Sinasabi ng Strategy na ang kasalukuyan nitong istruktura ng kapital ay kayang makayanan ang matagal na pagbaba ng Bitcoin habang patuloy na pinopondohan ang mga bayad sa interes at dibidendo ng ginustong stock.
Sa isang post noong Hulyo 24 sa X, sinabi ng kumpanya na maaaring bumaba ang Bitcoin ng 11.4% bawat taon sa loob ng 5.8 magkakasunod na taon nang hindi itinutulak ang tinukoy ng kumpanyang BTC Rating nito sa ibaba ng 1.0x.
Dumating ang pahayag habang ang Bitcoin ay nakikipagkalakalan malapit sa $64,463 at ang mga shares ng Strategy ay nagsara sa $91.67 noong Hulyo 24. Nananatili ang Bitcoin sa ibaba ng average na presyo ng pagbili ng Strategy, habang ang MSTR ay bumaba nang husto mula sa nakaraang rurok nito. Ang pagsasanay ay naglalarawan ng isang tuloy-tuloy na pagbaba na tumatagal ng maraming taon, hindi isang biglaang pagbagsak o isang garantiya na kayang matugunan ng Strategy ang bawat obligasyon sa ilalim ng lahat ng kondisyon ng merkado.
Gumagamit ang modelo ng Strategy ng isang sukat na tinatawag na BTC Floor ARR. Tinutukoy ito ng kumpanya bilang ang pinakamababang pare-parehong taunang return ng Bitcoin na magpapanatili ng 1.0x na saklaw ng netong utang at ginustong stock sa loob ng bigat na tagal ng istruktura ng kredito nito. Kasama sa kalkulasyon ang interes at mga bayad sa ginustong dibidendo. Inilalagay ng kasalukuyan nitong dashboard ng metriko ng kredito ang floor na iyon sa negatibong 11.4% sa loob ng 5.8 taon.
Isinulat ng Strategy: "Sa kasalukuyang istruktura ng kapital, maaaring bumaba ang BTC ng 11.4% taun-taon sa loob ng 5.8 taon" habang patuloy na pinopondohan ng kumpanya ang interes at ginustong dibidendo. Ang 1.0x BTC Rating ay nangangahulugan na ang sinusukat na reserba ng Bitcoin ay tumutugma pa rin sa mga claim na kasama sa formula ng Strategy. Ginagamit ng kumpanya ang kalkulasyon upang ilarawan ang saklaw ng balanse ng kumpanya, hindi ang posibleng presyo ng Bitcoin sa hinaharap.
Ang kalkulasyon ay naiiba rin sa isang tradisyonal na credit rating. Binuo ng Strategy mismo ang metriko at inilalathala ito para sa layuning paglalarawan. Hindi ito ipinapakita ng kumpanya bilang patunay na ang Bitcoin ay bababa sa isang tuloy-tuloy na rate o na ang istruktura ng pagpopondo nito ay kayang makayanan ang bawat uri ng kaguluhan sa merkado.
May hawak ang Strategy na 843,775 BTC noong Hulyo 19. Nakuha nito ang mga coin sa halagang humigit-kumulang $63.69 bilyon sa isang average na presyo na $75,476. Nag-ulat din ang kumpanya ng $3.225 bilyong reserbang US dollar matapos makalikom ng $263.5 milyon sa pamamagitan ng pagbebenta ng karaniwang stock. Gaya ng iniulat ng crypto.news, hindi bumili o nagbenta ang Strategy ng Bitcoin sa linggong iyon.
Sinusuportahan ng reserba ang mga ginustong dibidendo at interes sa mga natitirang utang. Ang kasalukuyang mga pigura ng Strategy ay naglalagay ng taunang obligasyon sa interes at dibidendo malapit sa $1.7 bilyon. Ang balanse ng cash samakatuwid ay nagbibigay ng mas mababa sa dalawang taon ng direktang saklaw bago kailanganin ng kumpanya ang bagong pagpopondo, pagbebenta ng Bitcoin o iba pang pagkilos ng kapital.
Gumawa ang Strategy ng mas malawak na Digital Credit Capital Framework noong Hunyo. Pinapahintulutan ng plano ang hanggang $1.25 bilyon sa pagbebenta ng Bitcoin upang makabuo o mapunan muli ang reserbang salapi. Pinapayagan din nito ang mga piling pagbebenta ng Bitcoin upang pondohan ang mga dibidendo, interes at aprubadong pagbili muli ng seguridad. Itinaas ng Strategy ang STRC na rate ng ginustong dibidendo sa 12% at inaprubahan ang hiwalay na $1 bilyong programa ng pagbili muli para sa karaniwang stock at ginustong seguridad.
Nagbenta ang Strategy ng 3,588 BTC sa halagang humigit-kumulang $216 milyon sa pagitan ng Hunyo 29 at Hulyo 5. Ginamit nito ang nalikom para sa ginustong pamamahagi at pagpupuno ng reserba. Binawasan ng mga benta ang hawak nito mula 847,363 BTC sa 843,775 BTC.
Sinasabi ng mga kahulugan ng metriko ng Strategy na ang BTC Rating ay isang panloob, naglalarawang sukat. Walang independiyenteng ahensya ng credit rating ang naglalabas nito. Hindi nito sinusukat ang liquidity, solvency o iniulat na pagganap sa pananalapi. Sinasabi rin ng kumpanya na hindi isinasaalang-alang ng kalkulasyon ang posibleng cross-default sa ilalim ng mga kasunduan sa utang nito.
Gumagamit ang modelo ng nominal na halaga ng ginustong stock, bagaman ang ilang seguridad ay maaaring may kagustuhan sa likidasyon na mas mataas sa halagang iyon. Ang sukat ng saklaw ng dibidendo nito ay nagpapalagay din na kayang muling pondohan ng Strategy ang umiiral na utang sa halos magkaparehong tuntunin nang hindi nagbabayad ng punong-tubo. Maaaring hindi maging totoo ang mga pagpapalagay na iyon sa panahon ng matinding pagkabigla sa pagpopondo o merkado.
Dapat ding aprubahan ng lupon ng Strategy ang mga ginustong dibidendo. Maaaring ayusin ng kumpanya ang pabagu-bagong rate ng STRC bawat buwan, at hindi ito ginagarantiyahan ang mga bayad na salapi. Maaaring maglabas ng shares ang Strategy, magbenta ng Bitcoin, magpababa ng pamamahagi kung saan pinahihintulutan o muling ayusin ang mga obligasyon kung humina ang posisyon nito sa pagpopondo. Ang resulta na 1.0x samakatuwid ay hindi nag-aalis ng muling pagpopondo, pagbabanto, pagpapatupad o mga panganib sa merkado.
Ang Bitcoin ay nakikipagkalakalan sa humigit-kumulang $64,463 noong Hulyo 26, humigit-kumulang 49% na mas mababa sa rurok nito noong Oktubre 2025 na malapit sa $126,000. Ang MSTR ay nagsara sa $91.67 noong Hulyo 24. Patuloy na sinusubaybayan ng mga mamumuhunan ang presyo ng Bitcoin kasama ang mga kinakailangan sa salapi ng Strategy, mga gastos sa ginustong dibidendo at halaga ng merkado na may kaugnayan sa mga hawak nitong Bitcoin.
Pinakamahusay na gumana ang modelo ng pagpopondo ng kumpanya kapag ang MSTR ay nakikipagkalakalan sa itaas ng halaga ng reserba nitong Bitcoin. Pinahintulutan ng premium na iyon ang Strategy na magbenta ng shares at magtaas ng Bitcoin per share. Ang mas mababang market premium ay nagpababa ng pagiging kaakit-akit ng bagong pagpapalabas at nagtulak sa kumpanya na bumuo ng cash sa halip na bumili ng mas maraming Bitcoin.
Lumipat din ang kumpanya mula sa isang modelo na nakatuon sa akumulasyon tungo sa aktibong pamamahala ng kapital. Ang kasalukuyan nitong balangkas ay kinabibilangan ng pagbebenta ng shares, reserbang salapi, posibleng pagbebenta ng Bitcoin at mga programa ng pagbili muli. Napansin ng pagsusuri ng Crypto.news na ang market premium ng Strategy, o mNAV, ay nananatiling sentral dahil ito ang nagtatakda kung ang pagpapalabas ng karaniwang stock ay maaaring magpataas ng Bitcoin per share.
Ang stress test ay nagpapakita ng pananaw ng Strategy kung gaano katagal kayang suportahan ng kasalukuyan nitong mga asset ang istruktura ng pagpopondo nito sa ilalim ng tuloy-tuloy na pagbaba. Hindi nito hinuhulaan ang direksyon ng Bitcoin o sinasaklaw ang bawat uri ng stress sa merkado. Ang mga resulta sa hinaharap ay depende sa mga presyo ng Bitcoin, pag-access sa kapital, desisyon sa dibidendo, tuntunin ng utang at paggamit ng kumpanya ng mga awtorisadong pagbebenta ng Bitcoin.
