Securitize sa $4.3 bilyon sa kabuuan ng pagkakalantad sa Treasury at stock, na sinusundan ng Ondo sa $3.8 bilyon, Circle sa $3 bilyon, at Tether sa $2.5 bilyon sa mga kalakal.

Palawakin ang Tsart