Sa ngayon sa 2026, nanatiling mahirap ang merkado para sa crypto liquid at hedge funds. Malayo pa rin ang Bitcoin sa pinakamataas nitong halaga noong Oktubre, bumaba ang perpetual futures open interest, at bumagal ang aktibidad ng DeFi. Ngunit sinabi ng ilang mamumuhunan at analista na nagiging mas mature at mas mapili ang industriya. Ayon kay Andy Martinez, tagapagtatag at CEO ng Crypto Insights Group, patuloy na lumalawak ang agwat sa pagitan ng mga top- at bottom-quartile fund manager, habang inilarawan naman ni Ray Hindi, co-founder at managing partner ng L1D, ang kasalukuyang kapaligiran bilang "malusog para sa iilan [pondo] at napakahirap para sa karamihan."

Isang dahilan ng lumalawak na agwat na iyon ay ang pagpili ng asset. Sinabi ni Ryan Watkins, co-founder ng Syncracy Capital, na ang passive exposure sa mga pangunahing crypto asset ay hindi gaanong naging epektibo ngayong taon, habang ang concentrated exposure sa maliit na bilang ng mga outperformers tulad ng HYPE ng Hyperliquid ay naging matagumpay. "Hindi ko maaaring ibahagi ang aming kita, ngunit ito ay isang magandang taon para sa amin sa ngayon," sabi ni Watkins. Katulad nito, sinabi ni Richard Galvin, executive chairman at chief investment officer sa Digital Asset Capital Management, na ang paghawak ng mga token tulad ng Hyperliquid, Morpho, at Zcash ay isa sa mga pangunahing salik na naghihiwalay sa mga mahuhusay na performer mula sa iba pang bahagi ng merkado.

Mas pinapaboran na ng merkado ang mga batayan (fundamentals) kaysa sa malawakang paglalantad sa merkado. Sinabi ni Hindi na ang mga manager na nakatuon sa mga natatanging pagkakataon ay karaniwang mas mahusay ang performance kaysa sa mga market timer at maximalist. Ayon kay Amir Hajian, isang researcher sa crypto investment firm na Keyrock, ang crypto ay dumadaan sa isang proseso ng paghihiwalay kung saan ang mga proyekto na may totoong produkto, user, at kita ay patuloy na umaakit ng kapital habang ang mga mas mahinang asset ay nahuhuli. "Ito ay isang sandali ng paglaki para sa crypto," sabi ni Hajian.

Ang lumang pamamaraan ng pamumuhunan sa crypto ay nagiging mas mahirap na umasa. Napansin ni Hajian na humigit-kumulang 85% ng halos 118 token launch na sinusubaybayan noong 2025 ay nagte-trade na ngayon sa ibaba ng kanilang presyo ng pagbubukas, habang ang bawat token na inilunsad na may fully diluted valuation na mahigit $1 bilyon ay nalulugi. Sinabi niya na ang merkado ay hindi na nagbibigay ng gantimpala sa mga mamumuhunan sa simpleng pagkuha ng maagang access sa mga deal at sa halip ay mas binibigyang-pansin ang mga batayan.

Nagbabago rin ang pananaw ng mga mamumuhunan sa altcoins dahil sa pagbabagong iyon. Karamihan sa mga pinagmulan ay nagpapatuloy na ang isang malawakang pagtaas ng altcoin ay nananatiling malabong mangyari nang walang makabuluhang pagbalik ng mga retail investor, at iilan lamang ang umaasa na mangyayari ito sa lalong madaling panahon. Sinabi ni Hindi na hindi niya inaasahan ang pagbabalik ng mga retail investor at walang diskarte ng pondo ang dapat umasa dito, habang iginiit naman ni Watkins na mataas pa rin ang opportunity cost ng malawakang paglalaan sa crypto dahil sa patuloy na kasiglahan sa equities.

Nagiging mas mapili rin ang pagpoposisyon ng pondo. Sinabi ni Galvin na lubos na binawasan ng Digital Asset Capital Management ang bigat ng Bitcoin ng kanilang liquid fund sa loob ng huling dalawang buwan habang pinapanatili ang cash position na humigit-kumulang 20%, na nais nilang ilagay sa anumang paghina ng merkado. Sinabi ni Watkins na nananatiling long ngunit mapili ang Syncracy, na nakatuon lamang sa kanyang inilarawan bilang "mga tunay na kwento ng pagbabago na may lehitimong mabilis na pag-unlad sa batayan."

Lumalabas na nagiging mas mapili din ang mga limited partner. Sinabi ni Martinez na mas matagal nang naglalaan ng oras ang mga institusyon ngayon sa pagsusuri ng mga manager, estratehiya, at istruktura. "Hindi na lang hedge funds ang sinusuri ng mga mamumuhunan. Sinusuri na rin nila ang mga separately managed account, curator, vault, tokenized product, at passive vehicle, lahat ay naglalaban-laban para sa kapital sa loob ng iisang ecosystem," aniya.

Nagsisimula na ring lumawak ang kahulugan ng isang active manager. Sinabi ni Martinez na nasa maagang yugto pa rin ang merkado sa pagbuo ng mga onchain vault at curator, ngunit marami sa parehong tanong na dati nang itinatanong ng mga institusyon sa mga hedge fund ay ginagamit na ngayon sa mga curator. Gusto ng mga mamumuhunan na mas maunawaan kung sino ang gumagawa ng desisyon, paano gumagana ang pamamahala, kung magkatugma ba ang mga insentibo, at anong mga kontrol sa panganib ang naroroon, sabi ni Martinez, idinagdag na inaasahan niyang magiging mas mahalaga ang mga tanong na iyon habang mas maraming kapital ng institusyon ang pumapasok sa espasyo.

Hindi nawala ang mga institusyon sa crypto sa kabila ng paghina ng merkado. Habang sinabi ni Hindi na ang mga institusyon ay gumagalaw pa rin sa crypto sa isang "mahinang bilis" at nananatiling nakatuon sa momentum sa ibang lugar, sinabi naman nina Watkins at Sanat Rao, chief investment officer ng BTC Fund sa Monarq Asset Management na sinusuportahan ng FalconX, na ang mga LP ay nanatiling matiyaga, kung saan ang ilan ay patuloy na nagdaragdag ng exposure. Idinagdag ni Rao na ang interes ng institusyon sa tokenization at real-world assets ay nananatiling partikular na malakas.

Patuloy na nakakakuha ng atensyon ang mga diskarte na market-neutral sa kasalukuyang kapaligiran. Sinabi ni Rao na ang market-neutral funds ng Monarq ay nagpakita ng "matatag na positibong kita" sa ngayon ngayong taon habang pinapanatili ang mababang correlation sa mas malawak na crypto market. Idinagdag niya na ang kumpanya ay lumihis mula sa labis na pag-asa sa funding at basis trades at lalong nakatuon sa mga pagkakataon sa options volatility arbitrage, tokenized treasury products, real-world assets, at iba pang diskarte sa yield na hindi gaanong nakasalalay sa direksyon ng merkado. Inaasahan niya na ang mga multi-strategy market-neutral fund na may iba't ibang pinagmumulan ng yield ay magiging kabilang sa mga pinakamahusay na performer sa loob ng susunod na 12 buwan.

Maraming mamumuhunan ang umaasa na lalong liliit ang bilang ng crypto liquid funds. Sinabi ni Hindi na hindi maiiwasan ang pagsasara kung magpapatuloy ang kahinaan ng merkado, habang inaasahan ni Hajian na mahihirapan ang mas maliliit na directional fund habang nakakakuha ang mga mamumuhunan ng mas murang beta exposure sa pamamagitan ng exchange-traded funds. Binanggit ni Rao na 78% ng crypto funds ang nagmamahala ng mas mababa sa $50 milyon, kumpara sa 38% ng tradisyonal na hedge funds, habang humigit-kumulang 2% lamang ng crypto funds ang umabot sa $1 bilyon sa assets under management, kumpara sa 10% ng tradisyonal na funds. "Ang mga pondong mas mababa sa $50 milyon ay walang sapat na batayan ng bayarin upang makaligtas sa isang taon na walang pagbabago o bumaba ang halaga, kaya ang matagal na kahinaan ang unang magpapabawas sa grupong ito," sabi ni Rao.

Ang konsolidasyon ay lumalabas bilang isa sa pinakamalinaw na inaasahan sa buong industriya. Inaasahan ni Lex Sokolin, co-founder at managing partner sa Generative Ventures, ang patuloy na pressure sa maliliit at katamtamang laki ng pondo, habang sinabi ni Martinez na mas malalaking kumpanya ang lalong nagsusuri ng mga acquisition, partnership, at iba pang estratehikong transaksyon.

Pagkalipas ng isang taon, maaaring mag-iba ang hitsura ng industriya. Ilang mamumuhunan ang umaasa ng mas kaunting pondo at mas malalaking average na laki ng pondo. Samantala, sinabi ni Galvin na ang mga liquid fund ay nararapat sa mas malaking bahagi ng kapital. Sinabi niya na ang liquid crypto market ay nananatiling kulang sa alokasyon kumpara sa venture investing, na nakikita niyang nakakagulat dahil sa kahalagahan ng malusog na secondary market at ang kasalukuyang mga pagkakataon sa panganib-gantimpala na magagamit sa mga liquid asset.