Nagbabala si Peter Schiff na ang Strategy, dating kilala bilang MicroStrategy, ay maaaring makaharap ng presyon mula sa pinakahuling diskarte nito sa pagpopondo.
Ang tagapagtaguyod ng ginto at matagal nang kritiko ng Bitcoin ay tumutok sa paggamit ng kumpanya ng mga preferred shares na may mataas na ani. Sinabi ni Schiff na ang mga preferred shares ay may 11.5% na ani. Ikinatwiran niya na ito ay lumilikha ng malaking gastos para sa Strategy habang patuloy na nagpapalaki ng pondo ang kumpanya na nakaugnay sa plano nitong pagbili ng Bitcoin.
Ikinakatwiran ng mga tagasuporta ng Strategy na kailangan lamang tumaas ng 2% ang Bitcoin bawat taon upang makatulong na takpan ang ani ng mga preferred shares. Kinontra ni Schiff ang pananaw na iyon at sinabing hindi nito isinasaalang-alang ang mas maraming pagpapalabas.
“Kapag mas maraming ibenta ang STRC MSTR, mas kailangan tumaas ang BTC upang takpan ang ani,” isinulat ni Schiff.
Ang kanyang komento ay nagpapahiwatig na ang bawat bagong pagbebenta ng preferred share ay maaaring magpataas ng presyon sa mga hawak na Bitcoin ng Strategy. Sinabi rin ni Schiff na ang Strategy ay walang normal na kita ng korporasyon na madaling makapagpondo sa mga bayaring ito. Ikinatwiran niya na ito ay maaaring pumilit sa kumpanya na magtaas ng mas maraming kapital o magbenta ng Bitcoin.
Nagbabala si Schiff na ang sapilitang pagbebenta ng Bitcoin ay maaaring lumikha ng mas maraming presyon sa merkado. Sa kanyang pananaw, ang pagbebenta ng Bitcoin ay maaaring magpababa sa presyo ng asset at magpahina sa balanse ng Strategy.
Sinabi rin niya na ang pagbaba sa halaga ng preferred shares ay maaaring magtulak sa kumpanya na mag-alok ng mas mataas na ani. Ito ay maaaring magpataas ng mga gastos sa pagpopondo at magpalala ng hirap sa istruktura ng kapital ng Strategy.
“Ang tanging paraan upang pigilin ang death spiral ay kanselahin ng MSTR ang dibidendo,” sabi ni Schiff. Idinagdag niya na ang ganoong hakbang ay maaaring makasakit sa STRC, MSTR, at Bitcoin.
Binuo ni Michael Saylor ang Strategy bilang isa sa pinakamalaking corporate holder ng Bitcoin. Ginamit ng kumpanya ang utang, pagbebenta ng equity, at iba pang instrumento upang magdagdag ng mas maraming BTC sa loob ng maraming taon.
Sinabi ni Schiff noong Abril 18 na hindi na madaling makadepende ang Strategy sa pagbebenta ng common shares sa isang premium. Iginiit niya na maaaring kailanganin ng kumpanya na magbenta ng mas maraming preferred shares, discounted common stock, o Bitcoin upang matugunan ang mga obligasyon nito.
Ang babala ay nagdaragdag sa debate tungkol sa Bitcoin treasury model ng Strategy. Nakikita ng mga tagasuporta ang diskarte bilang isang pangmatagalang pusta sa Bitcoin, habang sinasabi ng mga kritiko na ang pagtaas ng mga gastos sa pagpopondo ay maaaring lumikha ng panganib kung humina ang presyo ng Bitcoin.
