Ang pagkakakilanlan ng Strategy, Inc. ay matagal nang nakasentro sa pag-convert ng pinakamaraming dolyar hangga't maaari sa bitcoin. Sinusuportahan na ngayon ng mga analista ang umuusbong na diskarte ng kumpanya, na kinabibilangan ng paghawak ng mas maraming pera, na nangangatwirang mahalaga ang mas malaking reserba ng dolyar para sa pangmatagalang layunin nito na bumili pa ng BTC.
"Bagaman sa nakaraan ay mayroon kaming 100% alokasyon sa BTC, sa tingin ko hindi ito magiging 100% sa hinaharap. Sa tingin ko ay magiging pinaghalong," sabi ng Executive Chairman ng Strategy na si Michael Saylor noong Huwebes sa tawag para sa kita ng kumpanya. "Marahil ang pinakamahusay na paraan upang makabili ng pinakamaraming bitcoin ay hindi ang bumili ng pinakamaraming bitcoin."
Muling kinumpirma ng TD Cowen at Benchmark ang kanilang mga 'buy rating' sa Strategy (MSTR) kasunod ng tawag para sa kita ng kumpanya sa ikalawang quarter, na binabanggit na ang pagbabalik ng STRC 'preferred stock' nito sa 'par' ay naging pangunahing layunin ng pamamahala.
Isinulat ng analista ng TD Cowen na si Lance Vitanza na ang pinakanakapansin-pansing aral mula sa tawag ay ang matinding pagtutok ng pamamahala sa STRC. Paulit-ulit na inilarawan ng mga ehekutibo ang pagbabalik ng STRC sa 'par' bilang pangunahing layunin, na binabanggit ang lumalagong pagtanggap ng institusyon sa kabila ng kamakailang 'dislocation' ng seguridad.
Nakarating din sa parehong pagbasa si Mark Palmer ng Benchmark, na binabanggit na inilaan ni Saylor at ng kanyang koponan ang karamihan ng 90-minutong webinar sa isang solong layunin na nakasentro sa pagpapanumbalik ng STRC sa saklaw nitong $99 hanggang $100 upang muli itong magsilbing pangunahing makina para sa pagtaas ng kapital upang makabili ng bitcoin (BTC).
Samantala, sinabi ng mga analista ng Mizuho na patuloy na "nilalampasan ng Strategy ang bagyo" sa gitna ng matinding pagbaba ng presyo ng bitcoin sa loob ng quarter.
Tinawag ni Saylor ang pagbabalik ng STRC sa 'par' bilang pagtutok ng kumpanya, ayon kay Palmer, na itinuturing ang anupaman bilang isang abala at pag-aaksaya ng oras.
Sa katunayan, iginiit ni Saylor na ang demand para sa maikling-panahon, mababang-bolatilidad na 'digital credit' na iniaalok ng STRC ay 50 hanggang 100 beses na mas malaki kaysa sa anumang iba pang instrumento sa istraktura ng kapital ng Strategy. Ito ang dahilan kung bakit pinagsasama-sama ng kumpanya ang mga pagsisikap nito dito sa halip na magdisenyo ng mga bagong seguridad, ayon sa tala.
Parehong itinuro ng TD Cowen at Benchmark ang parehong data ng pagtanggap.
Halos nagtriple ang mga hawak ng STRC ng mga institusyon mula $1.1 bilyon noong kalagitnaan ng Marso tungo sa $3.1 bilyon noong Hulyo 1, na nagdulot ng pagtaas ng pagmamay-ari ng mga institusyon sa 29% ng seguridad.
Inilagay ni Vitanza ang pagmamay-ari ng institusyon sa humigit-kumulang 29% mula 22% noong Marso, kung saan ang average na laki ng posisyon ng institusyon ay dumoble sa humigit-kumulang $3.5 milyon. Inilarawan niya ang pagtulak sa 'par' bilang hindi gaanong tungkol sa pagtatanggol ng isang solong seguridad kundi tungkol sa pagsuporta sa kredibilidad, likido, at scalability ng kung ano ang tingin ng Strategy bilang isang mas malaking 'Digital Credit ecosystem'.
Binawasan ng Benchmark ang target nitong presyo sa $435 mula $570, na binabanggit ang isang pagsusuri ng 'sum-of-the-parts' at isang pag-reset ng pagpapalagay nito sa bitcoin sa pagtatapos ng 2026 sa $100,000 mula $125,000. Napanatili ng TD Cowen ang isang $260 target at 'Buy rating' mula sa huling bahagi ng Hunyo, na mismo ay isang pagbaba mula $400 mas maaga sa quarter na iyon.
Bukod pa rito, idinetalye ni Palmer ang salaysay ni Saylor tungkol sa insidente noong Hunyo 26 kung saan panandaliang bumaba ang STRC sa humigit-kumulang $70. Isinisi ni Saylor ang biglaang pagbaba sa mga tradisyonal na 'broker-dealer' na nagbigay ng kredito laban sa STRC sa 70% hanggang 80% na 'advance ratios', pagkatapos ay binawasan ang mga rasyong iyon o tuluyang binawi ang mga linya nang tumaas ang bolatilidad, ayon sa tala.
Isinulat ni Palmer na may humigit-kumulang $975 milyon ang natitira sa Strategy sa ilalim ng awtorisasyon nitong pagbili-muli ng STRC matapos ang isang $25 milyong pagbili-muli noong nakaraang linggo, at ang pamamahala ay magiging isang disiplinadong mamimili sa ibaba ng $100. Inilarawan ni Saylor ang humigit-kumulang $1.2 bilyong agwat sa pagitan ng nominal at market value ng STRC bilang isang 'dislocation' na sigurado ang kumpanya na gagaling, ayon sa tala.
Ang mga muling pagpapatibay ay kasunod ng mga resulta na nagpabago sa Strategy mula sa $10 bilyong kita sa ikalawang quarter ng 2025 tungo sa $8.2 bilyong pagkalugi ngayong taon, na halos ganap na dulot ng hindi-realisadong 'paper losses' sa mga hawak nitong bitcoin, kung saan ang bitcoin ay nakikipagkalakalan ng higit sa 40% na mas mababa kaysa sa antas nito noong nakaraang taon.
Pinalago ng kumpanya ang mga hawak nitong bitcoin ng 11% sa loob ng quarter tungo sa pinakamataas na 846,000 BTC bago ito nagsimulang magbenta, itinigil ang mga pagbili sa loob ng limang magkakasunod na linggo upang bumuo ng reserba ng dolyar ng U.S., at huling nag-ulat na nagmamay-ari ng 843,775 BTC sa isang '8-K filing'.
Pinasinungalingan ng pamamahala ang pagpuna sa mga bentahang iyon, na binibigyang-diin na nakabili ang Strategy ng halos 175,000 bitcoin mula simula ng taon habang nagbenta lamang ng humigit-kumulang 3,600, o halos 48 ang nabili sa bawat isa na naibenta, isinulat ni Palmer.
Palakihin ang Tsart
Sinabi ni CEO Phong Le na binawasan ng kumpanya ang 'convertible debt' nito ng 18% sa $6.7 bilyon sa quarter habang itinaas ang reserba nitong dolyar ng 12% sa $2.4 bilyon.
"Ang layunin namin ay para sa STRC na makipagkalakalan sa paglipas ng panahon sa $99 hanggang $100," sabi ni Le. Sinabi niya na bibili-muli ang kumpanya ng mga shares sa isang disiplinadong paraan kung ang seguridad ay makipagkalakalan sa ibaba ng $100.
Sinabi ng CFO na si Andrew Kang na ang reserba ng dolyar ay nasa $3.75 bilyon, sapat upang masakop ang 'preferred dividend payments' at mga obligasyon sa interes sa loob ng humigit-kumulang dalawang taon.
Ang mga shares ng Strategy ay nagsara sa $97.70 sa sesyon ng Huwebes at bumaba ng higit sa 5% noong Biyernes, ayon sa pagsubaybay ng 'equities price page' ng The Block.
Disclaimer: Ang The Block ay isang malayang media outlet na naghahatid ng balita, pananaliksik, at data. Simula Nobyembre 2023, ang Foresight Ventures ay isang mayoryang mamumuhunan ng The Block. Namumuhunan ang Foresight Ventures sa iba pang mga kumpanya sa espasyo ng crypto. Ang crypto exchange na Bitget ay isang anchor LP para sa Foresight Ventures. Patuloy na nagpapatakbo nang independyente ang The Block upang maghatid ng obhetibo, makabuluhan, at napapanahong impormasyon tungkol sa industriya ng crypto. Narito ang aming kasalukuyang mga pagbubunyag ng pinansyal.
© 2026 The Block. Lahat ng Karapatan ay Nakalaan. Ang artikulong ito ay ibinigay para sa mga layuning pang-impormasyon lamang. Hindi ito inaalok o inilaan upang magamit bilang legal, buwis, pamumuhunan, pinansyal, o iba pang payo.
