Sinuspinde ng kumpanyang nagtatago ng bitcoin na Strategy ang pagbili nito ng bitcoin sa pagitan ng Hunyo 22 at Hunyo 28, ayon sa isang 8-K filing sa Securities and Exchange Commission noong Lunes, at sa halip ay piniling palawakin ang reserba nitong USD at mag-anunsyo ng programa sa pagbili muli ng digital credit.

Bilang bahagi ng bagong Digital Credit Capital Framework ng kumpanya, nagtatag ang Strategy ng isang bagong patakaran na inaprubahan ng board na namamahala sa dati nitong itinatag na reserbang USD, na nangangailangan na ito ay gagamitin lamang upang suportahan ang pagbabayad ng dibidendo sa preferred stock at interes sa natitirang utang. Kailangang panatilihin ng pamamahala ang isang minimum na reserbang USD na katumbas ng hindi bababa sa 12 buwan ng kasalukuyang inaasahang taunang pagbabayad ng dibidendo sa preferred stock at mga obligasyon sa interes ng kumpanya, ayon sa filing.

Kinumpirma ng Strategy na ang balanse ng reserba ay $2.55 bilyon hanggang Hunyo 28, mas mataas mula sa $1.4 bilyon na isiniwalat hanggang Hunyo 21, kabilang ang mga shares na nabenta ngunit hindi pa naayos hanggang Hunyo 26.

Habang dahan-dahang muling lumalaki ang reserbang USD ng Strategy, sinabi ng mga analyst sa CryptoQuant noong nakaraang linggo na dapat pang palawigin ng kumpanya at tuluyang ihinto ang pagbili ng bitcoin sa ngayon dahil tumaas ang mga obligasyon nitong dibidendo habang bumaba nang husto ang mga reserbang salapi nito.

Ang reserba ay nadagdagan gamit ang mga kita mula sa at-the-market na pagbebenta ng Class A common stock nito, ang MSTR. Noong nakaraang linggo, nagbenta ang Strategy ng 12,669,017 shares ng MSTR sa halagang humigit-kumulang $1.15 bilyon. Hanggang Hunyo 28, $24.3 bilyon halaga ng MSTR shares ang nananatiling available para sa pagpapalabas at pagbebenta sa ilalim ng programang iyon, ayon sa filing.

Inanunsyo din ng kumpanya ang paglikha ng isang Digital Credit Securities Repurchase Program para sa hanggang $1 bilyon na kabuuang presyo ng pagbili ng mga natitirang digital credit securities nito, kabilang ang STRC, STRF, STRD, at STRK. Inaasahang ang STRC ang magiging pangunahing priyoridad, na may mga pagbili muli na isinasagawa paminsan-minsan, sabi ng kumpanya.

Kinumpirma din ng Strategy ang isang bagong STRC Dividend Policy, kung saan susuriin nito ang dividend rate buwan-buwan batay sa iba't ibang salik, kabilang ang mga antas ng trading ng STRC, market yields, credit spreads, presyo at volatility ng bitcoin, coverage ng USD Reserve, kondisyon ng capital market, at ang kabuuang capital structure ng kumpanya. "Hindi kinakailangang tataasan ng kumpanya ang STRC dividend rate dahil lamang sa ang STRC ay nag-tritrade nang mas mababa sa itinakdang halaga nito," sabi nito.

Isang katulad na Class A Common Stock Repurchase Program ang inihayag din, muling nagpapahintulot ng hanggang $1 bilyon na kabuuang presyo ng pagbili ng Class A common stock nito, na hindi popondohan mula sa reserbang USD.

Sa wakas, kinumpirma ng Strategy ang isang bagong BTC Monetization Program, kung saan maaaring magbenta ang kumpanya ng bitcoin paminsan-minsan upang makalikha ng hanggang $1.25 bilyon na kita para sa reserbang USD, dagdag na pondo para sa mga dibidendo ng preferred stock at gastos sa interes, o pondo para sa pagbili muli ng digital credit securities o Class A common stock.

Hawak pa rin ng Strategy ang kabuuang 847,363 BTC — na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $51 bilyon — na binili sa average na presyo na $75,651 bawat bitcoin para sa kabuuang gastos na humigit-kumulang $64.1 bilyon, kabilang ang mga bayarin at gastos.

Nangangahulugan ito na ang mga hawak ng Strategy ay katumbas ng higit sa 4% ng 21 milyong supply cap ng bitcoin, ngunit may dalang humigit-kumulang $13 bilyon na paper losses sa kasalukuyang presyo.

Palakihin ang Chart

Pagbagsak ng STRC at MSTR

Ang co-founder at executive chairman ng Strategy na si Michael Saylor ay nag-post ng isa pang Strategy bitcoin acquisition tracker chart sa X noong Linggo na may caption na "We're gonna need more charts," tila nagpapahiwatig ng mga aspeto ng bagong framework sa halip na ang pagsisiwalat ng mga bagong pagbili ng bitcoin na dati nang ginawa ng mga katulad na post.

Ang STRC, isang variable-rate, cumulative preferred stock na nag-aalok ng buwanang dibidendo na may adjustable rates na idinisenyo upang panatilihin ito malapit sa $100 par value nito, ang naging pangunahing nagtutulak sa mga pagbili nito ng bitcoin mas maaga ngayong taon. Gayunpaman, nahirapan itong makabalik sa par mula noong kalagitnaan ng Mayo at samakatuwid ay hindi ito ginamit upang makapag-ipon ng karagdagang bitcoin sa nakaraang ilang linggo.

"Ang STRC dividend rate ay tinaasan ng 50 bps sa 12.00%, epektibo para sa record dates sa Hulyo, 2026," sabi ni Saylor noong Lunes. "Patuloy naming susuriin ang rate buwan-buwan. Ang aming corporate objective ay para sa STRC na mag-trade sa paglipas ng panahon sa $99-$100."

Noong nakaraang linggo, bumagsak ang STRC sa bagong mababang $71.25 nang bumaba ang bitcoin sa ibaba $60,000, bago bahagyang nakabawi sa $74.57 upang isara ang Biyernes. Hindi rin bumuti ang MSTR, bumagsak ng 30% sa loob lamang ng limang araw ng trading upang matapos ang linggo sa $82.31, ang pinakamababang antas nito mula noong unang bahagi ng 2024, habang ang mga mamumuhunan ay lalong nag-aalala tungkol sa market cap ng kumpanya sa net asset valuation at ang marami nitong programa sa pagbili ng bitcoin. Ang MSTR ngayon ay bumaba ng 82% mula sa rurok na $455.90 na itinakda noong Hulyo 2025.

Sa katunayan, ang enterprise mNAV ng Strategy — na kinakalkula sa pamamagitan ng paghahati ng enterprise value, o market cap plus utang at preferred stock minus cash, sa halaga ng mga hawak nitong bitcoin — ay bumaba sa ibaba 1 noong Biyernes, sumali sa isang grupo ng mga treasury company na ang bitcoin premiums ay labis na nag-compress.

"Inaasahan ng Strategy na mananatiling disiplinado sa paggamit nito ng MSTR issuance, lalo na kapag ang stock ay nagte-trade sa o malapit sa 1x mNAV," sabi ni Saylor noong Lunes.

Ayon sa data ng Bitcoin Treasuries, 199 pampublikong kumpanya ang nagpatupad ng ilang uri ng modelo ng pagbili ng bitcoin. Ang Tether-backed Twenty One, Metaplanet, MARA, at ang Adam Back at Cantor Fitzgerald-backed Bitcoin Standard Treasury Company ang bumubuo sa nalalabi ng top 5, na may 43,514 BTC, 40,177 BTC, 36,303 BTC, at 30,021 BTC, ayon sa pagkakasunod-sunod.

Palakihin ang Chart